36 氪获悉，天风证券研报表示，A 股盈利周期底部拐点或已迈，2025 年三季度盈利指标回升概率较大，A 股盈利底渐明。展望 2026 年，基本面角度盈利复苏弹性或更值得关注。整体法口径下，预计 2025 年、2026 年全 A 营收增速分别为 4.78%、10.98%，全 A 归母净利润增速分别为 10.70%、17.94%。具体来看，预测各板块营收在 2026 年均有较大可能回升，且增速较 2025 年预计扩大，TMT、消费增速更具备韧性，公用事业、交通运输业绩压力整体更大。上游周期方面，虽然 2025 年的预测营收增速仅由有色金属、基础化工两个板块拉动，但预计 2026 年归母净利润增速能够由负转正。