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撰稿：麻建宇

    出品：道哥说车

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【文 / 财圈社 & 道哥说车 麻建宇】日前，零跑汽车公告称，公司创始人、董事长兼 CEO 朱江明及股东傅利泉近期增持公司股份，平均价格约每股 50.51 港币，增持总金额超过 1 亿港币。据公告披露，在本次增持后，朱江明、傅利泉及所属的本公司单一最大股东集团共持有本公司 209100538 股 H 股及 128517839 股内资股，占公司已发行总股数的 23.75%。

事实上，朱江明年内并非第一次增持零跑汽车股票，就在 10 月 20 日，零跑汽车也曾发布有关朱江明增持的公告，彼时共购入 324.35 万股公司 H 股，总金额超过 2 亿港元。在资本市场，创始人及股东的增持常被认为是对公司发展信心十足的表现，不过，朱江明的这次增持，有一个特殊的背景。

自今年 3 月中国一汽与零跑汽车签署《战略合作谅解备忘录》后，一汽收购零跑汽车股权消息多次传出，11 月更有消息称，一汽将通过定向增发方式陆续收购零跑汽车股权，最终成为其第一大股东。朱江明在一次采访中回应了相关传闻，"（与一汽）在股权层面的合作，一直在探讨中，相信在后续会有一些进展。"

不过，朱江明也强调，" 我们还是希望自己的创始团队是实控人 "。这次回应也意味着，零跑汽车不会放弃实际控制权，而此次增持也被认为是朱江明加固实际控制权的做法。

加固实控权 一汽入股倒计时了？

距离 2025 年结束还有不到 20 天，汽车行业可供猜想的大事之一，就包括一汽收购零跑股权这件事。最新消息称，一汽入股零跑汽车的相关工作已进入收尾阶段，双方最快将在今年内完成签约。

同时，相比早期 " 中国一汽计划要收购约 10% 左右零跑汽车股份 " 的传闻，最新的传闻是 " 中国一汽方面初步入股零跑汽车的比例将在 5% 左右 "。这一变化也被认为是谈判过程中各方利益平衡的结果。

参考朱江明对一汽收购零跑股权传闻的回应，一汽或将以投资者身份入股零跑。" 哪怕是一汽或者别的车企投资零跑，更多是作为相对投资人的角色股东，这个是我们必须要坚守的，（也）一定会实现。" 朱江明表示。

值得关注的是，零跑汽车的融资需求并不急切，至少从财报来看是如此。今年第三季度，零跑汽车实现营收 194.5 亿元，较 2024 年同期增长 97.3%，几乎实现翻倍。截至今年三季度末，零跑汽车在手资金达 339.2 亿元，经营活动现金净额为 48.8 亿元。

那么这起股权层面的合作会以何种形式进行呢？一汽又看中了什么，才会再次选择造车新势力呢？

技术输出型企业？Stellantis 模式再现？

一汽和零跑的合作，可以看作是传统巨头和造车新势力新锐之间的互补。而上一个与零跑互补的是 Stellantis，参考零跑和 Stellantis 的合作模式，也为判断一汽、零跑合作模式提供了猜想的土壤。

零跑和 Stellantis 的合作基本可总结为技术反向输出国际，并利用巨头渠道经验优势拓展全球化节奏。其中 " 技术输出 " 是被提到最多的标签之一，而这可能也是一汽和零跑合作的重要原因之一。

今年 3 月的那份合作很快产出了果实，签署战略备忘录后，零跑迅速中标红旗 G117 车型联合开发项目，拿下 2 亿元研发收入，首款合作车型也敲定 2026 年下半年通过一汽海外渠道上市。

一定程度上来说，这起合作已经相当于双方后期合作的预告。而零跑汽车能以技术输出者的身份与传统巨头合作本身也说明了其技术实力以及潜力。2023 年 7 月，零跑发布 " 四叶草 " 中央集成式电子电气架构，通过 "1 颗 SOC+1 颗 MCU" 芯片方案实现中央超算，支持座舱域、智驾域、动力域、车身域 " 四域合一 "。

这种深度自研不仅让零跑汽车能够更好的适应节奏也带来了显著成本优势，这是传统巨头看中零跑的原因，同样也是零跑汽车盈利的重要原因之一。

再增持，信心仍可以是主要原因

即便抛开一汽收购零跑股权的传闻或猜想，朱江明的此次增持仍然可以找到原因，" 对公司发展的信心 "，这一常规解释，依旧适用于此次增持。

从财报上看，今年第三季度，零跑汽车实现营收 194.5 亿元，几乎实现翻倍。今年上半年，公司收入为 242.5 亿元，这也意味着仅 Q3 收入就占到今年上半年营收的约 80%。同期，零跑汽车实现净利润 1.5 亿元，创下单季度盈利新高，并成为 " 蔚小理零 " 四家中唯一在三季度实现盈利的新势力车企。

同时，零跑今年前三季度净利润达到 1.8 亿元，已基本锁定 " 上岸 "。在交付量上来看，零跑汽车连续两个月突破 7 万辆大关，对比一些传统合资车企来说甚至还小有优势。同时参考乘联分会公布的 11 月厂商零售销量排行，月销 7 万的零跑距离进入前十已经不远。

当然，比这更值得关注的是，零跑已经进入了爆款周期。零跑全新车型——零跑 Lafa5，11 月销量达到了 7397 辆（懂车帝销量排行榜），而该款车型于 11 月 27 日才正式上市。

如今的零跑，不仅值得友商关注，也同样值得用真金白银投资未来。

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