证券之星消息，2025 年 10 月 30 日汤臣倍健（300146）发布公告称公司于 2025 年 10 月 29 日接受机构调研，pinpoint 张凤涛、东吴证券邓洁、方正证券谌保罗 王海瑜 王泽华、富国基金徐哲琪、光大证券汪航宇 刘勇 陈彦彤、光证资管严可人、广发证券廖承帅、国海证券黄诗汶 甄仕麒 郝天宇、国联民生证券刘景瑜、国盛证券陈熠 李梓语、国泰海通陈力宇 程碧升、百域资本干迎、华创证券寸特彬、华福证券谭志千、华泰证券倪欣雨、华西证券杨崇轩、华鑫证券孙山山、华源证券张东雪 林若尧、尖峰投资尹峰、交银施罗德基金韩威俊、君和资本张玉洁、宽潭资本戎勉、博时基金钟天皓、诺安基金李新帜、奇盛基金吴涵泳、上海和谐汇一资产管理有限公司刘天雨、上海深积资产管理有限公司王晓璇 张志杰、申万宏源王子昂 吕昌、深圳市前海禾丰正则资产管理有限公司汪亚、天风证券马咏怡 陈潇 吴艾锜、兴业证券王嘉琦 刘淇铭 汪润、域秀资本李付玲、长江证券陈硕旸、财通基金彭俊霖、浙商证券杨美云 孙天一、中金公司陈文博 王凯、中平资本张晓蓓 沈智莹 黄正红、中泰证券熊欣慰、中信建投证券余璇 高畅、中信里昂张晓宇、中信证券汤学章 赵康、紫金信托有限责任公司魏宁伟、财通证券黄欣培、财通证券股份有限公司黄欣培、大成基金李燕宁、第一创业证券刘笑瑜、东北证券易丁依参与。

具体内容如下：

为便于广大投资者进一步了解公司 2025 年三季度经营情况及未来发展规划，公司于 2025 年 10 月 29 日举行 2025 年三季度投资者业绩电话会，以线上会议的形式与投资者进行互动交流，主要沟通内容如下：问：三季度做了哪些努力驱动收入端实现增长

答：今年单三季度公司收入和利润同比均实现增长，主要得益于低基数背景下，公司在产品和运营端的持续优化。产品端公司持续推进全渠道货盘区隔，其中主品牌产品在线上和线下渠道的区隔度达七成；二是公司根据不同渠道的消费者需求和偏好推动主要品类迭代升级，有效提升拉新率与动销率，线下推出大众价格带产品助力终端销售转化。运营端，公司在线下持续激活经销商团队及终端服务力，线上持续提升运营效率，推动各渠道有质量的发展。

问：四季度收入与利润预期如何

答：按照公司已披露的业绩指引，公司 2025 年主要预算指标同比上年保持稳定。前三季度，公司收入同比双位数下降，四季度收入需要保持较快增长才有望推动全年收入降幅进一步收窄。利润方面，受多种因素影响每年四季度费用率都处于比较高的水平，对四季度业绩影响比较大。

问：2026 年公司有怎样的规划

答：具体业务规划和预算尚在制定中，大方向上，在 2025 年企稳的基础上 2026 年公司将以 " 再创业 " 心态全线出击，聚焦产品创新，确保长远、健康原则下的品牌项投资，加快全球巿场拓展。

问：近年来药店渠道在多重因素的影响下规模持续下滑，公司怎样看待药店渠道未来的发展

答：药店渠道在经历了前期的快速扩张后，进入结构性调整阶段。药店渠道仍然是公司重要的战略渠道，其专业服务能力是其他渠道不可替代的。公司将通过持续夯实产品力，联动经销商和终端持续强化精细化运营能力和服务能力，夯实线下发展优势。

问：公司怎样看待直播电商渠道，后续公司是否会加大抖音的发展力度

答：抖音已成为 VDS 行业第一大销售平台，持续保持高位增长，其重要性毋庸置疑。公司想要实现高于行业平均增速的增长就必须发力抖音渠道，同时抖音在品牌建设、消费者教育等方面具备较强优势。公司今年已搭建自营直播间，持续优化抖音平台投放策略，以推动在抖音渠道的业务发展 Q 公司销售费用率与管理费用率未来有怎样的预期

基于长期品牌建设及业务结构变化，线上渠道收入占比提升，销售费用率短期难以下降。近年来受资产摊销等因素影响管理费用率有所提升，后续公司将持续提升精细化运营能力，管理费用率存在优化空间。

问：公司今年新品有哪些特点，新品贡献的收入占比是多少

答：公司将上市一年内的产品定义为新品，新品聚焦消费者需求，在配方含量、剂型上进行优化，今年有接近 20% 的收入由新品贡献。

问：三季度是否存在经销商补库情况

答：公司一直关注经销商库存，设定警戒值，一般不存在过度补库情况。

汤臣倍健（300146）主营业务：膳食营养补充剂的研发、生产和销售。

汤臣倍健 2025 年三季报显示，前三季度公司主营收入 49.15 亿元，同比下降 14.27%；归母净利润 9.07 亿元，同比上升 4.45%；扣非净利润 8.27 亿元，同比上升 2.44%；其中 2025 年第三季度，公司单季度主营收入 13.83 亿元，同比上升 23.45%；单季度归母净利润 1.71 亿元，同比上升 861.91%；单季度扣非净利润 1.33 亿元，同比上升 652.64%；负债率 18.6%，投资收益 -966.68 万元，财务费用 -1411.32 万元，毛利率 68.55%。

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 4 家，中性评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 13.47。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 1.13 亿，融资余额增加；融券净流入 478.76 万，融券余额增加。

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