The following article is from 小食代 Author 吴容

" 我们在充满变化的市场环境中再次实现了稳健的季度业绩，加快了开店步伐，取得了同店销售额的正增长，并扩大了利润率。在三项指标上同时实现增长绝非易事，但我们做到了。" 在今晚业绩会上，百胜中国首席执行官屈翠容（Joey Wat）说。

百胜中国最新发布的 2025 年第三季度财报显示，期内其总收入同比增长 4% 至 32 亿美元；系统销售额同比增长 4%；经营利润同比增长 8% 至 4 亿美元；同店销售额同比增长 1%；净新增门店 536 家至 17514 家。

屈翠容表示，" 我们的成功源源于创新与提效的双轮驱动战略，始于销售策略的有效执行。" 具体来看，凭借多品牌组合及灵活的门店模式，百胜中国正向更多城市加深渗透；在保障餐厅利润率改善的同时调整价格策略，保持肯德基客单价相对稳定，并适度下调必胜客价格；重视产品创新。

此外，小食代留意到，一事在今晚举行的百胜中国最新业绩会议上也被分析师问及，与会高层给出了更为详细的回应。

下面，我们来一起关注下。

屈翠容

外卖大战

财报显示，第三季度，百胜中国外卖销售同比增长 32%，外卖销售约占公司餐厅收入的 51%；其中，肯德基外卖销售同比增长 33%，约占肯德基公司餐厅收入的 51%；必胜客外卖销售同比增长 27%，约占必胜客公司餐厅收入的 48%。

今年前九个月，百胜中国外卖销售同比增长 23%。该公司表示，核心品牌保持平衡策略，即在推动销售的同时保障盈利能力；借助平台的流量红利，旗下肯悦咖啡增加了品牌曝光度，并吸引了额外客流量；Lavazza 第三季度同店销售额实现双位数增长。

需要指出的是，外卖销售数据包含了第三方平台以及品牌自有渠道（如 APP、小程序等）业务。针对业绩会上关于 " 外卖中第三方平台、自有渠道分别贡献了多少 " 的问题，屈翠容并未直接回答。

但她表示，第三季度，会员销售额对整体销售额的贡献有所下降，" 我认为，这更多是一个统计层面的结果，因为我们在计算会员销售额贡献时，会剔除所有通过第三方平台消费的会员订单。"

她进一步解释称，" 实际上，我们能识别出哪些会员是通过第三方平台消费的，但会将这部分订单排除在外。因此，当第三方平台订单占比上升时，我们披露的会员销售额贡献比例就会相应下降。但如果将通过第三方平台消费的会员订单也计入其中，经调整后的会员销售额贡献比例其实非常稳定，无论是环比还是同比。"

和外卖业务一起 " 水涨船高 " 的，还包括成本。" 我们在努力降低骑手成本，且已取得一定成效。早在今年 2 月，在第三方外卖平台竞争加剧之前，我们就已提醒市场，未来可能面临外卖相关成本上升的压力。" 屈翠容说。

对于外卖大战的下一阶段，屈翠容表示，" 首先，我们注意到，在外卖平台上咖啡和茶饮品类的补贴已明显减少，在餐饮类的补贴仅略有增加；其次，从公司整体运营层面，（借助外卖业务）我们在拉动客流量的同时保障了利润率，我们把握了当前机遇的同时又维护了长期品牌定位；从长期来看，我们从 2017 年类似的外卖平台激烈竞争中吸取了经验，补贴将回归常态。"

" 对于我们这样成熟的公司的而言，我们将继续保持审慎态度，持续提供优质的产品与客户服务，这些是维护我们业务长期竞争力的基础。" 她说。

多品牌组合

屈翠容表示，百胜中国正通过多品牌组合、丰富的门店模块和多元化产品线，以覆盖更为广泛的消费场景与客群。

先来看品牌表现。屈翠容表示，" 今年至今为止肯德基开店步伐已创历史新高；必胜客也加快了扩张速度，本季度门店数量突破 4000 家的里程碑。灵活的门店模式结合我们的加盟战略，使我们能够以更低的投资实现更快速的扩张。"

去年，上述两大品牌都推出了新店型创造性价比。其中，肯德基餐厅开出了肩并肩"的肯悦咖啡（K-Coffee cafes），这一依托现有餐厅设立的独立门面咖啡店主打 " 天天   9.9   元 "  。必胜客开出了名为 " 必胜客 WOW" 的新店型，强调具有性价比。

根据业绩会材料，今年前 9 个月，必胜客 WOW 已入驻 40 多个此前尚无必胜客门店的城市。" 必胜客 WOW 店已扩展至 250 家，年初至今已新增近 50 家门店。我们将继续加快 WOW 新店的开设，重点拓展低线城市。" 屈翠容说。

" 肯悦咖啡现突破 1800 家，远超我们的原计划。" 屈翠容说，受惠于菜单创新及平台推广，肯悦咖啡第三季度每家门店的日均销售杯数同比增长 30%，招牌产品 " 气泡美式 " 系列乘着夏季强劲需求，销售额按季飙升超过 50%。"

此外，主打能量碗和超级食物奶昔的 KPRO 肯律轻食已在高线城市开设 100 多家。她指出，与肯悦咖啡类似，KPRO 通过与肯德基共享门店空间、店内资源及会员计划，产生协同效应。公司将持续完善该模式，并计划进一步扩大规模，主要集中在高线城市。

" 数据显示，大部分活跃会员尚未尝试过肯悦咖啡和   KPRO，这显示出巨大的增长潜力。" 她进一步说道。

产品方面，" 我们的创新重点围绕三个领域：大单品、限时产品以及新的增长引擎。" 屈翠容说。

针对大单品，屈翠容表示，" 鸡翅一直是肯德基的核心品类之一，肯德基在经典新奥尔良烤翅和香辣鸡翅的基础上，推出了薄脆金沙鸡翅，该新品获得不错的反响，进一步巩固了鸡翅品类的地位；必胜客推出的手作薄底披萨也受到好评，上市仅两个月即成最畅销饼底，现在每售出三个披萨就有一个是手作薄底。"

同时，百胜中国也推出限时产品以吸引消费者。她表示，肯德基打造了多款经典且经过验证的限时产品，这些产品会周期性回归，例如鸡肉塔可（Chicken Taco）和肉霸堡（Double Down）。每一次推出，我们都会加入新的创意元素，例如川辣藕丁嫩牛五方（Spicy Beef Wrap with Crunchy Lotus Root），该产品在上市后成为过去四年中最畅销的牛肉五方限时单品。

此外，该公司还在持续推出亲民价格产品。" 公司在各价格带均看到机遇，肯德基的 OK 餐及必胜客的入门级披萨年初至今均实现双位数销售增长。" 屈翠容说，肯德基正探索通过部分地区的特定渠道推出 20 元以下的 " 大碳水 " 产品，以触达预算有限的顾客，并加强在低线城市的吸引力。

" 提前达成 "

最后，我们再来看下百胜中国整体业绩。

财报显示，2025 年第三季度，其总收入同比增长 4% 至 32 亿美元，不计及外币换算影响同样增长   4%；经营利润同比增长 8% 至 4 亿美元；核心经营利润同比增长 8%。

分品牌来看，第三季度，肯德基同店销售额同比增长 2%；同店交易量同比增长 3%；客单价同比下降   1%，主要由于小额订单的快速增长。门店方面，肯德基在第三季度净新增门店达 402 家，创下第三季度历史新高，其中加盟店净新增 163 家，占比 41%；前九个月净新增门店 992 家；截至 2025 年 9 月 30 日，门店总数达 12640 家。

第三季度，必胜客同店销售额同比增长 1%；同店交易量同比增长 17%，连续第十一个季度实现增长；客单价同比下降   13%，主要由于提供了更具性价比的产品。门店方面，必胜客在第三季度净新增门店 158 家，其中加盟店净新增 45 家，占比 28%；前九个月净新增门店 298   家；截至 2025 年 9 月 30 日，门店总数达 4022 家。

在业绩会上，针对今天 Yum! Brands 宣布对必胜客启动战略评估，百胜中国首席财务官丁晓回答分析师提问时表示，" 我们已了解相关进展，显然，百胜中国与 Yum! Brands 为两家独立运营的公司，因此我们不便对此事发表评论。我们在中国独立运营必胜客品牌，这一消息不会影响必胜客在中国的日常运营。我们对必胜客中国当前的运营状况，以及对必胜客在中国市场的巨大增长潜力都充满信心，这一点不会改变。"

他还指出，" 不确定您（指分析师）是否暗示我们将参与此次战略评估，我们的原则是不针对任何特定问询发表评论。我们在评估潜在投资机会时，始终采取审慎的态度，未来也会继续如此。我们的标准很高，绝不降低门槛。只有符合战略目标且能为股东创造巨大价值的交易才会推进。"

展望未来，百胜中国的目标是在 2025 年净新增约 1600 至 1800 家门店；2025 年肯德基和必胜客净新增门店中加盟店的占比将分别达到 40%-50% 和 20%-30%，提前达成先前目标，未来几年，公司计划在既定目标范围内逐步提高净新增门店中的加盟占比；2025 财年，资本支出约在 6 亿至 7 亿美元之间；此外，公司计划在 2024 年已向股东回馈 15 亿美元的基础上，在 2025 年至 2026 年间向股东回馈 30 亿美元。

屈翠容表示，" 依托我们的核心竞争力、成熟的 RGM 战略（业务韧性、业务成长、战略护城河）以及团队坚实的执行力，以实现更深入的市场渗透与更快、更高效的扩张，我们对未来增长潜力充满信心，并期待在即将到来的投资者大会上与大家分享更多信息。" 根据最新财报的预告，百胜将于今年 11 月 17 日在中国深圳举办投资者日活动。