小财米

在浙江三门县的一片现代化厂房内，一批批印有 "YACHOO" 标识的橡胶履带正被装车发往全球。这些看似笨重的工业部件，却是联合收割机在泥泞田地中稳健前行的 " 双腿 "，是挖掘机在复杂工地上灵活转向的 " 脚掌 "。生产它们的元创科技股份有限公司 ( 以下简称元创股份，股票代码 001325.SZ ) ，是一家即将成为 A 股 " 橡胶履带第一股 " 专业从事研发、生产、销售橡胶履带类产品的企业。公司于 2025 年 12 月 18 日正式迈入资本市场。值此之际，元创股份向外界展示了其深耕行业数十年的深厚积淀与面对未来的明确发展规划。在看似平稳的传统制造细分领域，公司持续构建技术、客户与市场的综合优势，同样展现出值得长期关注的成长价值。

元创股份的主营业务为橡胶履带类产品的研发、生产与销售，主要产品包括农用机械橡胶履带和工程机械橡胶履带。作为关键行走部件，公司产品广泛应用于农业收割、工程施工等领域，是重型机械不可或缺的一部分。根据最新的 QYResearch 研究报告、中国橡胶工业协会胶管胶带分会出具的《证明》显示，元创股份的国内市场占有率排名第一。同时，公司还是橡胶履带国家标准的起草单位之一，这体现了其在行业中的技术话语权和品牌影响力。这一 " 隐形冠军 " 的地位并非短期达成。公司前身可追溯至早期的三门胶带厂，通过数十年的专注发展与技术迭代，逐步实现了从普通胶带到高端特种履带的产品升级，形成了如今农用与工程履带并重的发展格局。长期深耕使元创股份积累了 38 项与主营业务相关的专利，并与下游顶尖客户建立了稳固的合作关系。

企业的核心竞争力，充分体现在其客户构成上。元创股份的客户结构优质且呈现内外均衡的稳健特征。在国内主机市场，公司是履带式联合收割机龙头制造商沃得农机、潍柴雷沃的主要供应商。特别是与沃得农机的合作已超过二十年，作为市占率超过 67% 的行业绝对龙头，沃得农机的稳定订单为元创股份提供了业绩的基本盘，长期的合作也证明了双方关系的紧密。在工程机械领域，公司的合作伙伴包括三一重工、徐工机械、中联重机等国内巨头。尤为突出的是其国际化能力：公司是全球工程机械制造商洋马集团的长期供应商，产品远销全球六大洲。这种 " 深耕国内龙头、拓展国际名企 " 的客户策略，使元创股份既受益于国内市场的规模效应，又通过参与全球竞争提升了技术与管理水平，有效分散了市场风险。

从财务数据来看，元创股份展现出与行业特征相符的稳健表现。报告期内，公司的营收规模保持在十亿量级以上，2022 年至 2024 年营业收入分别为 12.61 亿元、11.41 亿元和 13.49 亿元，整体呈增长趋势。同期净利润分别为 1.39 亿元、1.78 亿元和 1.55 亿元，盈利能力稳定。值得关注的是 2025 年的最新动态：2025 年前三季度，公司实现营收 10.53 亿元，同比增长 8.05%；净利润为 1.22 亿元，同比增长 6.27%。更为积极的信号来自管理层的未来预期。根据招股书披露，公司预计 2025 年全年可实现营业收入 14.14 亿元，归母净利润 1.57 亿元，均实现同比增长。支撑这一乐观预期的，是较为充裕的在手订单。截至 2025 年 9 月末，公司在手订单金额达 1.56 亿元，且历史订单执行情况良好，反映下游需求较为旺盛。基于确定性订单的业绩预测，为增长前景提供了较扎实的支撑。

当然，市场也曾关注元创股份的研发投入强度与毛利率波动。公司对此作出了务实回应：当前橡胶履带产品的工艺技术已相对成熟，公司的研发重点在于对生产工艺及设备进行改进以提升效率，并对产品性能进行针对性优化以满足特种需求。这体现了一家成熟制造企业的研发逻辑——不盲目追逐脱离实际的 " 黑科技 "，而是紧扣客户实际需求与降本增效进行持续创新。例如，公司的研发项目包括 " 高减震型橡胶履带的研发 "、" 橡胶履带板注射硫化工艺的研发 " 等，均直接指向产品性能提升与工艺革新。同时，公司建立了基于 " 原材料成本 + 工艺复杂度 " 的定价协商机制，在原材料价格显著波动时，已展现出与客户协商调价、传导成本压力的能力。2025 年以来，主要原材料价格趋于回落，也为公司维持现有毛利率水平创造了有利条件。

展望未来，元创股份所处的橡胶履带行业及其自身发展战略，均指向长期的稳定性与增长潜力。行业数据显示，2023 年全球市场规模已达约 131 亿元人民币，预计到 2030 年将增长至 211.2 亿元，期间年复合增长率约为 6.1%。驱动这一增长的核心因素，在于下游应用的拓展与技术本身的迭代。农业机械化与精准农业的深入发展是首要动力，橡胶履带能有效减轻对农田土壤的压实，保护耕作层，因此在联合收割机、大型拖拉机等设备上的渗透率持续提升。同时，城市建设和环保要求的提高，也推动了工程机械的 " 橡胶化 " 趋势，使挖掘机、装载机在市政、园林等敏感环境作业时更具优势。

橡胶履带，作为替代传统金属履带的柔性行走部件，以其出色的地面保护性、低振动噪音和良好的牵引力，已成为现代农业机械、高端工程设备乃至特种车辆不可或缺的核心组件。行业正进入一个由技术升级与全球市场需求共同驱动的新阶段。

此外，橡胶履带作为消耗性部件，不仅存在于新机配套（主机市场），也存在于庞大的存量设备维修更换（售后市场）中，这为元创股份带来了持续稳定的现金流业务。公司此次 IPO 计划募集资金约 4.85 亿元，资金用途清晰地勾勒出其未来成长路径：一是用于生产基地建设项目，通过产能搬迁与扩建，突破发展瓶颈，为业务规模扩大奠定产能基础；二是用于技术中心建设，旨在系统提升研发与创新能力；三是补充流动资金，以支持市场开拓。这表明，上市融资将成为公司从行业领先者向产业引领者升级的关键助力。