财联社 11 月 20 日讯（编辑 黄君芝）投资者一整年都在担心的情况可能正在上演——人工智能（AI）泡沫和 " 信贷蟑螂 "。

量子策略公司（Quantum Strategy）策略师、摩根士丹利前研究主管大卫•罗奇（David Roche）表示，他认为市场上这两个泡沫可能已经开始破裂，尽管有不少分析师仍然认为风险资产的涨势还将继续。

他解释称，市场上有两个地方的泡沫正在破灭：

信贷：罗奇提到了近年来信贷发行的繁荣。国际清算银行（Bank for International Settlements）的数据显示，今年第一季度，美国非金融部门的信贷总额约占 GDP 的 250%。

人工智能：罗奇指出，大型科技公司正在向生成式人工智能投入巨额资金。他表示，这使得美国科技公司的估值看起来 " 荒谬 "，尤其是与中国等地的同类科技公司相比。据分析，亚马逊、Meta、微软、Alphabet 和苹果今年的资本支出将达到 3490 亿美元左右，其中大部分将用于人工智能基础设施。

罗奇推测，泡沫破裂可能导致类似 2008 年金融危机后的经济损失。他说，这主要是由于美国信贷市场的影响，这是泡沫是否真的伤害经济的 " 关键 "。

" 因此，这是可能产生严重经济后果的事情的开始，" 他补充道。

罗奇称自己的投资组合旨在保护财富，他分享了一些投资建议，以帮助投资者应对不稳定的宏观经济环境。

以下是他推荐的最佳投资策略：

1. 硬资产，比如黄金

罗奇表示，这些资产是 " 任何投资组合的核心 "。他指的是黄金被视为避险资产，可以对冲通胀等问题。

在各国央行和投资者对关税、通胀、全球高水平债务和赤字支出感到担忧的背景下，黄金今年表现出色，今年迄今的涨幅达约 55%。

2. 实物资产，比如石油和战略金属

罗奇表示，他喜欢实物资产，因为这些资产通常也被视为防御性资产。VanEck Real Assets ETF 较年初上涨了 20.1%。该公司的稀土和战略金属 ETF 今年迄今也上涨了 81.9%。

3. 核能和国防股

罗奇表示，他对股市的看法 " 非常负面 "，除了核能和传统国防类股。他指出，世界各地正在出现的地缘政治冲突是投资者可能转向该市场寻求安全的原因之一。

VanEck 铀和核能 ETF 今年迄今上涨了 49.6%，Global X 国防科技 ETF 今年上涨了 72%。

4. 跳过债券

罗奇表示，他对债券的看法也 " 普遍负面 "。他说，这是由于世界各国政府的债务水平上升和赤字支出，这使得持有债券的吸引力下降。