高瓴资本正对其公开市场投资部门进行数年来最大规模的重组，将三只基金合并为一只规模至少 150 亿美元的强大载体。此举旨在精简运营，使该部门在应对市场变化时更加灵活。

11 月 17 日，据彭博报道，此次合并的核心是将高瓴旗下三只投资于公开市场的基金进行整合，它们分别是：

HHLR 基金：高瓴历史最悠久的旗舰基金，前身为高瓴基金（Gaoling fund），在全球范围内进行投资，但大部分持仓为在香港和美国上市的中国公司股票。

HHLR CF 基金：一只纯多头基金，专门投资于中国境内上市的股票。

TF-A 基金：也被称为 HHLR Termed Fund，该基金于 2023 年下半年开始募集，是一只为期三年的 " 错位 " 基金，旨在捕捉价格被低估的中国股票的投资机会。

合并后，高瓴创始人张磊将与公开市场投资主管 Vivien Xu 继续深度参与投资管理。此外，新基金的资金将有很大部分来自高瓴的合伙人。

据知情人士透露，这家投资巨头在今年夏天完成了此次合并。该行动正值中国股市强劲反弹之际，有望帮助高瓴更好地把握市场机会。

知情人士补充称，合并后基金的最终资产规模仍在统计中，具体数额将取决于投资者的去留意向以及合并以来的业绩表现。此举也反映出，在经历了近年来的挑战后，高瓴正积极调整其投资架构。高瓴的代表对此拒绝置评。

今年以来，MSCI 中国指数已上涨超过 33%。DeepSeek 在人工智能领域的突破重新点燃了投资者对中国股票的兴趣，与此同时，市场对美国股市高估值和关税上调潜在影响的担忧日益加剧，也促使资金重新审视中国市场。

应对资产缩水与投资者外流压力

此次重组发生在高瓴面临多重压力的背景之下。根据彭博基于美国证券监管机构披露文件进行的计算，截至去年年底，上述三只基金的总资产为 184 亿美元，较两年前缩水了约一半。

自 2021 年以来，受新冠疫情、地缘政治紧张局势，高瓴面临压力。过去，其投资者名单不乏北美顶尖的高校捐赠基金、养老金和基金会，但随着地缘局势持续紧张，部分投资者已经撤出资金。

例如，德克萨斯州州长格雷格 · 阿博特去年 11 月禁止州政府机构对中国进行新的投资，并下令 " 在第一个可行的机会 " 撤出现有投资。到 2024 年 6 月，高瓴已从德州教师退休基金的投资管理人名单中消失。该养老基金自 2018 年开始投资高瓴，截至 2020 年 12 月，其在高瓴的投资额为 4.95 亿美元。

不过，此前有熟悉该公司的人士表示，部分资产规模的下降是因为投资者将资金转移到了高瓴的独立管理账户（SMA）中。此外，高瓴还有部分不含美国投资者的投资工具，这些都无需向美国监管机构披露。