《电鳗财经》电鳗号 / 文

白银正从全球交易所悄然 " 蒸发 "。相关媒体报道称，最新数据显示，11 月 24 日当周上海黄金交易所白银库存下降 58.83 吨，降至 715.875 吨，创下 2016 年 7 月 3 日以来新低。

表面上看，工业需求激增是直接诱因。光伏产业白银用量五年持续增长，新能源汽车每辆车需消耗 1-3 盎司白银。但深层观察发现，实物交割需求与金融投机正在上演激烈博弈。当 COMEX 白银期货合约与实物价格出现罕见倒挂，精明的对冲基金正疯狂囤积现货，而空头机构则在仓储数据上玩起了 " 数字游戏 "。

更值得警惕的是流动性危机的幽灵。全球白银日均交易量高达 300 亿美元，但可交割库存仅够支撑 3 天的全球消费。某跨国投行的金属交易主管透露：" 现在要交割 1000 盎司白银，比交割等值黄金还困难。" 这种结构性短缺，使得白银市场成为华尔街最新 " 逼空战场 "。

历史总是惊人相似。2011 年白银逼空大战导致价格单日暴涨 12%，最终以交易所紧急提高保证金收场。如今，COMEX 白银期货未平仓合约再创历史新高，银行间市场的白银租赁利率已悄然翻倍。当金融属性与商品属性激烈碰撞，这个 5 万亿美元规模的贵金属市场，或许应引起交易者的高度警惕。