本文来源：时代周报 作者：张汀雯

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在持有 12.19% 股份，成为 SolGlod Plc（即 " 索尔黄金 "，SOLG.L）单一持股第一大股东后，江西铜业（600362.SH）又瞄准了剩余 87.81% 股份。

11 月 30 日晚间，江西铜业公告，公司分别于英国伦敦时间 11 月 23 日及 11 月 28 日向伦敦证券交易所上市公司 SolGlod Plc（即 " 索尔黄金 "，SOLG.L）董事会提交了两项非约束性现金要约。

最新一项非约束性现金要约拟以每股 26 便士的价格，收购索尔黄金全部股份。不过，上述要约目前均已被索尔黄金董事会拒绝。

两项要约被拒后，公司是否还会继续推进收购？12 月 1 日，江西铜业有关人士向时代周报记者表示：" 该项目仍处前期磋商阶段，此次要约被拒绝属正常商业沟通程序，当前正在和目标公司进行友好沟通推进项目，交易有不确定性。"

索尔股份 11 月股价已累计涨超 68%

今年以来，铜价持续拉升，仍处高位运行态势。高盛再将 2026 年铜价预测上调至 1.05 万美元 / 吨，且将 2035 年铜价长期预期大幅上调至 1.50 万美元 / 吨。

铜价预期向好的同时，11 月份，索尔黄金股价涨幅累计达 68.09%。

11 月 28 日，索尔股份在公告中表示，公司董事会已仔细审议了上述要约，并一致决定拒绝。并称，公司董事会仍对索尔黄金的独立发展前景充满信心。

" 由于近期索尔黄金股价出现较大波动，基于相关监管规定，对方已发布公告。为确保信息同步与透明度，本公司也随即发布了相应公告。" 上述江西铜业相关人士进一步表示。

当前，索尔黄金为伦敦及多伦多两地上市公司，主营业务为矿产勘探及开发，总部位于澳大利亚珀斯，核心资产为位于厄瓜多尔的 Cascabel 项目 100% 股权，截至 2024 年底暂无营收。

资源储备方面，索尔黄金旗下 Cascabel 项目主要的 Alpala 矿床目前拥有探明、控制及推断资源量为：铜 1220 万吨、金 3050 万盎司、银 10230 万盎司，其中证实和概略储量：铜 320 万吨、金 940 万盎司、银 2800 万盎司，目前该项目已完成预可行性研究。此外，索尔黄金还在厄瓜多尔等地拥有数十个不同阶段的勘探项目。

11 月 26 日，索尔黄金披露，其在 Tandayama-Am é rica（"Tandayama"）矿床的潜在近地表首采坑机会方面取得重大进展，确定了一个潜在规模为 6020 万吨、品位 0.43 铜当量的露天矿坑。

索尔黄金认为，这一方案可以与计划中的 Alpala 地下矿山长期产能提升形成互补，从而增强 Cascabel 项目的整体开发价值。其 CEO Dan Vujcic 表示，Tandayama 首采运营项目将加速 Cascabel 项目的开发。

有分析师曾向时代周报记者表示，近年来全球铜原料供应一直处于偏紧的状态，主要矿山多集中在海外，我国在原料定价的话语权上一直比较薄弱；随着近年来行业的发展，国内加大海外的投资也是为在原料定价上有更多的主动权。

根据英国《城市收购及合并守则》，江西铜业保留提出其他对价形式或不同对价组合的权利，并保留在特定常见情形下以不优于潜在收购所载条款对目标公司提出要约的权利。同时，公司应在不晚于 12 月 26 日下午 5 点（伦敦时间），就出资收购索尔黄金股份发布确定的正式要约公告，亦或在此之前就放弃收购明确公告。

拟在投资并购领域实现新突破

目前，江西铜业已是索尔黄金单一持股第一大股东。

今年 3 月，江西铜业通过其全资子公司江西铜业（香港）投资有限公司（简称 " 江铜香港 "），斥资 1807.12 万美元（约 1.30 亿元人民币），从 SolGold Canada Inc.（以下称 " 索尔黄金加拿大 "）手中购入 1.57 亿股股份，占索尔黄金已发行股份的 5.24%。

本次增持后，江铜香港的持股数量由之前的 2.09 亿股增至 3.66 亿股，合计持股比例提升至 12.19%。索尔黄金曾在公告中指出，江西铜业以高于市场价 45% 的价格收购了其 1.57 亿股股票，并同意自费提供技术支持。

江西铜业为中国最大的铜生产基地，最大的伴生金、银生产基地，以及重要的硫化工基地，公司拥有包括大型露天矿山德兴铜矿在内的多座在产铜矿。

截至 2024 年年底，江西铜业 100% 所有权的保有资源量约为铜 889.91 万吨，金 239.08 吨，银 8252.60 吨，钼 16.62 万吨。联合其他公司所控制的资源按江西铜业所占权益计算的金属资源量约为铜 1312 万吨、黄金 96.01 吨。此外，其控股子公司恒邦股份及其子公司已完成储量备案的查明金资源储量为 150.27 吨。

若江西铜业能顺利完成对索尔黄金全部股份的收购，将进一步增厚其资源储备。此前，江西铜业曾在半年报中表示，公司将继续对国内外资源标的项目进行细致甄别和科学判断，主动出击、广泛获取新的优质并购标的信息，力争在投资并购领域有新突破。

当前高位运行的铜价行情为江西铜业加码海外矿产提供了坚实支撑。12 月 1 日，上海钢联铜事业部分析师肖传康在接受时代周报记者采访时表示：" 铜价可能在 2026 年上半年仍有继续上涨的表现。不过下半年之后可能会进入小幅回调。"

" 从供需角度来看，铜价还受到再生铜供应，下游终端消费影响，近年来尤其新能源领域的发展等影响，对铜价均有一定的支撑和促进作用。" 肖传康进一步表示。

业绩方面，受益于有色金属行情走高，今年前三季度，江西铜业实现营收 3960.47 亿元，同比增长 0.98%；归母净利润 60.23 亿元，同比增长 20.85%。

不过，截至三季度末，江西铜业负债合计达 1433.74 亿元，较上年末增长近 400 亿元。其中短期借款 743.53 亿元，较上年末增加近 300 亿元。