文 |   半导体产业纵横，作者 | 丰宁

半导体市场的 12 月，注定不平静。

一边是 AMD、英伟达相继打响 CPU、GPU 涨价潮，消费级市场装机成本持续攀升；另一边是地缘政策传来重磅消息——当地时间 12 月 8 日，特朗普宣布允许英伟达向中国出口 H200 AI 芯片，附带 25% 销售额上缴美国政府的条件，相关细节正由美国商务部敲定。

H200 出口松绑能否缓解芯片涨价压力？涨价是成本驱动还是战略布局？企业、渠道商与消费者又该如何应对？

CPU/GPU 涨价潮已至

近期半导体市场的涨价信号，已从传闻落地为实际动作，且覆盖了 CPU、GPU 两大核心硬件。

GPU 领域，AMD 率先发力，已向华硕、技嘉、撼讯等合作厂商发出通知，计划对旗下全系列 GPU 产品启动第二轮涨价，涨幅至少为 10%，新价格预计未来几周内正式实施。这意味着，游戏玩家想要以原始建议零售价（MSRP）购入采用 RDNA 4 架构的 Radeon RX 9000 系列最新款显卡的机会将进一步减少。

英伟达则选择分阶段涨价以缓冲市场冲击，合作厂商透露，首批调整或于 2025 年 12 月启动小幅上浮，2026 年 1 月进行第二轮调价，目前其显卡价格已确认开启上涨通道。

核心涨价动因之一，直接指向显存成本压力。

业内人士指出，显存成本约占显卡总成本的 30%-40%，此次全线上调是近三年来首次。

为应对这一压力，市场传出英伟达正考虑打破长期实行的捆绑销售策略，不再强制要求显卡合作伙伴同时采购 GPU 芯片和显存颗粒，允许板卡厂商自行采购显存。这一策略调整将加剧行业分化：对华硕、微星、技嘉等一线 AIC 厂商而言，可直接与三星、SK 海力士、美光等显存原厂谈判，有望获得更具竞争力的价格，同时提升供应链自主性；但中小型 AIC 厂商则可能因采购体量小、议价能力弱，面临更大的成本压力和生存挑战。要知道，当前英伟达 GDDR 显存主要由三星、美光、SK 海力士供应，AI 加速卡所用的 HBM 显存也依赖这三大巨头，显存采购权的下放，本质上是把成本压力和竞争主动权重新分配给了下游厂商。

CPU 市场的涨势也同步启动。12 月 1 日，科技媒体 OverClock3D 确认，AMD 已通知渠道伙伴于 12 月 2 日 0 时起上调处理器产品价格，覆盖最新的锐龙 9000 系列及部分旧款机型。尽管 AMD 未公布提价原因，且 OC3D 强调此次调价与显卡、内存涨价无直接关联，但市场普遍将其解读为 " 黑五 / 网络星期一 " 大促后的价位回归。

英特尔方面也有涨价消息传出，据悉 2025 年第四季度，英特尔对第 12 至 14 代酷睿处理器实施全球性涨价，部分中低端型号如 i5-14400F 涨幅高达 20%。这一反常操作——老款芯片涨价、新款反而降价——引发消费者与行业广泛关注。

CPU 本质是逻辑芯片核心品类，其生产依赖先进制程晶圆制造（如台积电 3nm/5nm），而非 DRAM、NAND 的产能或成本。当前 CPU 产业的核心矛盾是  "AI 高利润产能挤压消费级产能 "。

从晶圆产能看，台积电、三星等晶圆厂将大量 3nm/5nm 先进制程产能投向 AI 芯片（如 H200）和高端 CPU，消费级 CPU 的产能优先级被压低。从封装产能看，2026 年全球 CoWoS 封装总需求将达 100 万片，英伟达、博通等 AI 芯片巨头已锁定 85% 以上产能，其中英伟达的 Vera CPU 也占用部分 CoWoS 产能，导致消费级 CPU 的先进制程封装资源被分流。

近日，Intel 高管重申其客户端和数据中心处理器面临供应不足的挑战，无法满足全部市场需求。Intel 企业规划与投资者关系副总裁 John Pitzer 表示，" 如果我们拥有更多 Lunar Lake 晶圆，我们就能卖出更多 Lunar Lake；如果我们拥有更多 Arrow Lake 晶圆，我们就能卖出更多 Arrow Lake。"

重磅变局！H200 获批对华出口

就在消费级市场为涨价焦虑之际，地缘政策的松动为半导体市场注入了新的变量——美国政府宣布允许英伟达对华出口 H200 AI 芯片，这一决定与拜登政府时期的全面管制策略形成鲜明对比。

H200 芯片是英伟达于 2023 年 11 月 13 日发布的新一代人工智能芯片，其为 H100 的升级产品，仍然采用 NVIDIA Hopper 超级芯片架构，主要面向超大规模的大模型训练和推理工作场景。

该芯片配备 HBM 高带宽内存架构，搭载 HBM3e 技术实现 141GB 内存容量和 4.8TB/ 秒带宽，较 H100 内存容量提升 1.8 倍、带宽提升 1.4 倍，内存带宽是 A100 的 2.4 倍。单精度浮点运算性能较 H100 提升 60% 至 90%。此外，DGX H200 系统配备 8 个 H200 GPU，搭载 1,128 GB 显存，GPU 间双向带宽达每秒 7.2TB。该芯片与 H100 系统兼容，云服务提供商无需更改现有基础设施即可部署。

此前，这款芯片因性能密度超标，被拜登政府列入对华禁售名单，英伟达不得不为中国市场量身打造 " 降级版 "H20 芯片。知情人士透露，允许出口性能稍逊的 H200 芯片，被视为对英伟达力推销售更先进的 Blackwell 芯片主张的折中方案。此前，英伟达曾游说特朗普政府向中国客户出售其更先进的 Blackwell 及后续的 Rubin 芯片，但最终未获放行。

这一决定被视为英伟达的重大游说胜利，可能帮助其重新夺回在中国这一关键市场中损失的数十亿美元业务。不过，Institutefor Progress 报告也警告，即便 H200 获批，美国仍可通过控制供货数量、提高价格、限制技术支持等方式削弱其实际影响。此外，中国采购成本预计将是国际市场的 1.5 至 2 倍，这将考验企业的资本实力与战略决心。

英伟达截至 7 月 27 日的 2026 财年第二财季业绩报告显示，当季英伟达来自于中国大陆和中国香港的营收同比下滑 24.5%，至 27.69 亿美元，占总营收约 5.9%。第三财季其来自中国大陆及中国香港地区的营收同比下滑 63.5%，占总营收比重降至约 5.2%。

值得注意的是，此次放行附带苛刻条件，正如文章开头所言：相关芯片销售额的 25% 需上缴美国政府。从政策逻辑来看，这似乎是美国政府平衡 " 国家安全 " 与 " 产业利益 " 的折中方案——既避免美国芯片企业因失去中国市场丧失竞争力，又试图通过抽成获取经济利益，同时将 Blackwell、Rubin 等更先进芯片排除在获批名单外，守住技术壁垒。

H200 放行，或加剧消费级 CPU/GPU 的涨价压力

回到市场最关心的问题：H200 获批对华出口，会缓解当前消费级 CPU/GPU 的涨价压力吗？答案可能是否定的，甚至可能在短期内加剧供应链紧张。

原因主要有两点：

第一点，H200 的核心需求集中在 AI 领域，与消费级 GPU、CPU 的目标市场差异较大。当前 H200 全球供不应求，放行后中国的互联网大厂、AI 实验室大概率会集中采购，这将进一步挤占三星、SK 海力士等厂商的 HBM 显存产能——要知道，H200 所用的 HBM3e 显存与消费级 GPU 的 GDDR 显存虽属不同品类，但共享上游产能和供应链资源，HBM 产能的紧张可能间接推高整个显存市场的成本，反而为消费级 GPU 的涨价提供支撑。

其次，英伟达的策略重心或向高利润 AI 芯片倾斜。H200 的毛利率远高于消费级显卡，此次放行后，英伟达可能会优先保障 H200 的产能供应，这对消费级显卡的产能分配可能产生挤压，叠加显存成本压力，涨价趋势短期内难以逆转。

第二点，从产业链传导逻辑来看，此次 CPU、GPU 涨价并非孤立事件，本轮涨价始于存储芯片。DDR5 和 DDR4 等主流 DRAM 内存颗粒价格在单月内涨幅超过 100%，部分原厂暂停对外报价，导致下游采购困难，市场供应趋紧。

要知道，存储芯片不同于其他半导体细分领域，该市场的周期性波动更为显著，弹性也更大。下图是依据 WSTS 数据所绘制的图表，该图表呈现出了近四十年来存储市场的周期性波动情况。

图中针对半导体总量、存储器市场以及剔除存储器后的半导体市场进行了比较分析。可以清晰地看到，存储器市场呈现出极为剧烈的波动，曾有高达 102% 的增长幅度以及 49% 的下滑幅度等极端情况出现，而与之形成鲜明对比的是，不包含存储器的市场则表现得较为平稳，其波动区间处于增长 42% 至下滑 26% 之间。

观察可见，过去 40 年，内存市场有个明显规律：一旦年增长率超过 50%，次年往往会大幅减速甚至下滑。在 2024 年前，这样的高速增长共出现 6 次，其中 4 次，次年市场都出现了下滑，分别为 1988 年、1995 年、2000 年、2010 年。另外两次，即 2004 年和 2017 年，虽然次年仍有增长，但幅度明显放缓，并且在峰值出现两年后，市场还是迎来了下跌。

存储市场新一轮的逆风，始于 2024 年下半年。随着迈入 2025 年 3 月，市场逐渐显露出一些微妙变化。

今年 4 月开始，闪迪、美光、三星、SK 海力士等陆陆续续向客户发出涨价函，9 月存储芯片迎来全面上涨，进入四季度后涨势加快，下游厂商争相备货，有生产企业产线满负荷运转，仍然供不应求。业内人士表示，存储芯片现货市场涨价幅度有 60% 到 80% 不等，个别畅销存储芯片型号涨价达到 100%。

本轮存储芯片涨价，归因是人工智能浪潮带来的 AI 服务器旺盛需求，推动原厂将更多产能转向 AI 系统所需的高端产品。

目前，DRAM 涨价潮已逐步蔓延至消费级 DDR5 内存及存储芯片领域，部分厂商的 DDR5 内存条价格已上涨两倍以上。而游戏显卡所搭载的 GDDR 显存高度依赖 DRAM 芯片，其中 AMD 与英特尔旗下显卡主要采用 GDDR6 显存，英伟达新一代 RTX 50 系显卡则启用了最新的 GDDR7 显存。随着 DRAM 芯片持续供不应求，显卡生产成本压力不断传导，直接推动了 GPU 价格的上调。

2026 年，涨价压力仍存在

面对 " 涨价 + 松绑 " 的双重变局，市场更关心：2026 年 CPU、GPU 还会涨价吗？涨价压力会持续到何时？结合产业周期、产能格局及成本趋势来看，2026 年上半年 CPU、GPU 涨价压力仍将延续，下半年或迎来企稳拐点。

从涨价延续性来看，核心驱动因素未发生根本性改变。

一方面，显存成本压力仍将持续。市场调查机构 Counterpoint Research 近期发布报告称，全球内存市场正遭遇显著价格上涨压力。继今年价格已飙升 50% 后，动态随机存取存储器价格预计将持续上涨，2025 年第四季度可能再涨 30%，2026 年初进一步上涨 20%，至 2026 年第二季度，累计涨幅或达 50%。

另一方面，AI 芯片对产能的挤压仍在加剧，三星、美光等厂商将大量产能投向 HBM 显存和 AI 用 DDR5 内存，消费级 GDDR 显存产能被持续挤压，叠加 2026 年 HDD 市场 52 周交期的供应链限制，将进一步带动高密度 SSD 需求激增，间接推高整个存储产业链的成本。CPU 领域，伴随全球半导体营收在 2026 年预计增长 26.3% 逼近 1 万亿美元，逻辑芯片和存储芯片需求旺盛，处理器作为核心逻辑芯片品类，价格难有大幅回落空间。