财联社 12 月 9 日讯（编辑 潇湘）随着 AI 浪潮持续重塑全球经济格局，人们对于这一赛道不断涌现出的风口企业，无疑已屡见不鲜。不过，有人 " 得意 " 的同时自然也会有人 " 失意 " ——那些未能及时采用该技术的企业可能面临被时代淘汰的风险，而业内人士此前对于这方面风险的警惕程度似乎并不高。

对此，业内知名的韦德布什 ( Wedbush ) 证券分析师 Dan Ives 就将目光投向了这一领域。他在周一发布的报告中列出了 12 只 "AI 输家 " 股票，认为这些公司在人工智能浪潮中 " 被甩在后面 " 的可能性最高。该名单包含了一系列该公司评级为中性或表现逊于大盘的股票，包括了：

英特尔、惠普、高通、优步、来福车 ( Lyft ) 、Pinterest、Trade Desk、Adobe、DocuSign、Workday、Nice 和 Maplebear ( Instacart ) 。

其中，韦德布什分析师近期已放弃了对 Pinterest 和 Nice 股票的看涨立场。

硬件厂商面临成本压力

一一来看。尽管英特尔、惠普和高通从事于硬件制造，但 Ives 认为它们仍属 " 输家 " 之列，因为人工智能基础设施热潮正通过被其称之为 " 内存挤压 " 的现象，冲击这些公司核心业务。随着需求超过供应导致内存成本上涨，这些硬件供应商将难以将成本转嫁给购买个人电脑的消费者。

韦德布什团队指出，即便英特尔获得美国政府支持也收效甚微——该公司还未能达成实质性交易，且在 AI 基础设施市场正持续失去份额，不断被 AMD 蚕食。鉴于英特尔约 60% 的营收来自 PC 而非 AI 服务器，Ives 预计该公司毛利率到 2026 年底可能萎缩逾 5%。

遭 AI 冲击的软件股

Adobe、Docusign、Workday 和 Nice 等软件股，则可能因市场担忧 AI 将使传统软件解决方案过时而遭受重创，艾夫斯认为这些公司难以实现反弹。他指出，这些企业依赖按用户收费的高成本订阅模式，而 AI 则更倾向于按使用量计费的低成本 " 消费 " 模式。

Ives 指出，若排除汇率影响，Adobe 数字媒体业务 ( 含 Illustrator、Photoshop 等服务 ) 的年度经常性收入已出现 " 小幅放缓 "。他补充道，Adobe 在生成式人工智能领域的自主研发中 " 难以显著提升变现能力 "。

Ives 还提到，相较同行，Adobe 在 AI 产品 Firefly 的落地速度存在滞后。这意味着该公司最终将陷入 " 守住市场份额而非抢占份额 " 的境地。他同时预测，随着更廉价的 AI 创意工具普及，Adobe 核心的专业用户群体将逐步萎缩。

Ives 近期已下调了云联络中心即服务 ( CCaaS ) 平台供应商 Nice 的评级，同样反映出用户基数萎缩的威胁。Wedbush 团队指出，谷歌母公司 Alphabet、亚马逊和微软等超大规模企业正进军 Nice 所在的市场领域。

广告、外卖和网约车公司也有麻烦？

韦德布什团队表示，大型科技巨头还正在冲击 Pinterest 和 Trade Desk 等小型广告企业，以及 Instacart、优步和 Lyft 等食品配送和网约车公司。

广告商越来越优先选择亚马逊、谷歌和 Meta 的生态系统，因为这些平台能直接从客户那里收集数据，这已促使韦德布什分析师 Scott McDevitt 在周一的报告中对 Pinterest 的前景持更谨慎的态度。

与此同时，Ives 在报告中写道，随着特斯拉无人出租车 Cybercab 和谷歌无人出租车 Waymo 的崛起，网约车公司正面临 " 巨大颠覆 " ——行业价值正从轻资产平台转向拥有完整自动驾驶技术栈的平台。