周三，金山云交出了一份漂亮的 Q3 成绩单——收入加速增长，首次实现季度盈利。公司押注 AI 的战略正在起效，三季度 AI 业务账单收入同比增长 120%，成为公司核心增长动力。

财报核心要点如下：

财务表现：

总收入 24.78 亿元人民币，同比增长 31.4%，环比增长 5.5%，增速明显加快，因 AI 相关客户的收入增长

首次实现季度盈利：经调整净利润 2,870 万元，去年同期亏损 2.37 亿元

经调整 EBITDA 8.27 亿元，同比暴增 345.9%，利润率达 33.4%（同比提升 23.6 个百分点）

公有云服务收入 17.52 亿元，同比大增 49.1%，成为增长主引擎

毛利率 15.4%，同比略降 0.7 个百分点，主要因服务器成本上升

现金及现金等价物 39.55 亿元，环比减少 15.1 亿元

核心业务进展：

AI 业务账单收入 7.82 亿元，同比增长约 120%，成为核心增长动力

小米 - 金山生态收入 6.91 亿元，同比激增 83.8%，生态协同效应显著

行业云服务收入 7.26 亿元，基本持平，增长动力不足

折旧及摊销成本 6.50 亿元，同比翻倍增长，反映大规模 AI 算力投入

金山云首席执行官邹涛表示：" 我们非常欣然看到我们的高质量可持续发展战略持续发力。本季度，我们实现了收入加速增长与盈利能力提升，经调整经营利润与经调整净利润均实现季度性转亏为盈。人工智能及云服务的融合为我们带来巨大的市场机遇。我们不仅迅速推进了公有云中智算云的扩展，亦积极布局了行业云中人工智能与行业深度融合的战略基础。我们对人工智能在生态系统及多元垂直领域的快速普及备感振奋和乐观，这将为我们带来巨大的人工智能驱动的增长机遇。"

营收的 AI 含量暴增

三季度，金山云的公有云服务收入 17.52 亿元，同比暴增 49.1%，贡献了营收的主要增量。

这其中，AI 业务账单收入 7.82 亿元，同比增长约 120%，已占公有云收入的 44.6%。

同时值得注意的是小米 - 金山生态的贡献。三季度，来自该生态的收入 6.91 亿元，同比激增 83.8%，占总收入的 27.9%。

相比之下，行业云服务收入 7.26 亿元，同比仅增长 2.2%，环比更是几乎零增长。

尽管收入快速增长，毛利率却从 16.1% 下降至 15.4%。管理层将此归因于 " 人工智能业务扩张导致的服务器成本增加 "。

首次实现季度盈利

三季度，经调整净利润 2,870 万元，这是金山云首次实现季度盈利。

不过，按美国公认会计准则计算，公司本季度净亏损仍有 780 万元。扭亏为盈主要依靠调整项：剔除了 1.17 亿元股权激励费用、8,040 万元汇兑收益等。

财报披露本季度实现了 " 非经常性其他收入 "，金山云本季度通过出售物业及设备获得 2,180 万元收益。剔除这一非经常性项目后，" 正常化经调整 EBITDA" 为 8.05 亿元，利润率 32.5%。

此外，盈利能力改善很大程度上来自激进的成本费用控制。

三季度经营费用 5.26 亿元，同比暴降 63.6%，主要因去年同期计提了 9.2 亿元长期资产减值。

全力押注 AI，大力购买 / 租赁算力设备

AI 业务的爆发式增长背后，是金山云巨额的资本投入。折旧及摊销成本从 2.98 亿元飙升至 6.50 亿元，同比翻倍增长，主要来自新购入和租赁的 AI 服务器及网络设备。

资产负债表显示，物业及设备净额从 46.3 亿元激增至 103.3 亿元，短短九个月增加 57 亿元，增幅 123%。与此同时，短期借款从 22.3 亿元增至 34.0 亿元，长期借款从 16.6 亿元增至 27.9 亿元，总借款规模达 61.9 亿元，同比增长 65%。

经营活动现金流入 17.2 亿元，但投资活动现金流出高达 27.2 亿元，主要用于购买算力设备。现金及现金等价物从 54.6 亿元骤降至 39.6 亿元，单季度流出 15 亿元。

公司采取了 " 自购与租赁平衡 " 的策略，应付关联方款项从 18.9 亿元激增至 34.1 亿元（包括非流动部分 24.7 亿元），显示公司可能通过关联方融资租赁来缓解现金压力。