作者 | 叶二   编辑 | 魏晓

李彦宏的目光，瞄向了 AI 的另一条腿——硬件层。

日前，市场消息显示，百度旗下 AI 芯片公司昆仑芯，正在筹备赴香港上市。近期，它完成了新一轮 2.83 亿美元的融资，投后估值达到 29.7 亿美元。

AI 蓝媒汇了解到，昆仑芯前身为百度智能芯片及架构部，于 2021 年 4 月完成融资，实现业务独立，是百度 AI 战略的底层支撑。

过去很长时间，昆仑芯始终隐于百度 AI 生态的幕后，扮演着专属算力底座的核心角色，服务百度搜索、文心大模型等一应 AI 业务，并不被外界充分感知。

但现在，昆仑芯或将从幕后走向台前了。

12 月 7 日针对市场消息，百度方面发布公告称，" 目前正就拟议分拆及上市进行评估。若进行分拆及上市，将须经相关监管审批程序，而公司并不保证分拆及上市将会进行 "。

虽然大厂口径依旧谨慎，但也证实了，百度确实有将昆仑芯分拆及上市的想法，相关计划已进入议程。

毕竟，当前正值国产 AI 芯片备受市场热捧的窗口期。

无论是摩尔线程上市 5 天暴涨 7 倍，还是沐曦、壁仞等公司都在加速推进 IPO 进程，这都证明了，资本市场正在对昆仑芯此类国产 AI 芯片厂商敞开拥抱，试图寻找属于本土的英伟达。

何况，百度必须上车。

AI 浪潮以来，风口已然从软件层面的大模型，过渡到基建层面的芯片算力。

百度作为国内大厂第一个布局大模型的，即便技术、产品都非常领先，但并没有在市场层面获得足够战果，在资本市场也没有拿到应有估值。

而这就意味着，当芯片算力这波新的风口到来，百度不能再错过了。

01   AI 新底牌

" 如果分拆，对于昆仑芯来说是件好事。" 一名国产 AI 算力设备供应商告诉 AI 蓝媒汇，由于头部互联网大厂跟百度在各个领域都存在竞争，很多企业明明知道百度昆仑芯很好，但存在竞争关系就不太愿意用百度的芯片，拆分开来会极大的刺激其他互联网大厂的批量采购。

该人士表示，昆仑芯在国产 AI 芯片领域属于第一梯队，其此前发布的第三代产品 P800，于 2023 年年底流片，2024 年年初上市，可以称得上是国产 GPU 性价比之王。从发布时间上看，P800 领先同档性能产品，接近一年时间。

" 年初 DeepSeek 爆红后，市场上涌现了很多的 DeepSeek 部署需求。在跑 DeepSeek-V3/R1 满血版 671B 模型时，百度昆仑芯 P800 是唯一单机 8 卡配置就可以跑，而其他厂商，就需要 2 台。"

AI 蓝媒汇了解到，昆仑芯由百度内部孵化，已有十多年研发历史，而最早之所以做，原因正是为服务搜索应用需要。" 买别人的芯片，毕竟太贵了 "，李彦宏曾经对外表示，所以才决定自己开发。

过去多年，昆仑芯一直服务于百度 AI 战略，在百度 AI 全栈技术体系中处于底层位置，为飞桨深度学习框架、文心大模型及搜索等应用提供算力基础。

近两年，昆仑芯逐步面向市场。

根据该国产 AI 算力设备供应商提供的资料显示，目前昆仑芯的客户名单中除了百度、百度百图生科、萝卜快跑等属于百度体系的公司，还包括招商银行、深圳燃气、国家电网、VIVO 手机、腾讯等一众外部大型客户，其芯片产品均在这些企业在批量部署。

就在今年 8 月，昆仑芯官方微博发布消息称，公司在中国移动 2025 年至 2026 年人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目中取得显著成绩。

据悉，本次集中采购主要围绕 " 类 CUDA 生态 " 及 "CANN 生态 " 的 AI 通用计算设备展开。在 " 类 CUDA 生态 " 标段中，昆仑芯的 AI 服务器产品表现尤为突出，成功在标包 1、标包 2、标包 3 中分别拿下 70%、70%、100% 的份额，三个标包均排名第一，中标订单规模达到十亿级。

可以说，昆仑芯是百度 AI 的一张新底牌，只不过，过去隐藏在幕后，但现在则是要走向台前了。

而完成独立上市， " 去百度化 "，或许是最为直接的可行路径。

上述供应商表示，现在很多大厂都对算力有紧迫需求，但基于与百度在 AI 等领域的竞争，对昆仑芯的态度并不积极。

" 此前向某头部大厂推销昆仑芯 P800，该大厂采购方就直接表示，集团层面存在竞争，高管领导不太同意用昆仑芯。" 该供应商说道，大厂们也都有自研 AI 芯片的计划，比如阿里的平头哥、腾讯的紫霄，昆仑芯如果一直在百度体系内，市场就很难真正全面向其开放。

02   不如放手

昆仑芯当然是有 " 单飞 " 野心的。

第三代产品 P800 已经获得了市场初步认可之后，在 2025 年百度世界大会上，百度正式发布新一代昆仑芯，其中包括昆仑芯 M100，该产品针对大规模推理场景优化设计，提供极致性价比，将于 2026 年年初上市。

不止如此。

据了解，在昆仑芯的未来五年产品计划中，除了 M100 之外，2027 年将发布 M300，2029 年将上市 N 系列产品，并在 2030 年点亮百万卡昆仑芯单集群。

同时在市场端，昆仑芯也已经站稳了脚跟。

IDC 数据显示，2024 年中国 GPU 市场数据，英伟达以 70% 的市场份额位居第一，华为昇腾以 23% 的销量份额位居第二，而在具体出货量方面，英伟达出货 190 万片，华为昇腾 64 万片，昆仑芯 6.9 万片，天数智芯 3.8 万片，寒武纪 2.6 万片，沐曦 2.4 万片，燧原 1.3 万片。

摩根大通预计，昆仑芯的收入将从 2025 年的约 13 亿元飙升至 2026 年的 83 亿元，增幅达到 5 倍。

再加上当前的国产算力资本热潮，昆仑芯分拆上市，或许已然是最好的选择。

不过，这一切还得看百度自身的意愿。

公开资料显示，昆仑芯的投资方阵容堪称豪华，包括比亚迪、中关村科学城、君联资本、工银投资、北京市人工智能产业投资基金、招银国际资本等，但即便在多轮融资后，百度一直牢牢拥有对昆仑芯的控制权。

企查查数据显示，百度仍然为昆仑芯第一大股东，持股 59.45%。而这也意味着，昆仑芯能否分拆上市，归根结底得看百度肯不肯。

过去十多年来，百度一直都在讲着 AI 故事，但更多是基于技术层面，比如 AI 搜索、大模型、自动驾驶，以及应用层，比如萝卜快跑、数字人。

无论是营收，还是市场份额，都没能实现预期破局。

以文心大模型为例，这是大厂第一个发布的通用大模型产品，但在 C 端，却被豆包、DeepSeek 等后来者超越。

同时在资本市场，百度也并没有拿到理想中估值。反倒是，近两年来，资本更青睐于 AI 底层的芯片厂商。一个明显的对比是，截止发稿时，摩尔线程约 4000 亿的市值已经超过了整个百度，足见资本市场的侧重。

李彦宏在 2025 年百度世界大会上曾表示，当前 AI 产业的结构并不健康——最底层的芯片环节拿走了行业绝大部分价值，而上层的模型与应用所创造的价值却逐级递减。他指出，健康的 AI 产业结构应呈 " 倒金字塔 " 形态。

这很无奈，但局面确实有一番逻辑。在 AI 还没有展示出淘金的具体价值后，投资者更倾向于将票投给卖铲子的公司，倾向于寻找国产英伟达。

既然短期没法改变，对于百度来说，不如就加入。