美国政府的债务负担正加速恶化，本世纪首次将超越意大利和希腊这些曾因脆弱公共财政而陷入危机的欧洲国家。

根据国际货币基金组织（IMF）最新预测显示，到 2030 年美国政府总债务占 GDP 比重将从目前水平飙升超 20 个百分点，达到 143.4%，刷新疫情后创下的历史纪录。

IMF 估算，美国预算赤字将在 2030 年前每年都保持在 GDP 的 7% 以上，成为该机构追踪的所有富裕国家中赤字率最高的经济体。相比之下，意大利和希腊的政府债务负担预计将在本世纪末呈下降趋势，两国正严格控制预算赤字。

到 2030 年，意大利和希腊的政府债务比率预计都将呈下降趋势，而美国的债务占 GDP 比率仍将持续上升。美国国会预算办公室（CBO）预计，这一上升趋势将延续数十年。

尽管美国拥有全球储备货币地位，借贷能力远超欧洲国家，但这一转折点仍具有标志性意义。Amundi 投资研究所全球宏观主管 Mahmood Pradhan 表示，这是一个象征性时刻，根据 CBO 的预测，美国债务将继续上升——这就是长期赤字的影响。

债务轨迹逆转：美国升、欧洲降

根据 IMF 本月发布的数据，美国政府总债务占 GDP 比重将从当前水平上升超过 20 个百分点，到 2030 年达到 143.4%。这一广义债务指标涵盖中央和地方政府债务，自本世纪初以来一直低于意大利和希腊水平。

意大利和希腊曾因脆弱的公共财政状况长期被经济学家警示。两国在 2010-2012 年欧元区主权债务危机中首当其冲，希腊更需要 IMF 和欧盟监督下的救助和债务重组。但如今形势发生逆转，这两个欧洲国家通过严格控制预算赤字，债务负担预计在本世纪末将呈下降趋势。

ING 美国经济学家 James Knightley 指出：" 许多美国政治家和投资者对欧洲及其缓慢增长和困境重重的经济体有些轻视，但当你看到这样的指标时，讨论就变了。"

特朗普政府未能扭转局面

美国联邦赤字在拜登政府期间快速扩大，尽管失业率徘徊在历史低位附近。IMF 的预测显示，官员们认为特朗普政府在解决这一问题上进展有限。

美国财长贝森特的经济顾问 Joe Lavorgna 本月表示，特朗普政府已在削减开支和通过对美国进口商品加征关税增加收入方面取得进展。Lavorgna 告诉英国《金融时报》，人们忽略的事实是，今年财政赤字的大部分改善是从 4 月份开始的。

Peterson Institute 智库的 Joe Gagnon 表示，美国的政治局面使得难以看清无论谁执政都能如何缩小该国巨大赤字。" 民主党不想削减开支，共和党不想增税，"Gagnon 说，" 他们都想坚持这一立场。我不知道这种动态何时会改变。"

意大利财政纪律获认可

相比之下，意大利尽管长期因 GDP 增长乏力而难以遏制债务负担—— IMF 预测其今年增长率仅为 0.5%，2026 年为 0.8%，意大利总理 Giorgia Meloni 政府因努力削减罗马的预算赤字而赢得外国投资者赞誉。

今年，意大利预计将实现 GDP 0.9% 的基本盈余，高于最初预测的 0.5%。罗马预计今年财政赤字占 GDP 的 3%，而在 Meloni 2022 年上台时这一比例为 8.1%。这将使意大利比计划提前一年退出欧盟的过度赤字程序。

DBRS Morningstar 本月将意大利主权评级从 "A low" 上调至 "BBB high"。分析师表示，意大利加强公共财政的努力得益于从欧盟疫情恢复计划获得的超过 2000 亿欧元资金。Scope Ratings 主权评级团队副主管 Carlo Capuano 表示，意大利还受益于劳动力市场回暖和税收征收改善，部分归功于数字支付使用增加。

可持续性存疑

另一项指标——净政府债务（抵消金融资产后）——显示到本世纪末美国仍将比意大利负债水平低约 10 个百分点。Gagnon 表示，净指标更能反映美国的债务负担，因为它更贴近投资者需要持有的债务部分。" 但这一净指标也在上升，" 他说。IMF 预计意大利净债务负担将从 2028 年开始下降，但未提供希腊的净债务预测。

前 IMF 首席经济学家、现为伯克利大学教授的 Maury Obstfeld 表示，任何认为美国财政状况可持续的预测 " 必须基于对未来美国生产率增长、关税收入、人口结构或利率的一厢情愿，或者可能是以上所有因素 "。

高盛欧洲高级经济学家 Filippo Taddei 评价意大利时表示：" 财政政策持续保持谨慎态度。" 这与美国形成鲜明对比。尽管美国拥有全球储备货币赋予的更强借贷能力，但持续攀升的债务轨迹正引发对其长期财政可持续性的担忧。