｜2025 年 11 月 26 日 星期三｜

NO.1 中信证券：阿里云增速超预期 重视国产算力投资机遇

中信证券研报指出，2025 年 11 月 25 日晚间，阿里巴巴发布 2026 财年第二季度财报，云收入同比 +34%，AI 相关产品收入连续 9 个季度实现三位数同比增长；本季度资本开支为 315 亿元，过去四个季度在 AI+ 云基础设施的资本开支约 1200 亿元。阿里持续坚定投入 AI 基础设施，我们认为这标志着国产算力的自主可控进程正在稳步推进，国产算力有望迎来行业拐点。我们建议关注国产算力投资机遇，聚焦卡位精准、长期竞争力凸显的龙头。

NO.2 银河证券：业绩驱动 +AI 赋能仍是行业增长核心驱动力

银河证券发布传媒互联网行业 2026 年度策略报告认为，业绩驱动 +AI 赋能仍是传媒互联网行业增长的核心驱动力。建议关注 AI 投入不断增加、多重利好长期加持的港股互联网核心资产、AI 赋能不断深化的 AI 应用及产业链相关相关子板块，以及优质内容不断产出、业绩释放确定性较高的内容板块。

NO.3 中金：锂电新一轮上行周期启动 储能有望成为核心 " 推手 "

中金公司研报认为，2025 年以来伴随产业链价格逐步企稳、供需结构改善，锂电底部反转趋势显现。展望 2026 年，看好锂电新一轮上行周期启动，储能有望成为核心 " 推手 "。同时，以固态电池为主线的新一轮锂电技术大周期加速迎来产业化拐点。投资策略：1. 主线一：看好储能需求超预期，带动板块反转趋势加速。重点推荐：锂电材料（6F、VC、铁锂正极）、电池、泛零部件；2. 主线二：看好新技术作为锂电板块高斜率的投资方向，2026 年产业化有望持续突破，重点关注固态电池、钠电池及其产业链；3. 主线三：看好政策加码下、充电桩建设回暖，新场景起量或产业趋势确立带来价值重估。

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