在今年密集披露的金融数据中，最容易被忽略、同时也是最值得关注的是寿险保费的 " 大潮汹涌 "。

表面上，它属于保险行业的一项业务指标，但更深层的转折是：随着家庭资产的重新配置，定期存款到期潮的临近，低利率环境下的投资偏好迁移。

几股力量共同作用一个 " 长线资金池 " 的扩大。

当寿险公司核心收入不断走高之时，A 股正迎来一支主动集结的 " 长期买家 "。

" 寿险头雁 " 高调报喜

根据 12 月 9 日晚间中国人寿披露的一份公告，市场在年末节点看到这家 " 寿险头雁 " 向外界 " 报告 " 总保费跨越重要关口。

据公告，截至 2025 年 11 月 30 日，中国人寿全年累计原保险保费已突破人民币 7000 亿元。

这类针对 " 年度累计保费规模突破 " 而专门发布的公告，在寿险企业的信息披露中并不多见。

华尔街见闻 · 资事堂梳理发现：上一次中国人寿单独发布保费收入的公告，要追溯至 2025 年 1 月 11 日，而且是月度更新数据。

可见，中国人寿此次以独立公告 " 报数 "，本身也是一种高调 " 报喜 "。

寿险保费 " 齐涨 "

从中国人寿的单独披露延伸开去，今年寿险行业的保费走势呈现出一种高度一致的增长节奏。

资事堂观察到：另有两家上市险企在前十个月披露的保费数据，无一例外地指向保费增长的 " 稳态 "。

根据新华保险此前披露的数据，2025 年 1 月至 10 月累计原保险保费达到人民币 1819.73 亿元，同比增长 17%。作为寿险板块中资产负债管理能力较强、投资端非常灵活的公司，新华保险的规模与增速本就具备代表性。

中国太保此前也披露：旗下寿险子公司在 2025 年前十个月累计实现原保险保费 2413.22 亿元，同比增长 9.9%。

据第三方平台统计，寿险行业的保费拐点已在过去两年逐步显现。（如下图）

自 2023 年起，四家上市险企（中国人寿、中国人保、新华保险、太平洋保险）的寿险保费增速整体由负转正，并在 2024 年形成更为清晰的上移趋势。

进入 2025 年后，保费增速进一步提升，行业走出此前持续数年的压力周期迹象明显。

万亿保费增量

寿险保费一直被视为最典型的保险机构长期资金来源，包括分红险、年金险、增额终身寿等，具有资金期限长、现金流稳定的特点。

今年以来，上市险企的寿险保费出现齐涨，但更关键的是：未来 1 到 2 年的寿险保费增量来源正在变得清晰。

据西部证券最新研报测算：未来 12 个月将有约 113.06 万亿元定期存款陆续到期。其中，相当一部分来自 2 至 3 年前的高息存款。在当前定存利率持续低位，上述存款到期后更有可能重新寻找新的资产方向。

这家卖方机构保守估计：假设 2% 在未来重新流向寿险产品，也意味着行业可能迎来超过万亿元的新增保费规模。

上述研报观点，可以 " 翻译 " 为以下的通俗解释：

诸多中国家庭会发现日后到期的定存利率比过去低了不少，而手上的这笔钱需要重新找去处，兼具储蓄和保障功能的寿险产品自然就进入了他们的备选范围。

分红险成 " 吸金主力 "

分红险在行业中的存在感正不断上升，越来越多机构将其视为未来寿险保费的重要增量来源。

华泰证券研报预判：2026 年保险行业在低利率环境下或将全面转向分红险。与传统险相比，分红险的客户利益与保险公司相对一致，更适合低利率环境。

从政策端来看，这一方向也在强化。

国家金融管理总局在 2025 年发布《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，明确支持监管评级良好的保险公司开展分红型长期健康保险业务。

可见，监管的态度使分红险的未来增长路径更加清晰。

分红险是一类兼具保障与投资属性的寿险产品，投保人在获得基础风险保障的同时，还可参与分享保险公司的部分经营收益。其常见形态包括分红型年金保险、分红型重大疾病保险、分红型终身寿险等。

华泰证券的研报亦指出两点：

其一，对保险公司而言，分红险的预定利率或刚性成本较低，有利于减轻利差损压力。（简单说，保险公司不用提前承诺一个很高的固定收益，资金压力更小。）

其二，对客户而言，可以享受权益投资或利率未来上行带来的潜在收益，长期有利于抵御通胀对保险利益的侵蚀。（简单说，客户未来能分到一部分投资赚到的钱，收益更有弹性。）

每年新增保费的 30% 用于投资 A 股

每年新增保费能产生多大力量，取决于它被引导向何处。

随着监管政策的密集落地，险资的配置方向正在被进一步明确。

2025 年 1 月，监管部门印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，聚焦公募基金、商业保险、社保基金、养老金等中长期资金入市过程中存在的卡点和堵点。

此前亦有高层表示，力争大型国有保险公司从 2025 年起每年新增保费的 30% 用于投资 A 股。

2025 年 12 月，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》。

文件明确：保险公司持仓时间超过 3 年的沪深 300 指数成份股、中证红利低波动 100 指数成份股的风险因子从 0.3 下调至 0.27；持仓时间超过 2 年的科创板上市普通股的风险因子从 0.4 下调至 0.36。

对保险公司而言，风险因子调低意味着一笔股票投资在内部考核中的隐形成本下降，潜在投资空间随之扩大。

保险资金的 " 实际流量 "，也已经在发生变化。

可见，险资增配 A 股的通道正在系统化地被打通。随着寿险保费的持续增长，正在逐步成为 A 股市场长线资金的稳定 " 供给线 "。