作者   | 城北徐公

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10 月 28 日，英国科技圈突然炸了个大新闻：前两个月还排在《星期日泰晤士报》英国科技   Top10 的 Robin AI，居然被挂在破产交易网站 IP-BID.com 上待售。

这意味着什么？

如果你只是想卖公司，可以找高盛或者摩根士丹利做并购。

但出现在 IP-BID 上，只能说明：

1.现金流已经枯竭，公司账上的钱连下个月的工资都付不起了；

2. 董事会已经放弃，投资人不愿意再通过过桥贷款续命，决定止损。

说白了就是不良资产大甩卖，已经走到资不抵债的绝境。

这事之所以震动，当然是因为 Robin AI 的身份：

2021 年种子轮拿了谷歌的钱，2023 年 A 轮软银入局，2024 年 B 轮淡马锡领投 2600 万美元，同   B + 轮又拿了 PayPal、剑桥大学的 2500 万美元，累计融资超 7700 万美元；

核心客户更是包括瑞银、辉瑞、GE、百事、蓝色起源等13 家世界 500 强企业；

在 2024 年初一度被视为 " 英国 OpenAI 挑战者 " ……

就是这么一家明星公司，今年 1 月份还在领奖，2 月就开始裁员，10 月被挂破产网站……从巅峰到低谷，仅仅过了 8 个月而已。

发生了什么？

一句话：钱烧没了，故事讲不下去了。

01

越增长，越亏损

此时此刻，圈内通常将 Robin AI 定义为 "Service-as-a-Software" ( 伪装成软件的服务 ) 。

它不是一家科技公司，而是一家伪装成科技公司的人力密集型服务商。

为什么这么说？

Robin AI 曾对外宣称，2024 年经常性收入（ARR）达到 1000 万美元。

在 SaaS 行业，这通常是一个安全线，意味着公司已经找到了产品市场契合点（PMF）。

但其中存在巨大的猫腻。

真正的 SaaS ARR 应该是软件订阅费。但 Robin AI 的收入中，有近 40% 是 " 咨询服务费 " 和 " 人工审核费 "。

也就是说，客户买的不是软件，而是 " 软件 + 人工兜底 "。

这部分收入没有复利效应，下个月你不干活，钱就没了，根本不是 ARR。

为什么有这么多 " 人工服务 "？

因为在这一行，存在无法逾越的 " 准确率悖论 "。

虽然法律相关的工作，有高达 44% 可以被生成式 AI 替代，全行业排名第二。

看似很高，但也只是 44% 而已。

最关键的是，法律行业对准确率的要求是   100%。

但大模型哪怕是 GPT-5 或 Claude 3.5 Opus，其幻觉率依然存在。

怎么办？

Robin AI 的解法：用人来补。

具体模式是：AI 生成初稿 + 人类律师复核 + 印度外包打杂。

造成的后果是：边际成本无法递减。

在纯软件模式下，增加 1000 个客户的成本几乎为零。

而在 Robin AI 的模式下，增加 1000 个客户，意味着需要多雇佣 2 个律师来审核合同。

Robin AI 在伦敦总部养了 80 多名持证律师，每人年薪至少 10 万英镑；再加上印度班加罗尔建的大约 50 人的外包团队，负责扫描合同、拆条款、标数据，就算人均年薪 1 万英镑，一年也得 50 万英镑。

仅仅给律师发工资，每年就要支出至少 850 万英镑（约 1134 万美元）。

再加上纽约的员工，年均总人力成本约 1500 万美元。

这还没算服务器、API 调用、办公室租金这些成本……

" 人力密集型 " 模式导致其陷入一个悖论：越增长越亏损。

2024 年它在美国的业务涨了 6 倍，为了服务客户，直接在曼哈顿签下了年租金 80 万美元的豪华办公室，并以高于市场价 30%-50% 的薪资招了 20 多个本地律师，光这部分新增成本就超过 300 万美元。

而纽约办公室在 12 个月里贡献的收入，不到 150 万美元，老客户的维护成本还得靠融资填。

2024 年虽然赚了 1000 万美元，但净亏损却高达 1400 万美元，严重收不抵支。

2024 年 1-11 月，Robin AI 虽然陆续拿了 B 轮 2600 万   + B + 轮 2500 万，合计 5100 万美元融资。

但这笔钱，连 1 年都撑不了。

根据公开信息：

人力成本，200 人团队，年均人力成本约 1500 万美元（伦敦 + 纽约 + 印度）；

办公扩张，纽约、新加坡办公室租金 + 装修，约   300 万美元；

技术投入，Anthropic API   调用费   +   模型训练，约 800 万美元；

销售费用，挖投行销售、参加行业展会，约 600 万美元；

其他运营成本，约 400 万美元。

加起来一年花掉 3600 万美元，看似还剩 1500 万，但 2025 年 Q1 亏损 400 万，Q2 亏损   500   万，到 6 月底手里的现金就只剩 600 万美元了。

这时候它必须靠 C 轮融资续命，计划融 5000 万美元，估值瞄准 3 亿美元。

但很显然，没人信它了。

02

菜是原罪

Robin AI 的客户留存率早就血崩。

对于一家 B 轮 SaaS 公司而言，健康的留存率 ( NDR ) 应该是 110% - 120%。

但 Robin AI 在 2025 年的 NDR 却跌到了 85% 以下。

客户为什么跑？

Robin AI 里的功能，你完全可以直接把合同扔给 Claude 的网页版，或者用 ChatGPT Enterprise   也能干个七七八八。

既然如此，为什么要多花冤枉钱？

更关键的是，产品本身的竞争力下滑。

菜是原罪。

Robin AI 的核心技术依赖 Anthropic 的 Claude 大模型，但法律 AI 最讲究 " 精准度 " 和 " 上下文理解 "，这恰恰是 Claude 的短板。

与接入 OpenAI 大模型的 Harvey AI 相比：

Robin AI 的准确率仅 78%，处理超过 3 万字的合同就容易漏检，必须靠律师人工补漏。

Harvey AI 的准确率达 92%，能处理 10 万字以上的长合同。

更要命的是迭代速度。

Harvey AI 背靠 OpenAI，每季度都能跟着 GPT 的更新升级功能，2025 年推出的 " 合同   Agent"   能自动生成谈判方案。

而 Robin AI 的技术迭代全靠自己，2024 年 11 月发布的 Robin Reports，号称能 " 分析几千份合同 "，但实际用起来经常出错，客户投诉率高达 23%，比 Harvey 的 5% 高出一大截。

最终的结果是什么？显而易见。

2024 年，Robin AI 前十大客户贡献了超过 35% 的营收。

但其中两家在 2025 年 Q2 并没有续约，直接导致 ARR 在挂牌前夕实际上跌破了 800 万美元。

2024 年的 13 家世界 500 强客户，到 2025 年 6 月只剩 8 家，其中瑞银、百胜集团明确转投 Harvey AI，理由是 "Robin   的服务响应太慢，人工复核要等 3 天 "。

老客户流失如此严重，获取新客户当然更难。

2025 年 Q1-Q2，Robin AI 只签下 2 家新客户，而 Harvey 签了 17 家，Legora 签了 11 家。

这很正常。

Robin AI 的年服务费平均 80 万美元，Harvey 只要 50 万美元，还比你好用。

我凭什么选你？

既然如此，说好的 C 轮融资自然也是没有了。

2025 年全球 AI 融资额暴跌 30%，早就不是 2023 年的闭着眼投了，钱全往头部集中。

其中，仅 OpenAI 一家就吞了 400 亿美元，占全球总额的三分之一，剩下的资金只投 " 高增长、高毛利 " 的头部玩家。

Robin AI 刚好撞在了理性回归的枪口上。

不仅毛利低得离谱：2024 年毛利仅 22%，远低于 AI 公司 80% 以上的行业标准。

增长水分也很大：所谓的 " 年增长   100%"，是靠低价抢客户换来的，老客户续费率只有 65%，远低于 SaaS 行业 85% 的健康线。

与之相比，同期 Harvey AI 的 ARR 高达   5000   万美元，年增长 10 倍，毛利 85%，直接拿了 A16Z 领投的 1.5 亿美元融资。

2025 年 7 月，淡马锡宣布退出领投，其他投资方也陆续撤资，C 轮融资彻底黄了。

消息一出，供应商开始催款，员工怕欠薪，CTO James Clough 直接跑路了，紧接着传播主管、战略高管也陆续离职，公司直接陷入瘫痪。

到 9 月，Robin AI 的月度收入从峰值 83 万美元跌到 45 万美元，已经到连房租和薪水都付不起的地步……

挂牌出售成了唯一的选择。

一个曾如日中天的独角兽，就这样变成了一堆等着被拍卖的二手显示器和服务器。

03

下一个是谁

Robin AI 的破产，向市场释放了一个关键信号：时代已经变了。

2023 年那会，是 "AI   概念元年 "，只要能搭上 " 大模型 "、"Agent"，就能拿到融资。

但两年后的 2025 年，是 "AI   落地元年 "，市场只认三个数据：ARR、毛利率、续费率。

高盛在《AI 的 6000 亿美元问题》报告里明确说：" 未来 12 个月，只有 ARR 超 5000 万美元、毛利率超 70% 的 AI 公司，才能拿到融资。"

世界已经从 " 听故事 " 转变为 " 看账本 " 的阶段。

此时此刻，什么才是好的企业？

Robin AI 的技术短板，让行业意识到，初创公司自己训练大模型就是找死。

训练一个法律大模型至少要花 2 亿美元，还得有 100 万份以上的标注合同，初创公司根本不可能玩不起。

要么绑定 OpenAI、要么绑定   Anthropic、要么用谷歌 Gemini，基本不会有其它的路子。

未来，AI 赛道大概率会变成 " 巨头大模型 + 垂直场景应用 "   的格局，没有巨头背书的公司，生存空间会越来越小。

除此之外，产品的核心一定是 " 用技术替代人力 "，而不是 " 用技术辅助人力 "。

像 Robin AI 这样的 " 重服务型 " 模式，失败的核心原因是：它只是帮律师看合同，律师还得自己做决定、自己改。

2025 年 AI 领域的融资，几乎没有投给 "AI + 人力 " 模式的公司，就是最直接的信号。

这不仅仅限于 AI 法律这一个细分行业。

Robin AI 不是第一个倒下的 AI 公司，也不会是最后一个。

今年以来，欧洲 Builder.ai 破产、国内澜码科技卖房发薪、Afiniti 关门，AI 行业的淘汰赛早已开始。

未来 1-2 年，还会有更多伪 AI 公司破产，" 技术硬核、模式轻盈、增长真实 " 的真正有价值的公司将陆续浮出水面。

这场大洗牌，才是 AI 行业真正的淘金时代的开始。（全文完）