没想到，一点点、徐福记、呷哺呷哺、旺旺集团这些品牌，竟然都是来自台湾省。

不得不说，台湾人，还蛮会做大陆生意的。

而今天要说的，是旺旺集团。

中国的 80、90 后，对旺旺仙贝、雪饼，旺仔牛奶等肯定不陌生。

凭借内地庞大的消费市场，其创始人蔡衍明家族，一步步成为台湾富豪榜前十之列。

根据 2023 福布斯排行榜，蔡衍明财富值多达 61 亿美元，即 433 亿人民币。

虽然选对了市场，但旺旺集团这几年的发展，可以用 " 原地踏步 " 甚至退步来形容。

就在刚刚，中国旺旺发布了最新的财报。

旺旺也 " 不旺 " 了？

" 吃老本 "

增长存压

2015 年之后，中国旺旺的增长，几乎可以说是按下暂停键。

这几年，旺旺的年收入忽跌忽涨，一直在 200 亿 -240 亿之间徘徊，正面临发展的 " 天花板 "。

最新的中期财报显示，旺旺收入 111 亿，增幅仅 2.1%。

（注意：2026 中报对应时间是 2025 年 4-9 月，下同）

旺旺的收入构成，主要有四个板块，其中乳品及饮料的收入占比过半，但今年中期表现不及预期，也是唯一下滑的业务。

也就是，旺仔牛奶也有点卖不动了。

加上内地奶茶店遍地都是，内地饮料市场基本可以说是红海赛道了。

还能有小幅增长的板块，是旺旺的米果类和休闲食品。

而米果是当年蔡衍明从日本拜师学艺，取得日本米果大厂岩冢公司的技术授权，引进而来的零食。

实际上，这家食品饮料帝国这几年基本都在 " 吃老本 "，新零食难突围。

但好在利润并不低，一年净赚三、四十个亿基本不成问题。

中期业绩显示，中国旺旺 2025 年 4-9 月的毛利率达 46.2%。

也就是买 100 块旺旺的零食，成本只有不到 54 元，剩余 46 元都是毛利润。

中期毛利率有所下滑，主要是原材料成本的上涨以及渠道、降价的影响。

旺旺中期财报净赚 17 个亿，跌了 7.83%，跌幅较大。

算下来，净利润率 15.5%，同比下降 1.6 个百分点。

资产负债来看，中国旺旺手握 103 亿净现金（剔除借款后的现金及银行存款），现金覆盖债务，可以说没有偿债压力。

这三十多年的发展，还是让这家台湾的食品饮料企业积累了一定的财富和资金护城河。

传奇家族

说起这家台湾省企业，颇为传奇。

而创始人蔡衍明的家庭背景及其个人履历都极具个人色彩。

其父辈往上数三代，皆为富商。蔡衍明有 7 位哥哥姐姐，基本都经商，他排行最小。

他高中没读完，便放弃学业直接进入商场。

蔡衍明

中国旺旺的前身是台湾宜兰食品厂，做罐头食品代工和外销的。

蔡衍明从父亲手中接过这家食品厂，起初曾因其缺乏经验与能力使公司陷入巨额亏损。

后来凭借米果零食 " 旺旺仙贝 "，大获成功，翻身成为富豪。

1989 年，蔡衍明把目光瞄准内地市场，三年后，他在湖南设厂，逐渐把旺旺从一家单一的米果公司发展为食品及饮料公司。

2008 年，中国旺旺在香港上市。

次年还登陆台湾证券交易所，但于 2013 年自愿终止在台湾上市。

后来，蔡衍明还涉足医院、酒店及房地产业务，以及传媒文化。

没错，当时蔡衍明收购中视、中天、中国时报、工商时报，并将中时集团改名为旺旺中时媒体集团，搞得轰轰烈烈，人尽皆知。

甚至，他还曾以个人名义斥巨资收购香港亚洲电视股权，一度成为最大单一股东，后来因亚视衰落而退出。

蔡衍明

不难看出，蔡衍明早年对传媒版图的热爱，构建起了食品 + 传媒的帝国，这都源于其家族早年在台北经营电影院，从小接触传媒行业。

蔡衍明曾说，" 投资媒体不是为了赚钱，而是兴趣，就像开飞机一样。" 据说，他是台湾省首位拥有私人飞机的企业家。

而他的立场也十分鲜明，认为掌握媒体才能有更多话语权，并致力于推进内地和台湾的沟通交流。

至于他的私生活，蔡衍明 20 岁就结婚了。

但没多久就离婚，他曾说自己是花花公子，与 7 女子育有 10 子女，差点就可以凑一足球队。

目前，蔡衍明控股的上市公司，至少包括中国旺旺 ( 港股 ) 、中视 ( 台湾证交所 ) 和时报文化 ( 台湾柜台买卖中心 ) 三家。

旺旺在中国的市场明显已经达到饱和，于是蔡衍明提出了 " 世界梦 "，布局海外。

2022 年，旺旺在越南设厂投入使用。

只不过，出海并不容易，今年海外收入增长乏力，仅个位数增幅，其中美国、越南市场收入下滑。

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