证券之星消息，2025 年 10 月 30 日南微医学（688029）发布公告称公司于 2025 年 10 月 28 日召开业绩说明会，72 point、东北证券、兴业基金、兴业证券、兴证全球基金、易方达基金、银河基金、银河证券、永安国富资管、长城基金、长江养老保险、长江证券、东财医药、长盛基金、长信基金、招商证券、浙商证券、知合资管、中庚基金、中国人保资管、中海基金、中汇人寿保险、中金证券、东方证券、中欧基金、中泰证券、中信保诚资管、中信建投 ( 国际 ) 金融控股、中信建投证券、中信期货资管部、中信证券、中银国际证券、中邮创业基金、中邮证券、敦和资管、众安在线财产保险、方正证券、富安达基金、高盛投资、歌汝私募基金、观和资产、光大保德信基金、OrbiMed Asia Limited、光大证券、广发基金、国海证券、国金证券、国联安基金、国联基金、国盛证券研究所、国泰海通、国信证券、海富通基金、北京红杉坤德资管、海通证券、瀚伦投资大中华直通车私募投资基金、杭州汇升资管、恒生前海基金、弘晖基金、红塔证券、红土创新基金、泓德基金、湖南源乘私募基金、华创证券研究所、博道基金、华泰保兴基金、华泰证券、华泰资管、华鑫证券、华源证券、汇华理财、汇添富基金、惠升基金、嘉实基金、建信理财、博时基金、江西彼得明奇私募基金、交银施罗德基金、金鹰基金、领颐资产、宁波浪石投资、平安理财、平安养老保险、平安证券、青岛星元资管、青骊投资、财信证券、清池资本、人保养老、融通基金、沙钢集团投资控股有限公司、上海博鸿资管、上海丹羿资管、上海东方证券、上海和谐汇一资管、上海景领资管、上海玖鹏资管、成都锦悦恒瑞资管、上海君和立成资管、上海瓴仁私募基金、上海勤远私募基金、上海睿量私募基金、上海汐泰资管、上海肇万资管、上海中域投资、上汽颀臻 ( 上海 ) 资管、申万宏源、申万菱信基金、创金合信基金、深圳前海承势资管、深圳市金斧子管理、深圳市凯丰资管、深圳市前海海运通资管、深圳市尚诚资管、施罗德资管、双安资产、苏州云阳宜品资管、太和资管、太平洋证券、大成基金、天弘基金、天治基金、通用技术集团资管、五地投资、武汉言是科技有限公司、西部医药、西南证券、西南资管、湘财基金、信达证券参与。

具体内容如下：

问：公司第三季度毛利率下降明显的原因是什么？

答：公司第三季度产品毛利率为 63.9%，较去年同期下降了 3.2 个百分点，主要受产品结构、物流成本和业务布局等多方面因素综合影响。首先，国内集采和价格竞争加剧，使公司部分高毛利产品，如止血闭合类、肿瘤消融类的收入占比有所下降；其次，CME 并表后，其 50% 左右的毛利率对公司整体毛利率稍有拉低；与此同时，国际物流及关税成本持续攀升，也压缩了一定的毛利空间。

问：请公司能否拆分第三季度主要产品，尤其是止血夹产品在国内外的收入与增速情况？

答：整体来看，GI 类产品 EMR/ESD、ERCP 及 EUS 是第三季度主要增长点，均实现 30-40% 增长。止血夹方面，第三季度国内销售收入同比持平，价格有所下调，销量实现两位数增长；海外销售收入同比增长 13%。微波消融方面，国内销售受黑龙江集采政策影响，同比下降 30%，海外市场保持两位数增长。可视化产品方面，第三季度国内销售基本持平，纯销明显加快，海外同比增长 40%+。

问：公司今年加强了创新类产品销售，请主要由哪些产品带动，增长来源于市场需求，还是销售策略？后续趋势如何展望？

答：创新产品在第三季度延续良好增长势头，主要受两类产品拉动其一，可视化产品经过打磨后，在各主要市场获得临床高度认可，美洲和欧洲区域均实现同比高增长；其二，海绵支架在欧洲推广成效明显，同比增幅约 80%；三臂夹等其他创新产品销售也实现较好增量。公司创新产品增长主要依托产品力驱动，产品力驱动才能确保创新产品在真实临床场景中形成长期竞争力。公司始终以产品性能与临床价值为核心，坚持围绕临床需求进行产品深度研发与升级迭代，明后年将持续推出多款新品。公司相关创新产品需求旺盛且市场反馈积极，将继续贡献增量。

问：公司于今年 5 月成立创新研究院，当前在医工合作及早期项目转化方面是否已有进展？

答：公司创新研究院主要聚焦临床关键痛点与前瞻性技术布局，其研发方向包括三大路径新技术、新产品形态以及新材料应用。目前已有多个项目完成内部立项，整体推进顺利，公司后续将适时面向市场发布相关新品，推动创新产品矩阵拓展与临床转化。

问：在集采压力下，公司对明年国内业务的判断如何？

答：随着集采在全国范围内持续推进，相关政策正逐步落地，行业秩序趋于稳定。同时，集采带来的降价也有利于相关产品使用量扩大，为整体市场的后续良性增长创造条件。基于此，公司对明年国内业务发展持稳中求进的预期。

问：目前国内经销商库存水平处于何种状态？

答：公司近两年持续执行 " 去库存、去风险 " 策略，不追求短期冲量与业绩堆叠，当前公司渠道库存应处于历史较低水平。

问：公司第三季度受汇兑影响较为明显，随着海外业务占比持续升，未来是否会更积极采用衍生品等套期保值手段，以更好平衡利润波动？

答：未来公司将视情况采用相关套期保值策略，努力规避汇率波动对利润端的影响。

问：请 CME 在并购后整合进度如何？在欧洲渠道体系不断完善的背景下，公司后续是否存在拓展方向及并购计划？

答：CME 是公司今年新完成并购的重要欧洲产品销售平台。目前正按计划推进相关整合，明年公司将着重推进新产品导入，通过渠道协同加速上量，进一步加强整体品类覆盖。关于后续并购计划，鉴于公司在全球市场整体市占率仍处于个位数水平，若发现合适的优质标的与渠道资源，公司将积极评估、决策。

问：请公司泰国工厂目前建设进度如何，其产能布局和战略定位是什么？

答：泰国生产基地将于今年年底完工并逐步投产。初期，其产能将主要供应美国市场，随后将逐步拓展至欧洲和其他市场。公司泰国工厂的定位，旨在建设成为支撑国内、国际 " 双循环 " 的重要生产制造中心，并作为公司开拓东南亚市场的桥头堡。核心目标在于构建安全、可持续的全球供应链体系，增强海外市场供货能力，使公司能够更灵活地应对宏观环境波动等可能带来的潜在不利影响。

南微医学（688029）主营业务：微创医疗器械的研发、制造和销售。

南微医学 2025 年三季报显示，前三季度公司主营收入 23.81 亿元，同比上升 18.29%；归母净利润 5.09 亿元，同比上升 12.9%；扣非净利润 5.08 亿元，同比上升 13.89%；其中 2025 年第三季度，公司单季度主营收入 8.15 亿元，同比上升 20.12%；单季度归母净利润 1.46 亿元，同比上升 3.74%；单季度扣非净利润 1.44 亿元，同比上升 2.93%；负债率 18.27%，投资收益 1001.45 万元，财务费用 -7223.75 万元，毛利率 64.55%。

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 110.26。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 4751.74 万，融资余额增加；融券净流出 36.5 万，融券余额减少。

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