瑞财经 严明会 近日，中国证监会公布《境外发行上市备案补充材料要求（2025 年 11 月 10 日— 2025 年 11 月 14 日）》。其中公示提及，要求普源精电（688337.SH）补充说明业务经营是否涉及限制或禁止外商投资领域等事项。

据港交所 9 月 29 日披露，普源精电向港交所主板提交上市申请书，中信证券为独家保荐人。

招股书显示，普源精电是一家电子测量仪器公司，旗下品牌为 RIGOL，产品包括数字示波器、微波射频仪器、直流精密仪器及模块化仪器。此外，普源精电还针对通信、新能源、半导体等领域提供最佳化的解决方案。

截止递表港交所，普源精电由普源精电投资、李维森、王铁军、王悦、锐格合众、锐进合众分别持有 32.94%、8.02%、8.02%、5.93%、3.05%、3.05%。

王悦持有普源精电投资 52% 的股权，并担任锐格合众、锐进合众的执行事务合伙人。此外，王悦、李维森、王铁军曾签订一致行动协议，因此，王悦为普源精电实际控制人，控股比例 61.01%。

2022 年 -2024 年，普源精电的收入分别为 6.31 亿元、6.71 亿元、7.75 亿元，逐年增长，2025 年上半年，普源精电收入 3.55 亿元，同比增长 15.57%。

2022 年 -2024 年，普源精电的毛利率分别为 50.9%、53.4%、54.9%，逐年增长。2025 年上半年，普源精电的毛利率为 51.9%，同比减少 2.7 个百分点。

虽然持续盈利，但普源精电的经营现金流未保持净流入，各期经营现金流净额分别为 9903.5 万元、-2867.1 万元、1.05 亿元及 -2165 万元。

同期内，普源精电的投资现金流均为净流出，其中 2022 年为大量净流出。各期净流出资金分别为 15.96 亿元、2.7 亿元、1.66 亿元及 6224 万元。公司投资现金流的主要流出项为购买金融资产，各期流出资金 37.17 亿元、18.28 亿元、2.23 亿元及 7986.3 万元。

普源精电的融资现金流多为净流入，各期融资现金流净额分别为 16.57 亿元、2.7 亿元、2.03 亿元及 -5150 万元。

2022 年，普源精电登陆 A 股，发行股份流入资金达到 16.92 亿元，2023 年，普源精电增发流入资金 2.98 亿元。2024 年及 2025 年上半年，普源精电融资现金流最主要流入项为借款，流入资金 5 亿元及 1.69 亿元。

2023 年 -2025 年上半年，普源精电分别派发现金股利 8491.7 万元、9256.2 万元及 7750.1 万元，对应 2022 年 -2024 年年度股息。

普源精电投资为普源精电控股股东，因而将拿到最多分红，而该公司成立以来，一直由王悦及其一致行动人李维森、王铁军持有，而 3 人还直接持有普源精电股权。

按照各期末普源精电投资及 3 人的持股，3 人从 3 年的分红中拿走了 1.49 亿元，占比分红总额的 58%，占期内净利润（剔除股份支付）的 40.16%。

截止 2025 年 6 月末，普源精电的现金及现金等价物为 2.79 亿元，借款为 3.18 亿元，流动部分为 3.03 亿元，公司在手现金已经不能覆盖短债。

不过，如上文所述，同期末普源精电还有 17.89 亿元的大额银行存款及结构性存款。

至今年 7 月末，普源精电的现金及现金等价物为 2.04 亿元，流动部分借款为 3.03 亿元，金融资产为 17.73 亿元。

普源精电的资产负债率（计息银行借款及租赁负债 / 总权益）处于低位，各期末分别为 0.1% 、3.5%、12.4% 、11.2%。

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