国内领先的 AI+ 沉浸式社交平台 Soul App 正式向港交所递交上市申请，其核心财务数据与用户画像随之披露，引发市场对其估值逻辑的讨论。Soul IPO 将故事主线锚定在规模巨大的 " 情绪经济 " 赛道，依托其高达 78.7% 的 Z 世代用户占比和稳健的盈利数据，向资本市场展示了一个基于精神共鸣和兴趣连接的社交新场景。其 IPO 进程的推进，也是检验 " 非颜值社交 " 和 " 情感体验付费 " 模式在二级市场成色的关键一步。

Soul 日均活跃用户中逾 78.7% 为 Z 世代，他们在虚拟世界建立自我形象，以虚拟身份互动，从而获得沉浸式满足感。

支撑这个情绪故事的，是利润丰厚的财务报表：不到三年，近 10 亿元净利润（经调整）。

Soul 创办的时候，外界普遍认为社交软件赛道已经是红海—— 2015 年前后，熟人社交被微信垄断，陌生人赛道上，陌陌如日中天（2014 年上市），而探探则让很多年轻人 " 划 " 得要多 happy 有多 happy（2014 年上线），专注职场的脉脉（2013 年上线）也正疯狂起量。

当时，30 出头的张璐发现，市面上的社交软件玩法很多，但内核其实雷同：以照片为核心的颜值社交，精神交流被忽略。很多年轻人希望有一个无压力的倾诉环境，找到精神共鸣之人。

张璐并不是互联网行业的人，她 2007 年毕业于中山大学，先在尼尔森做数据挖掘，2009 年加入欧洲咨询公司 Innext，从项目负责人做到中国区总经理。

2015 年，张璐创办了 Soul，希望让用户获得情绪价值。因此，Soul 从成立之初就强调兴趣图谱、非现实身份表达，不依赖外貌或真实身份。

2016 年 11 月，Soul 正式上线，核心规则颠覆行业：不支持真实头像，用虚拟形象弱化外貌干扰，靠算法匹配兴趣标签，主打 " 三观比五官重要 "。平台解决的问题不是 " 认识谁 "，而是 " 被谁理解 "。

尤其激进的是，Soul 不强制用户展示位置，不鼓励用户上传真实头像，只能用虚拟头像。主打不看脸，只看灵魂。

差异化定位满足了 Z 世代社交需求，到 2021 年，Soul 日活达 910 万，90 后用户占比超七成，并推出元宇宙社交概念，将所有用户的交互迁移到虚拟身份体系中。

Soul 也获得五源资本、腾讯、元生、DST、GGV、米哈游等股东的多轮投资。腾讯持股 49.9%，为最大机构股东，拥有公司 25.7% 投票权。Soul 创始人、CEO 张璐持股 32%，有 65% 投票权。米哈游持股 5.47%。

Soul 自称 " AI+ 沉浸式社交 "，其实就是情绪经济。

2024 年，中国情绪经济市场规模约 24.25 万亿元，预计 2030 年增至 80.69 万亿元，年复合增长率 22.2%。其中沉浸式情绪经济增速更快，2024 年规模约 2917 亿元，2030 年有望达到 11.91 万亿元。

在 Z 世代主导下，沉浸式情绪经济的爆发。

Z 世代不愿被熟人关系捆绑，也拒绝陌生人社交里的颜值焦虑，更在意精神共鸣。这推动社交产品向沉浸式体验迁移。

截至 2025 年 8 月底，Soul 累计注册用户约 3.9 亿；日活达 1100 万，其中近八成是 Z 世代。用户每天平均使用超过 50 分钟。2025 年前八个月，付费用户月均收入 104.4 元，在行业里属于较高水平。

因此，Soul 的上市申请，代表着一类以满足用户情感需求为核心竞争力的新型社交平台，开始寻求资本市场的认可。Soul IPO 的后续表现，或将为投资者观察 " 情绪经济 " 赛道价值提供了一个新的参考视角。