12 月 17 日，高性能通用 GPU 领军企业沐曦股份（688802.SH）登陆上交所科创板，发行价为 104.66 元 / 股。在上市首日，沐曦股份股价大幅高开，盘中最高涨幅超过 700%，触及 895 元，总市值超过 3300 亿元。

此前的申购阶段，沐曦股份以回拨后 0.03348913% 的中签率，成为近年来 A 股市场 " 万里挑一 " 的硬科技标的。上市首日股价大涨近 7 倍，进一步印证了市场对其的高度关注与强烈期待。

作为国内少数具备全栈自研能力的高性能 GPU 芯片及计算平台领军企业，沐曦股份的成功上市，不仅为投资者在人工智能（AI）时代提供了稀缺的国产硬科技标的，更标志着国产通用 GPU 在高端通用算力领域迈出关键一步，加速实现自主可控。

全栈自研铸就技术壁垒

高强度投入驱动创新迭代

在国内众多布局 AI 芯片的企业中，沐曦股份聚焦于全栈式高性能 GPU 芯片及计算平台的自主研发，致力于为智算、通用计算、云渲染等前沿场景提供高能效算力支撑。

以旗舰产品曦云 ® 系列为例，其曦云 C500 芯片性能对标英伟达 A100，并已顺利通过百度飞桨Ⅱ级兼容性认证。近期，上海人工智能实验室 DeepLink 团队推出的推理框架 DLInfer，在支持 LMDeploy 主流模型推理的基础上，成功将 MinerU 多模态数据生成场景无缝迁移至曦云 C500 平台，实现 Graph 执行模式相较 Eager 模式性能提升 60%，充分验证了其软硬件协同优化能力。

目前，沐曦股份已构建完整的全栈 GPU 产品矩阵，涵盖曦思 ®（面向智能推理）、曦云 ®（面向通用计算）和曦彩 ®（面向图形渲染）三大系列。依托这一产品布局，公司可灵活支持 2 至 64 卡等多种互连拓扑结构及超节点架构，满足从中小规模训练到超大规模 AI 集群的差异化部署需求。

在硬件之外，沐曦股份还同步打造了拥有完全自主知识产权的 MXMACA 软件栈。作为提升 GPU 易用性与生态兼容性的核心壁垒，该软件栈积极融入全球开源生态，并高度兼容国际主流 CUDA 体系——目前已支持超 6000 个 CUDA 应用、2200 余个高性能算子，并与 1000 多个主流 AI 模型实现原生适配，显著降低了国产 GPU 的迁移与使用门槛。

据中国信息通信研究院（中国信通院）披露，沐曦股份是首批通过 AISHPerf 基准测试并完成 DeepSeek 大模型适配评测的企业之一，进一步印证其在大模型生态中的技术成熟度。

值得一提的是，这家站上 AI 芯片竞争制高点的企业成立于 2020 年，是一家技术驱动型新锐公司。其创始团队由陈维良领衔，联合彭莉、杨建等行业资深专家共同构成。核心成员均曾深耕于 AMD、海思等顶级半导体企业，并担任 GPU 产品线及芯片架构的首席设计负责人。这种源自国际研发一线、长达数十年的 " 技术硬骨头 " 攻坚经历，锻造了团队扎实稳健、崇尚实干的底层基因。

以创新为牵引，沐曦股份独创了 "50 周作战法 "，将研发周期分解到每一天，延迟 3 天即触发应急机制。正因此，沐曦股份能够在短短 5 年内便实现 AI 芯片从研发到流片、再到应用、乃至迭代和系列化的爆发式成长。

2023 年 4 月和 2024 年 2 月，公司分别发布了推理专用的 N100 芯片和训推一体 C500 芯片，其中 C500 芯片是目前出货的主力产品。经营中，训推一体系列产品（含板卡及服务器）已成为公司业绩增长的绝对引擎，营收占比从 2023 年的 30.09% 迅速攀升至 2025 年一季度的 97.87%。同时，公司还积累了 GPU IP（包括指令集、微架构等）、GPU SoC、高速互连、GPU 软件等核心技术，成功突破高性能 GPU 芯片及计算平台的技术瓶颈。

就在近期，沐曦 PDE-AI Solution 团队还与香港科技大学合作，在两大人工智能顶级会议 NeurIPS2025（人工智能和机器学习领域的 " 天花板 " 级会议）与 EMNLP 2025（自然语言处理领域的世界顶级会议之一）上发表重要研究成果，涵盖大语言模型（LLM）的多样化解码与高效训练优化方向，展现了中国企业在 AI 基础研究领域的持续创新力。

随着 AI 芯片需求的提升，沐曦股份业绩改善明显。据 Wind 数据，2025 年前三季度，公司实现营业收入 12.36 亿元，同比增长 453.52%；实现归母净利润 -3.46 亿元，同比改善 55.79%；研发支出 6.95 亿元，同比增长 13%，研发支出占营业收入比例达 56%。

加速国产替代进程 高性能 GPU 打开成长新空间

目前，沐曦股份正加速推动其主力 GPU 产品在六大关键垂直行业的深度落地，覆盖教科研、金融、交通、能源、医疗健康及大文娱等领域，并进一步延伸至 "X" 个多元化的长尾应用场景。

截至 2025 年第一季度末，公司 GPU 产品累计出货量已突破 25000 颗，已在多个国家级人工智能公共算力平台、运营商智算平台及商业化智算中心实现规模化部署，智算中心相关订单正进入快速增长通道。

从市场前景看，据中商产业研究院预测，2025 年中国 AI 芯片市场规模有望达到 1530 亿元，2020-2025 年复合增长率高达 53%，展现出广阔的成长空间。然而，当前国产替代仍处于早期阶段。Bernstein Research 数据显示，2024 年英伟达与 AMD 合计占据中国 AI 芯片市场约 70% 的份额。这一差距既凸显了挑战，也映射出巨大的国产化发展潜力。

沐曦股份招股书显示，本次募集资金用于投资 " 新型高性能通用 GPU 研发及产业化项目 "、" 新一代人工智能推理 GPU 研发及产业化项目 " 和 " 面向前沿领域及新兴应用场景的高性能 GPU 技术研发项目 "。

其中，" 新型高性能通用 GPU 研发及产业化项目 " 包括公司第二代高性能通用 GPU 芯片 ( 代号 C600 ) 和第三代高性能通用 GPU 芯片 ( 代号 C700 ) 两个研发子项目，基于国产先进工艺开发具备较高性能和更高性能的两款通用 GPU，应用于 AI 训练及推理、通用计算等场景，是公司曦云 C 系列训推一体芯片的后续主力产品。值得一提的是，曦云 C700 研发项目全面对标目前国际主流 GPU 产品英伟达 H100，目前正处于软硬件购置和产品设计开发阶段，芯片的核心设计、功能验证已大部分完成。

" 新一代人工智能推理 GPU 研发及产业化项目 " 系公司研发下一代基于先进封装技术的云端大模型推理芯片 ( 代号 Nx ) ，主要用于生成式 AI 推理。" 面向前沿领域及新兴应用场景的高性能 GPU 技术研发项目 " 围绕前沿芯片技术研发和前沿 GPU 系统研发两大方向，具体包括但不限于超高带宽显存、芯粒架构、设计工艺联合优化、GPU 光互连技术、大功率 POL 电源设计优化、GPU 系统散热技术研究、scale-up互连方式优化改进、超节点服务器系统交换架构优化等研发内容。

沐曦股份在招股书中表示，" 本次募集资金到位及募投项目的顺利实施，将帮助发行人完成现有核心产品线的持续迭代升级，巩固行业领先地位，进一步扩大市场份额，同时有利于增强发行人整体研发实力，丰富前沿技术储备，构筑竞争壁垒，为公司未来长期发展奠定坚实基础。"

申万宏源的最新研报对沐曦股份发展持看好态度，其依据是沐曦股份成功构建 " 软硬一体 " 全栈产品矩阵，生态无缝兼容赋能平滑迁移；下游布局 "1+6+X" 全景生态，募投高性能 GPU 助力多维度产业落地；公司规模较小，毛利率水平较高。

" 十五五 " 规划建议明确提出，完善新型举国体制，采取超常规措施，全链条推动集成电路等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。这意味着，沐曦股份作为具备 AI 芯片全栈自主能力且供应链安全的 " 中国芯 " 代表，正迎来国产替代的关键窗口期。