文 / 乐居财经 徐酒眠

历时近两年，珠江股份（600684.SH）的定增计划进入收官阶段，大股东 " 打投 " 的 7.48 亿元募集资金终于要落袋为安。

10 月 17 日晚间，珠江股份发布公告，宣布其向特定对象发行 A 股股票发行承销总结相关文件已经上海证券交易所备案通过，其将尽快办理本次发行新增股份的登记托管手续。

时间往回推，2023 年 11 月 23 日，珠江股份第四次临时股东大会审议通过了《2023 年度向特定对象发行 A 股股票预案》。

据此，其拟向大股东广州珠江实业集团（简称 " 珠江实业集团 "）发行 A 股股票，最终发行数量不超过 2.56 亿股，发行价格为人民币 2.92 元 / 股，较定价基准日前 20 个交易日均价打 8 折，拟募集资金总额不超过 7.476 亿元。

彼时，珠江股份刚完成重大资产重组，正式从房地产销售转变为城市服务、文体运营。对于扣除发行费用募资净额，珠江股份表示将将全部用于补充流动资金及偿还债务。

然而这份定增计划进行得并不顺利。

获得上交所审理，珠江股份就等待了 8 个月；而在半个月后，珠江股份收到了上交所的审核问询函，要求其对此次定增计划认购对象、融资必要性及融资规模合理性，公司房地产业务、经营情况、资产减值、财务性投资、关联交易及其他共 8 个方面提出具体问询。

去年 9 月 5 日，珠江股份以 230 页的文件对审核问询函作出了回复，但此后又进入了漫长的等待之中。

定增计划进度缓慢，今年 5 月，珠江股份对定增方案进行了调整：

一方面将募集资金总额由约 7.48 亿元下降 1000 万元至 7.38 亿元，不过募集资金扣除相关发行费用后仍将全部用于补充流动资金及偿还债务；另一方面，对应发行股票数量由 2.56 亿股调整至 2.53 亿股。

7 月，这份定向增发股票计划获得上交所审核通过。如今，发行承销总结相关文件获上海证券交易所备案通过，这场漫长的募资计划终于要迎来终局。

截至 2025 年 6 月 30 日，珠江实业集团持有珠江股份约 31.10% 股权，定增股份发行完成后，珠江实业集团持股比例将升至 46.83%，控制权进一步巩固。而对于定增股份，珠江实业集团有 36 个月的限售期承诺。

因此，如何保持股价稳定并有所提升，实现大股东 " 真金白银 " 支持的长期价值，也是珠江股份之后的重要课题。

值得注意的是，审批时间拉长，珠江股份股价已迎来较大修复。

截至 10 月 21 日收盘，珠江股份报 5.79 元 / 股，较定增发行价溢价约 98.29%。换而言之，珠江实业集团对珠江股份的定增已有可观浮盈。

但对相差悬殊的定增价格，此前有投资者在投资平台上表达不满：" 大股东股价这么低，对散户是不友好的。"

" 本次募集资金到位后，公司通过筹资活动产生的现金流量将增加，有效缓解 公司日益增长的日常营运资金需求所导致的现金流压力。"

珠江股份表示，此次发行募集的流动资金到位，将有利于公司经营规模扩大，相应提升未来经营活动现金流入，总体现金流状况将得到进一步优化。 

今年上半年，珠江股份录得两位数的营收增长，但现金流状况并无好转。

具体来看，截至 2025 年 6 月 30 日，珠江股份实现营业收入 7.43 亿元，同比增加 12.01%；期内母净利润 1947.83 万元，较去年扭亏为盈；资产总额 17.81 亿元，同比微增 0.97%；资产负债率为 70.32%，较报告期初减少 1.33 个百分点。

同期，其经营活动净现金流为 -1.2 亿元，较去年同期 -7265.6 万进一步扩大。珠江股份解释称，主要是 " 本期购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期大幅增加 "。

此外，受部分客户资金紧张、公建类客户考核周期加长、举办音乐节活动等影响，截至 2025 年 6 月 30 日，珠江股份的应收账款约为 4.79 亿元，较去年同期增加 35.1%。

同时，因预付销售商品采购款、演唱会预付款项增加，同期其预付款 1642.67 万元，同比增加 83.49%。

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