梳理国内人工智能领域，商汤（00020.HK）无疑是领军企业之一，作为曾经多次入选 " 港股 100 强 " 榜单的 AI 公司，商汤今年以来股价表现也很亮眼，累计涨幅已超 40%，期间最大涨幅一度超过 90%。

尽管近期随市场出现调整，但商汤在生成式 AI 领域的突破性进展、与寒武纪的战略合作等，未来或将推动公司进入新一轮价值重估周期。

业绩增长强劲，生成式 AI 成核心引擎

业绩方面，9 月末，商汤交出了一份亮眼的成绩单。

财报显示，2025 年上半年，公司实现收入 23.58 亿元（人民币），同比增长 35.6%，超出市场预期。其中，生成式 AI 收入同比大涨 72.7%，占集团收入的比例进一步提升至 77.0%，已成为推动公司整体业绩的核心引擎。

生成式 AI 业务的高歌猛进，得益于 " 一基两翼 " 的业务发展策略，使其产品矩阵快速渗透到各行各业，逐步向 AI 赋能千行百业创业初衷践行。面向企业服务的 " 小浣熊 " 系列已拥有超过 300 万用户，旗下日日新多模态大模型 V6.5 支持文本、图像、视频多模态流式交互，交互时长年内增长超五倍，已赋能银河通用、傅利叶等具身智能企业，并在 AI 文旅、消费级 AI 应用及硬件、AI 教育等场景实现商业化落地。

盈利能力方面，商汤上半年毛利达到 9.08 亿元，毛利率保持在约 38.5% 的稳健水平。同时，公司上半年经调整净亏损大幅收窄 50.0%，亏损的收窄，也反映出其经营效率切切实实的改善。

业内人士评价，商汤已成功完成从 " 模型 " 到 " 应用 " 再到 " 场景 " 的商业闭环，生成式 AI 不再只是技术概念，而是可持续的商业化来源。

展望后市，不少机构表示乐观。海通国际指出，生成式 AI 不仅推动了商汤营收的高速增长，更带来了经营效率的改善，其估值在同类标的中具备性价比。国金证券亦强调，商汤在 " 算力 + 模型 + 应用 " 的组合上具备行业稀缺性，这种底层基础设施的领先地位难以复制，也将持续推动其市占率的提升。

高盛表示，商汤所主打的生成式 AI 解决方案正处在需求快速释放的窗口期。在产品力方面，商汤已经通过 SenseCore 2.0（算力平台）、SenseNova 6.5（大模型）以及覆盖多行业的应用矩阵，形成了 " 交钥匙 " 式的全栈解决方案。这种高度一体化的技术与应用结合，提升了客户的粘性和切换成本，为其市场份额的稳固与提升打下坚实基础。

携手寒武纪，构建国产 AI 生态闭环

值得注意的是，就在今年 10 月份，商汤宣布与寒武纪 -U（688256.SH）签署战略合作协议，双方将重点推进软硬件的联合优化，共同构建产业生态。这一合作被视为国内 AI 产业发展的里程碑事件。

商汤在大模型研发、AI 基础设施平台构建与产业应用方面能力领先，在生成式 AI、视觉 AI 等领域积累了大量技术和客户资源；而寒武纪作为国内稀缺的云端 AI 芯片厂商，在智能计算芯片与算力基础设施方面积累深厚。

二者的强强联合，将构建国产 AI 生态闭环，有效推动从底层芯片到上层应用的整体技术栈实现更高程度国产化，提升 AI 关键环节的自主创新能力。

分析师认为，本次合作模式类似于海外 OpenAI 与英伟达的经典合作——前者深耕 AI 算法与场景落地，后者主攻算力硬件支撑，形成 " 算法 + 算力 " 的生态闭环。这种深度绑定不仅有助于商汤降低算力成本、优化模型性能，更将在全球科技竞争背景下确保其技术路线的自主可控。

第十二届 " 港股 100 强 " 榜单揭晓在即，AI 板块谁能脱颖而出？

近年来，国内 AI 领域狂飙突进，相关人工智能企业亦经历一场深刻的蜕变。

据悉，备受瞩目的 2025 香港财富管理高峰论坛暨第十二届港股 100 强颁奖盛典，将于 2025 年 12 月 8 日盛大启幕。作为香港资本市场最具权威性的价值标杆与投资风向标，本届盛典将揭晓年度港股市场的核心看点：哪些 AI 领域的优质标的能凭借硬核实力跻身百强榜单？商汤科技又将在这场年度资本盛宴中取得怎样的瞩目成绩？所有悬念即将在盛典现场一一揭晓。