高盛认为，储能需求爆发正在改写锂市场短期供需格局，短期市场紧俏程度超乎想象，但中期供应过剩的格局并未改变。

据追风交易台，高盛在 11 月 23 日的报告中承认了一个重要转变：储能系统 ( ESS ) 需求的爆发式增长正在改写锂市场的短期供需格局。

中国锂盐价格已从 9 月中旬的 9,200 美元 / 吨飙升至 11,000 美元 / 吨以上。这迫使高盛上调 2026 年价格预测，并推迟此前预期的价格回调时点至 2026 年下半年。

然而，值得注意的是，高盛维持中期看跌立场不变，预计 2027 年供应过剩将重新显现，届时除非生产商削减产能扩张计划，否则供应将较需求高出 18%。高盛 2027 年价格预测为 9,250 美元 / 吨，远低于 CME 期货价格 14,950 美元 / 吨，这一巨大价差暗示当前市场可能过度乐观。

储能需求爆发，推迟价格回调

高盛承认，近期中国碳酸锂价格从 9 月初的 9,200 美元 / 吨飙升至 11,000 美元 / 吨以上，其根本驱动力是远超预期的储能需求，这导致市场平衡迅速收紧。该行因此大幅调整了其需求模型，将储能锂消耗的统计口径从终端装机量改为更真实的电池产量。

新模型下，高盛将 2025/2026 年 ESS 需求预测大幅上调至 589/736GWh，较此前的 275/413GWh 几乎翻倍。这意味着 2025 年 ESS 产量将达到此前预测的 2028 年装机水平 621GWh，实现了跨越式增长。具体而言，这项调整使总锂需求在 2025/2026 年分别增加 140/209 千吨，涨幅达 9%/8%。

这一调整意味着，仅 2025 年储能市场的锂需求就将占到全球总需求增长的 44%，总占比接近 30%。受此影响，高盛将预期的价格回调时间点推迟至 2026 年下半年。

短期紧俏之后，中期过剩依旧

尽管短期前景乐观，但高盛并未改变其中期看跌的核心观点。报告预测，随着锂辉石供应增长和此前停产的锂云母产能重启，市场紧张将在 2026 年下半年得到缓解，价格将从上半年坚挺的 11,000 美元 / 吨回落至 9,500 美元 / 吨。

推动下半年供应增长的关键因素包括：宁德时代锂云母项目恢复运营，以及全球锂辉石产量加速。高盛预计 2026 年供应增速将达到 27%，大幅高于 2025 年的 12%。这将使全年平均价格达到 10,250 美元 / 吨，但仍低于 GFEX/CME 期货价格 11,530/13,613 美元 / 吨。

高盛进一步表示：

" 我们维持锂市场中期内相较于 2022/23 年高点仍处于‘低位更久’（low-for-longer）的看法，因为除非生产商抑制扩张，否则到 2028 年供应仍将超出需求 18%。到 2027-28 年，我们预计价格将维持在我们估算的 10,200-11,000 美元 / 吨的激励价位之下，以减缓产量增长并防止库存上升到不可持续的水平。"

展望 2027 年，高盛预计市场将需要通过削减供应（项目延迟）来避免库存过度积压。他们认为，届时的价格必须保持在不足以激励新项目投资的水平，才能实现市场的再平衡。简言之，储能的爆发性需求为锂价提供了短期强劲支撑，但无法改变中期供应过剩的宿命。