对于所有幸存者而言，终极问题已不再是 " 你为何而战 "，而是 " 你究竟能解决什么实际问题？"

近期月之暗面完成新一轮数亿美元融资的消息不胫而走，而就在年初，这家曾经的 "AI 六小龙 " 之一还曾传出有意出售股份给阿里巴巴，却因阿里已将 To C 重任押注夸克而不了了之。

这是一个极具戏剧性的反转，从卖身未遂到融资在即不过数月。月之暗面的命运起伏，恰是 2025 年中国大模型赛道加速分化、震荡与重构的缩影。

风起三年，当 2023 年的 " 百模大战 " 已成往事，当曾经的豪言壮语渐次沉寂，当狂热退潮、PPT 泛黄，一个更残酷的现实浮出水面，这不再是一场关于入场的排位赛，而是一场关于幸存的淘汰赛。

2025 转折之年，八仙过海，各显神通

如果说 2023 年是有模型就行，2024 年是有用户就行，那么 2025 年战场被清晰地切割为三块，AGI 的圣杯之战、超级 App 的流量之战、B 端的价值之战。

这场 " 大混战 " 的玩家，几乎囊括了所有巨头与新贵，且玩家们各自选定了截然不同的航向。

在 C 端战场，字节跳动与腾讯正依托流量入口和产品生态展开激烈角逐。豆包与元宝的竞争，本质是超级 App 时代用户心智的争夺战。而这两大互联网巨头展现出的不同战略姿态，也尤为值得深入探讨。

腾讯表现出明显的 " 焦虑 "。汤道生曾在媒体专访中坦言：" 危机来自于未知，你也不知道这一波会怎么改变用户习惯，对我们已有业务有什么冲击。" 这种焦虑催生了 " 重兵投入元宝 " 的战略。他透露，腾讯总办会议中 AI 议题占比超过 50%，既要 " 抓住新产品形态的机会 "，又要 " 让已有产品演化成新形态 "。元宝在微信与 App 中塑造不同 " 模格 " 的尝试，背后是 " 希望拿到 AI 时代的船票 " 的野心。

字节跳动则是最激进的变量。一张广为流传的架构调整截图显示，其基础 AI 研究团队 Seed 完全由吴永辉执掌，不再向 CEO 汇报。团队合并、股权加码、OKR 精简，高层意图明确，押注 AGI 研究，而非应用落地。

新架构 " 三足鼎立 "，Flow 负责产品应用，Seed 专注模型研发，Stone 夯实基础设施。这种安排让 Seed 团队得以隔离于商业化 KPI 之外，成为真正的 " 登月计划 "，即被允许失败，被允许追逐那个最虚无缥缈却也最可能颠覆一切的 AGI 梦想。

而在地面战场，豆包则不惜血本加大投入，沿用 " 大力出奇迹 " 的逻辑抢夺 C 端用户。据 QuestMobile 数据显示，截至 2025 年 8 月，豆包 App 月活用户超过 1.57 亿，其主要竞争对手 DeepSeek 月活约为 1.43 亿。更值得关注的是，"DeepSeek 流失用户里，有近 4 成去了豆包 "。

两家公司在 AI 生态构建上也展现出不同逻辑。字节跳动在 AI 战略上推行 " 一盘棋 " 式协同，腾讯则更注重依托现有优势构建护城河。

在另一端，百度和阿里则选择了一条截然不同的路径，构建从底层芯片、算力平台到大模型能力的全栈闭环，主攻企业级市场。在这个被视为 " 智能时代电网 " 的 AI 云战场，格局正在快速固化。沙利文最新报告显示，阿里云和百度智能云在国内 AI 云市场份额合计已超过 50%，形成双强争霸的局面。

这种分化并非偶然，其背后是远高于其他赛道的基础设施竞赛门槛，从投入规模可见一斑。阿里宣布未来三年将投入超过 3800 亿元建设云和 AI 硬件基础设施，百度近十年累计研发投入也已超过 1800 亿元。这种量级的投入，已经将绝大多数玩家排除在核心竞争之外。

" 六小龙 " 沉浮录，谁在裸泳？谁已上岸？

当巨头们重新划定势力范围，那些曾在 2023-2024 年风光无限的 AI 创业公司们，正经历着冰火两重天的命运。

曾几何时，"AI 六小龙 " 是中国大模型创业的代名词。智谱、MiniMax、月之暗面、阶跃星辰、百川智能、零一万物，它们承载着 " 中国 OpenAI" 的梦想，也一度在资本与技术上与巨头分庭抗礼。而如今，这个称号听来更像 " 前朝遗梦 "，正在舆论场中悄然退场。

当巨头携资本与流量下场，模型本身的价值被无限稀释。C 端被豆包、元宝、夸克的补贴战打成焦土，B 端又需要极重的销售与服务能力，" 六小龙 " 被夹在中间，进退维谷。

他们中的 " 领头羊 " 智谱 AI，也开始 " 着急上市 "。为什么急？因为这场仗太烧钱了。据《金融时报》此前报道，智谱 2024 年营收 3 亿元，但研发投入就超过 15 亿元，净亏损达 20 亿元。这种投入产出比的严重失衡，反映出大模型行业面临的普遍困境：技术迭代需要持续巨额投入，但商业化变现却步履维艰。

月之暗面的处境更具代表性。据业内人士透露，其明星产品 Kimi 虽然在国内长文本处理领域保持领先，但单月推理成本就高达数千万元。在用户付费意愿不高、广告收入有限的情况下，这种高成本模式难以为继。这也是其年初寻求出售股份的根本原因。

李开复的零一万物则选择将超大模型交给阿里训练，他的直言不讳道出了残酷现实：" 大家都看得很清楚，只有大厂能够烧超大模型。"这也为零一万物放弃 AGI 路线写下判词。

其他的 " 小龙 " 也声音渐弱。它们没能在大厂的流量合围中撕开缺口，技术优势的窗口期又被 DeepSeek 这样的黑马迅速抹平。

然而，就在 " 六小龙 " 为们在为筹钱和挣钱发愁时，一家不在名单之列的公司却悄悄上市。10 月 28 日，" 中国版 Palantir" 滴普科技登陆港交所，首日涨幅超 150%，市值突破 218 亿港元，成为今年港股主板 IPO 超购王。

这个在 " 百模大战 " 中几乎隐身的企业，为何受到资本狂热追捧？答案或在它的定位 " 企业级大模型 AI 应用第一股 " 上。

滴普的暴涨与 " 六小龙 " 的沉寂，形成了 2025 年最刺眼的对比。市场用真金白银投出了清晰的一票，资本不再为 "AGI 的梦想 " 买单，但愿意为 " 企业级 AI 的确定性 " 支付高额溢价。而滴普的上市，也为中国企业级 AI 开启了新的叙事篇章。

终局开启，大模型只能是大厂游戏？

如果说 2023 年是风起，2025 年就是中场。

大模型赛道正无可挽回地演变成一场 " 大厂游戏 "，一场只有极少数玩家能负担得起的资本游戏。创业公司的窗口期，正在快速关闭。

成本的无底洞是首要障碍。无论是顶尖人才，如字节为 Seed 团队合并、加码股权，还是持续饥渴的算力需求，抑或是 C 端获客的天文数字，每一项都让创业公司在巨头的无限弹药面前相形见绌。

价值的二元论同样致命。市场已经分化，要么像字节的 Seed 团队，彻底 " 上浮 " 到 AGI 研究，不问商业；要么像滴普科技，彻底 " 下沉 " 到脏活累活，解决具体问题。创新型公司的角色已经在发生改变，不再追求通吃，而是深耕垂类，智谱做政企、MiniMax 做社交、百川做医疗 ……

巨头的生态位也难以抗衡。对腾讯、阿里、字节而言，AI 是赋能与迭代，是庞大生态系统的自然延伸；而对创业公司来说，AI 却是全部。腾讯的危机感，最终会通过微信、游戏、腾讯云等成熟的生态 " 熨平 "。

" 大厂可以亏钱做模型、做应用、做服务，因为背后有云、广告、电商的现金流支撑。创业公司不行，它们必须自己造血。"一位关注人工智能产业的分析师指出。这种根本性的不对称，注定了这场游戏的最终走向。

在可见的未来，牌桌上或将只剩下四类玩家，有钱有场景有耐心的巨头，玩的是生态保卫战和 AGI 未来战；背靠资源的 " 国家队 " 与 " 混血儿 "，如正在冲刺 IPO 的智谱；必须用技术代差换取生存空间的黑马，如 DeepSeek；以及最务实的 B 端实干家，如滴普科技这样的 " 卖水人 " 和 " 淘金服务商 "。

而 2025 年的关键词也不再是颠覆或革命，而是存活与适配。活下去，等待下一个技术奇点；适配场景，找到自己的生态位。

前路何在，在幻灭的低谷中寻找价值的微光

大模型诞生之初，几乎每个玩家都怀抱着一个通用智能的梦想。它被期待成为一个颠覆性的交互入口、一个全能的生产力引擎、甚至是一个重构商业模式的底层基础设施。然而，三年落地历程，正是这些宏大幻想被逐一证伪的过程。

在 C 端，它未能成为新的超级入口。大多数用户仍将其视为一个高级搜索引擎或聊天玩具，难以形成不可替代的粘性。

在 B 端，它更难以成为万能大脑。通用模型在垂直领域知识薄弱、存在幻觉、决策黑箱等问题，使其在医疗、金融、工业等严肃场景中难以承担核心决策角色。

在成本上，海量算力消耗与所能创造的实际商业价值严重不匹配，高昂的推理成本让许多看似美好的应用场景在算账时变得毫无意义。

当技术的炫目光环褪去，行业的竞争逻辑发生了根本性转变：从 " 技术驱动 " 的幻想，过渡到 " 场景驱动 " 的现实。

这意味着，大模型的价值不再由其参数规模或榜单分数决定，而是由它在特定场景中解决具体问题的深度和性价比来决定。

行业的残酷筛选表明，能将技术 " 做窄 "、深入特定工作流的企业，反而比那些标榜 " 通用 " 的企业，更快地触达了价值的本质。

" 技术拐点未至 " 的共识，意味着我们可能将在当前的能力平台上停留不短的时间。在这个阶段，生存下来的玩家必须回答一个新的问题：在通用智能的奇点远未到来之时，你如何基于现有技术，找到并创造坚实的价值基点？

这要求玩家们具备一种新的能力：不再是追求技术的极致，而是追求技术与场景结合的精度。

这意味着，可能需要放弃对 SOTA（领先指标）的盲目追逐，转而去深耕数据清洗、提示词工程、工作流再造这些 " 不性感 " 的苦活累活。这意味着，价值创造的叙事要从 " 取代人类 "，转变为 " 辅助人类 "、" 增强人类 "。这更意味着，商业模式的中心要从 " 售卖模型能力 "，转向 " 交付业务结果 "。

当泡沫被刺破，浮华被洗尽，这项技术的真实价值，作为一种强大的信息处理与内容生成工具，在特定约束下为商业和社会赋能才可能真正显现。

展望前路，大模型行业依然面临核心矛盾，技术演进的不确定性与商业落地的紧迫性。一方面，真正的技术拐点尚未到来，AGI 仍然遥不可及；另一方面，市场已经失去耐心，要求看到实实在在的价值回报。

对于所有幸存者而言，终极问题已不再是 " 你为何而战 "，而是 " 你究竟能解决什么实际问题？" 在这个问题上能交出扎实答卷的玩家，才最有可能穿越周期的迷雾，等到下一个技术拐点的真正来临。

那些能够穿越周期的幸存者，必将是既保持技术敏感，又深谙商业本质，既胸怀远大理想，又脚踏实地前行的务实主义者。