证券之星新能源车行业周报：据上海有色网，本周磷酸铁锂整体受碳酸锂价格持续上涨影响，价格进一步提高，整体涨价约 245 元吨，碳酸锂在本周涨价约 1000 元 / 吨。近期，铁锂企业仍就加工费涨价一事积极与下游电芯厂商谈中，头部企业谈涨落地，但大部分铁锂企业仍未有结果。

券商观点

甬兴证券认为政策持续呵护汽车消费，叠加新能源车销量向上。维持汽车行业 " 增持 " 评级。建议关注以下投资主线：1 ) 整车端，政策利好，建议关注智能化领先、技术周期和车型周期共振的整车企业，如上汽集团、小鹏汽车、小米集团和零跑汽车等；2 ) 零部件端，看好电动智能化增量环节，以及 AIDC 液冷产业链。我们建议关注沪光股份、川环科技、银轮股份和地平线机器人等。

财通证券指出特斯拉与 Waymo 不断更新开城进展：1 ) 特斯拉：特斯拉原来计划 2025 年底在内华达州、佛罗里达州和亚利桑那州开展业务，近期其已获得亚利桑那州的交通网络公司 ( TNC ) 许可证，允许特斯拉在车内有人的情况下向乘客提供收费打车服务，同时特斯拉已完成内华达州的 Robotaxi 自认证流程，待获得内华达交通管理局批准后便可运营 Robotaxi 或网约车服务。此外，特斯拉开始额外在马萨诸塞州和宾夕法尼亚州进行测试。2 ) Waymo：Waymo 再次更新开城计划，新增休斯顿、圣安东尼奥、奥兰多、坦帕、新奥尔良等城市。国内厂商 Robotaxi 相关收入同比高增、商业进展加快，美国厂商不断加速开城进展，推荐标的：小马智行 ( PONYO ) 、地平线机器人 -W、小鹏汽车 -W，建议关注：特斯拉、千里科技、滴滴全球、优步、曹操出行、如祺出行。

宏观事件

商务部：将推进汽车流通消费改革试点 全链条扩大汽车消费

11 月 27 日，国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况。商务部市场运行和消费促进司负责人杨枿表示，商品消费是促消费惠民生的重要领域，下一步商务部将推进汽车流通消费改革试点，扩大二手车流通，拓展汽车改装、租赁、赛事、房车露营等汽车后市场，全链条扩大汽车消费。

交通运输部：加快推进低空经济安全有序发展和汽车租赁业高质量发展

交通运输部党组书记、部长刘伟近日主持召开部务会，审议《正常类旋翼航空器适航规定》《运输类旋翼航空器适航规定》《螺旋桨适航规定》等。会议强调，要加快推进低空经济安全有序发展和汽车租赁业高质量发展，持续做好交通运输领域促消费相关工作。

买车最高补贴一万元 合肥发放新一轮消费券

11 月 26 日，合肥市发放新一轮汽车、家电及数码产品消费券 ( 补贴 ) 。其中，对个人消费者购买符合国六排放标准燃油乘用车新车或新能源乘用车新车的，按新车《机动车统一销售发票》价格 ( 含税 ) 给予一次性定额补贴，最高最高补贴额为 10000 元。

行业新闻

国家发改委：截至今年 10 月底我国电动汽车充电基础设施 ( 枪 ) 总数达 1864.5 万个

11 月 27 日，国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍增强消费品供需适配性进一步促进消费政策措施有关情况。国家发展改革委就业收入分配和消费司司长吴越涛表示，" 十四五 " 时期，我国累计增设停车位 340 多万个，截至今年 10 月底，我国电动汽车充电基础设施 ( 枪 ) 总数达到 1864.5 万个，同比增长 54.0%。

全国乘用车行业 10 月末库存 341 万辆

11 月 24 日，乘联分会秘书长崔东树发文称，10 月月末全国乘用车行业库存 341 万辆，较上月增 13 万辆，较 2024 年 10 月增 44 万辆，形成库存回升的旺季备货特征。从目前的库存水平和预期未来几个月市场增长的判断，现有库存支撑未来销售天数在 44 天，相对于 2023 年 10 月的 50 天、2024 年 10 月的 43 天，今年 10 月的总体库存压力相对适中。

罗兰贝格报告：中国正加速成为全球汽车行业技术领军者

罗兰贝格于发布《汽车行业颠覆性数据探测》最新报告，基于 26 项行业指标及对 22 个国家共计 2.2 万余名汽车用户的调研结果，对各国表现进行评估。" 中国在电动车市场份额、补能基础设施、人工智能驱动的驾驶辅助系统等汽车行业关键维度均处于领先地位，正迅速拉开与其他地区的差距。不仅如此，中国主机厂的研发周期仅为 24 至 40 个月，而欧洲主机厂则需要 48 至 60 个月。相比之下，欧洲车企正面临严峻挑战。" 罗兰贝格全球高级合伙人郑赟表示。

公司动态

阿维塔科技递表港交所

11 月 27 日，利弗莫尔证券显示，阿维塔科技 ( 重庆 ) 股份有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中信证券、中金公司。招股书中，阿维塔科技表示，公司收入由 2023 年的 5,645.4 百万元大幅增加 169.2% 至 2024 年的 15,195.2 百万元，及由截至 2024 年 6 月 30 日止六个月的 6,149.7 百万元增加 98.5% 至截至 2025 年 6 月 30 日止六个月的 12,208.0 百万元。

蔚来 2025 年三季度财报 四季度营收指引同比增长 66% 至 73%、创历史新高

11 月 25 日，蔚来发布 2025 年三季度财报。三季度交付 87,071 台，同比增长 40.8%，环比增长 20.8%，创历史新高。三季度营收 217.9 亿元，同比增长 16.7%，环比增长 14.7%，创历史新高。三季度综合毛利率 13.9%，创近三年来新高，产品和服务盈利能力显著增强。三季度整车毛利率 14.7%，创近三年新高。三季度现金储备 367 亿元，环比大幅增长近百亿，实现正向经营性现金流和自由现金流。四季度交付指引 120,000 台至 125,000 台，同比增长 65.1% 至 72.0%，创历史新高；营收指引 327.6 亿元至 340.4 亿元，同比增长 66.3% 至 72.8%，创历史新高。

文远知行：第三季度 Robotaxi 业务营收同比增 761%

11 月 24 日，文远知行发布 2025 年第三季度未经审计财务业绩。第三季度，公司实现营收 1.71 亿元，同比增长 144.3%；Robotaxi 业务营收 3530 万元，同比增长 761.0%；毛利润 5630 万元，同比增长 1123.9%；经调整后亏损 2.76 亿元。截至 2025 年 10 月 31 日，公司自动驾驶车队规模超 1600 辆，其中 Robotaxi 数量近 750 台。

二级市场

行业表现

行业估值

新能源车销量

原材料价格

锂化合物现货价格

正极材料价格

电解液价格