阿里云 2026Q2 强劲增长 34%，AI 收入连续 9 个季度三位数增长

11 月 25 日，阿里巴巴集团发布 2026 财年第二季度财报，集团收入 2477.95 亿元，超市场预期，剔除已出售业务影响，收入同比增长 15%；第二财季调整后净利润 103.5 亿元人民币，大幅不及市场预期，市场预估 168 亿元人民币。

财报显示，公司 Q2 经营利润为 53.65 亿元，同比下降 85%，调整后 EBITA 为 90.73 亿元，同比下降 78%。公司解释，主要原因是：对快速零售业务的持续投入，在用户体验、产品和技术上的加大开支，部分被中国电商集团收入双位数增长、云业务盈利能力提升以及整体运营效率改善所对冲，但力度仍不足以抵消投入带来的压力。

财报显示，公司 Q2 净利润为 209.90 亿元，同比下降约 52%，若按非公认会计准则口径，非 GAAP 净利润为 103.52 亿元，同比下降 72%。

分板块来看，中国电商集团 Q2 的整体收入为 1325.78 亿元，同比增长 16%。其中电商业务收入 1029.33 亿元，同比增长 9%。快速零售收入为 229.06 亿元，同比大增 60%。

本季度，中国电商集团的调整后 EBITA 为 104.97 亿元，而去年同期是 443.27 亿元，同比下降约 76%。也就是说，尽管收入保持两位数增长，但利润端大幅下行。

国际数字商业集团 Q2 总收入为 347.99 亿元，同比上升 10%。其中，国际零售业务收入为 280.68 亿元，同比增长 10%，主要由 AliExpress 以及其他海外零售平台贡献；

国际批发业务收入为 67.31 亿元，同比增长 11%，得益于跨境增值服务收入提升。调整后 EBITA 实现 1.62 亿元的盈利，而去年同期还是亏损 26.05 亿元，实现了由亏转盈。

财报显示，公司 Q2 云智能集团收入为 398.24 亿元，同比增长 34%；如果剔除阿里集团内部并表子公司带来的收入，外部客户部分的收入同比增速约为 29%。公司指出，这一增长主要来自公共云业务，尤其是 AI 相关产品的贡献。

本季度云智能集团调整后 EBITA 为 36.04 亿元，同比增长 35%。也就是说，云业务在加大技术和客户投入的同时，依然保持了较为稳健的盈利水平，成为集团利润的重要支撑之一。

" 其他业务 " 板块包含盒马、菜鸟、阿里健康、重新命名后的 " 互鲸数字传媒与娱乐平台 "、高德地图、智能信息平台（包括 UC 和夸克）、灵犀游戏、钉钉以及若干其他业务。

本季度收入为 629.69 亿元，同比下降 25%。调整后 EBITA 亏损 33.70 亿元，而去年同期亏损 18.33 亿元，亏损有所扩大。

财报显示，集团上半年收入为 4954.47 亿元，剔除已出售业务影响，同口径收入增速约为 12%。

在利润端，公司上半年经营利润为 403.53 亿元，同比下降 43%；调整后 EBITA 为 479.17 亿元，同比下降 44%。公司说明，利润下滑的核心因素仍然是对快速零售、用户体验以及技术的投入。与去年同期相比，今年不再计提此前一次性的股东集体诉讼拨备，这在一定程度上对冲了利润压力。

公司上半年归属普通股股东的净利润为 641.06 亿元，同比下降约 6%；非 GAAP 净利润为 438.62 亿元，同比下降 43%。

现金流部分：公司上半年经营活动产生的现金流为 307.71 亿元，同比减少 53%；自由现金流为净流出 406.55 亿元，而去年同期是正向流入 311.07 亿元。

这一组数字体现出一个清晰的取舍：在 AI 基础设施和快速零售等方向，公司选择用现金流来换增长，短期财务表现承压，但账面现金仍然处于较高水平。

美股盘前，阿里巴巴涨 4.13%。