2025 年末的 A 股市场，国产 GPU 赛道正掀起一场前所未有的上市热潮。摩尔线程作为 " 国产 GPU 四小龙 " 中首个登陆科创板的企业，以 114.28 元 / 股的年内 A 股最高发行价完成新股发行，网上投资者认购热情高涨，弃购率仅 0.1744%，彰显市场对国产 GPU 领域的强烈信心。紧随其后，沐曦股份已敲定 12 月 5 日启动申购，燧原科技、壁仞科技也正处于紧锣密鼓的上市辅导阶段，四家企业扎堆冲刺资本市场的态势，标志着国产 GPU 产业正迈入资本赋能的关键发展期。众赢财富通观察发现，这一波上市浪潮并非偶然，而是 AI 算力需求爆发与自主可控战略推进双重作用下的必然结果，其背后折射出的是国产 GPU 产业国产替代进程的全面提速。

作为算力核心引擎，GPU 在 AI 智算、云计算、自动驾驶等领域的作用不可或缺，而长期以来国内高端 GPU 市场一直由国际巨头主导。不过这一格局正逐步被打破，尤其是 2025 年英伟达受出口管制影响全面退出中国市场后，原本高达千亿元级别的市场空白，为国产厂商创造了难得的战略机遇期。众赢财富通研究发现，当前国内智算中心建设提速，叠加 AI 商业化应用落地加速，带动 GPU 需求持续攀升，据弗若斯特沙利文预测，2029 年中国 GPU 市场规模将达到 1.36 万亿元，在全球市场的占比将从 2024 年的 30.8% 提升至 37.8%，广阔的市场空间为国产替代提供了坚实基础。

对于 " 烧钱 " 属性极强的 GPU 产业而言，资本市场的加持至关重要。GPU 研发不仅技术壁垒高，且需持续巨额投入，" 四小龙 " 成立以来均处于亏损状态，摩尔线程 2022 至 2024 年累计亏损超 50 亿元，沐曦股份同期累计亏损超 30 亿元，研发费用占营收比例一度高达数千倍。众赢财富通分析，此次四家企业扎堆上市，核心目的便是通过 IPO 募资补充研发资金，突破资金瓶颈。从募资用途来看，摩尔线程 80 亿元募资将全部投向新一代 AI 训推一体芯片、图形芯片等研发项目，沐曦股份 39.04 亿元募资也聚焦高性能通用 GPU 研发及产业化，这些资金的注入将有效缓解企业研发压力，助力其在先进工艺节点和产品性能上实现突破。

资本的涌入不仅能缓解企业的资金压力，更将推动整个 GPU 产业链的协同发展。科创板作为 " 硬科技 " 企业的绿色通道，为国产 GPU 企业提供了便捷的融资渠道，也吸引更多资本关注 GPU 上下游产业，从芯片设计、制造到软件生态建设的全链条都有望迎来发展红利。众赢财富通认为，随着国产 GPU 企业资金实力增强，一方面能够加大核心技术研发投入，缩小与国际巨头在芯片性能上的差距，比如沐曦股份下一代旗舰产品已瞄准国际顶尖水准，预计 2027 年可实现大规模量产；另一方面也能加速软件生态布局，通过共建开源平台、提供定制化解决方案等方式，降低用户迁移成本，破解国产 GPU" 卡脖子 " 的生态困境。

当然，国产 GPU 替代进程仍面临诸多挑战，国际巨头在软件生态、产品性能上的优势短期内难以撼动，" 四小龙 " 虽已在差异化赛道上形成各自定位——摩尔线程主打全功能生态，沐曦股份深耕计算领域，壁仞科技攻坚顶尖算力，燧原科技聚焦 AI 计算，但要实现大规模替代仍需时间。众赢财富通研究发现，当前国产 GPU 企业的核心突破口在于垂直领域的定制化服务，利用国内庞大的应用场景优势，在智慧城市、工业仿真等领域提供针对性解决方案，逐步积累用户基础和生态经验。

从行业发展全局来看，" 四小龙 " 扎堆上市无疑为国产 GPU 替代注入了强心剂。短期来看，IPO 募资将助力企业突破研发瓶颈，扩大产能供给，缓解国内算力紧张局面；长期来看，随着技术成熟和生态完善，国产 GPU 国产化率将稳步提升，不仅能保障国内产业链供应链安全，更能推动我国在全球 AI 算力领域的话语权提升。在政策支持、市场需求、资本赋能的三重驱动下，国产 GPU 产业正迎来黄金发展期，而这场国产替代浪潮，终将重塑全球 GPU 产业格局，为我国科技产业高质量发展注入持久动力。