睿思网讯：11 月 28 日，大和发报告指，预计万科企业推迟偿还下月到期的 20 亿元人民币中期票据可能会削弱其未来的销售及再融资前景。

据《雅虎》，万科企业早前向大型银行申请短期贷款应急，用于偿还即将到期的债券本金和利息，但先后被拒绝。

大和相信这一消息对于市场而言实属意外，因为深圳地铁已经持续向该公司提供约 310 亿元人民币流动性支持。大和认为，万科的流动性危机主要来自销售额下降幅度大于预期，自有资产负债表恶化。

截至 9 月底，万科的现金对短期债务覆盖率已降至 0.43 倍。若扣除预售托管账户中锁定的资金，大和估计该比率可能低至 0.2 至 0.3 倍，属于警示水平。这一流动性压力可能对万科的销售和再融资能力产生不利影响。

尽管协商延期可以避免交叉违约，但大和认为，市场很可能会将其视为事实上的违约。大和认为，这项消息可能会削弱万科未来的销售和再融资前景，使公司进一步陷入恶性循环，因为股东将失去信心。

鉴于万科的行业标竿地位以及违约的系统性影响，大和不排除援助 ( bailout ) 的可能性，但大和认为，目前更有可能采取市场为导向的解决方案，例如债务重组。