蔚来汽车在盈利能力和运营效率方面取得突破性进展，第三季度车辆毛利率升至 14.7%，为近三年最高水平，四季度营收和交付指引均创下历史新高。

核心财务指标

Q3 总营收达到 218 亿元人民币（30.6 亿美元），同比增长 16.7%；

交付 87,071 辆智能电动汽车，同比增长 40.8%；

毛利润达 30.2 亿元人民币，同比增长 50.7%；

整体毛利率升至 13.9%，较去年同期的 10.7% 显著改善；

公司现金及等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款总额为 367 亿元人民币（51 亿美元）

11 月 25 日，蔚来汽车公布的最新财报显示，第三季度交付 87,071 辆智能电动汽车，同比增长 40.8%，总营收达到 218 亿元人民币（30.6 亿美元），同比增长 16.7%。旗下蔚来、乐道和萤火虫三大品牌均实现市场突破，为公司进入新一轮增长周期奠定基础。

公司预计第四季度交付 12 万至 12.5 万辆汽车，同比增长 65.1% 至 72.0%，总营收预计在 328 亿元至 340 亿元人民币之间，同比增长 66.3% 至 72.8%。

（图源：蔚来）

财报公布之后，蔚来美股盘前一度涨超 9%。

三大品牌驱动交付量强劲增长

蔚来第三季度交付量构成显示出多品牌战略的成效。

财报显示，高端品牌蔚来交付 36,928 辆，家庭向品牌乐道交付 37,656 辆，小型高端电动车品牌萤火虫交付 12,487 辆。

（图源：蔚来财报）

蔚来表示，公司 10 月交付 40,397 辆汽车。截至 10 月 31 日，2025 年累计交付 241,618 辆，总交付量达 913,182 辆。

创始人、董事长兼首席执行官李斌表示，全新 ES8 在中国市场 40 万元人民币以上纯电动车型中创下交付破万辆的最快纪录，乐道 L90 连续三个月保持大型纯电 SUV 销量第一，萤火虫自首次交付以来迅速在小型智能高端电动车市场占据领先地位。

成本优化推动盈利能力提升

财报显示，第三季度车辆销售额达 192 亿元人民币，同比增长 15.0%，环比增长 19.0%。

尽管产品结构变化导致平均售价下降，但单车物料成本的持续降低推动车辆毛利率从上季度的 10.3% 提升至 14.7%。

其他销售收入为 26 亿元人民币，同比增长 31.2%，主要来自二手车销售、技术研发服务收入增加，以及因用户规模持续增长带动的零配件、售后服务和电能解决方案销售增长。

首席财务官曲玉表示，通过持续成本优化和高毛利车辆交付占比提升，车辆毛利率环比改善至 14.7%，整体毛利率达到过去三年最高水平。

运营费用管控显著增效

财报称，第三季度研发费用为 24 亿元人民币，同比下降 28.0%，环比下降 20.5%。

非美国通用会计准则下研发费用为 19 亿元人民币，同比下降 33.2%。

蔚来称，这主要归因于组织优化带来的研发人员成本降低，以及新产品和技术处于不同开发阶段导致的设计开发成本下降。

销售、一般及行政费用为 42 亿元人民币，同比增长 1.8%，环比增长 5.5%。与去年同期相比保持相对稳定，环比增长主要因新产品发布相关的销售和营销活动增加。

财报显示，运营亏损为 35 亿元人民币，同比收窄 32.8%，环比收窄 28.3%。非美国通用会计准则下调整后运营亏损为 28 亿元人民币，同比收窄 39.5%，环比收窄 31.3%。