当地时间 12 月 18 日上午，特朗普旗下媒体与科技集团（简称 TMTG）与 TAE 科技公司宣布签署最终合并协议。这是一项全股票交易，总价值超过 60 亿美元。

双方计划共同打造首批上市的核聚变公司，并宣布了一个雄心勃勃的目标：于 2026 年选址开建全球首座公用电网规模的核聚变电站。

极具戏剧性的是，就在合并消息宣布前三天，特斯拉 CEO 埃隆 · 马斯克公开抨击了在地球上建造小型聚变反应堆的想法，称其 " 愚蠢至极 "。

马斯克认为，利用太空太阳能才是未来能源的正确方向。

01 为美国 AI 发电

根据协议，交易完成后，TMTG 与 TAE 现有股东将按完全稀释股权计算，各自拥有合并后公司约 50% 的股份。TMTG 将在签约时向 TAE 提供最多 2 亿美元的现金，并在首次提交 S-4 表格时再提供 1 亿美元。

基于 TMTG 截至 2025 年 12 月 17 日市场收盘时过去 30 天成交量加权平均价，该交易对 TAE 每股普通股（按完全稀释计算）的估值为每股 53.89 美元。

这笔交易已获得双方董事会批准，预计将于 2026 年中期完成，不过需要满足股东及监管批准等常规条件。

合并后的公司已确立核心领导结构：TMTG CEO 德文 · 努内斯与 TAE CEO 米歇尔 · 宾德鲍尔博士将担任联席首席执行官，Big Sky Partners 创始人迈克尔 · 施瓦布预计出任董事会主席。

根据规划，合并公司将于 2026 年启动选址并开始建设全球首座公用电网规模核聚变示范电厂，设计装机容量为 50 兆瓦，并计划后续建设 350 至 500 兆瓦的核聚变电站。

市场对此反应积极，消息公布后 TMTG 股价盘前涨幅一度超过 37%。

02 技术方：TAE 的 25 年聚变之路

TAE 科技成立于 1998 年，是一家专注于无中子核聚变能源研发的公司，其技术路线为氢硼聚变。

TAE 在官网上称，经过超过 25 年的研发，已显著降低聚变反应堆的尺寸、成本和复杂性。TAE 已建造并安全运行了五代聚变实验装置。

截至 2025 年 12 月，TAE 拥有超过 400 名员工，其中包括 62 名博士，并持有超过 1600 项专利。宾德鲍尔博士被全球公认为开创性的科学头脑，拥有超过 100 项技术专利，并获得过众多奖项。

TAE 已从包括谷歌、雪佛龙科技风险投资、高盛、住友商事美洲公司等在内的投资者处，筹集了超过 13 亿美元的私人资本。

TAE 旗下还有两家部分持股的子公司：TAE 电力解决方案（开发储能与电力输送系统）和 TAE 生命科学（开发癌症靶向放射疗法）。

与之相比，自 2024 年 3 月上市以来，TMTG 已积累了总计 31 亿美元的金融资产，包括现金、受限现金、短期投资、交易证券和数字资产。

03 马斯克公开质疑地面核聚变技术

就在此次合并宣布前三天（12 月 15 日），特斯拉及 SpaceX 首席执行官马斯克在社交媒体上发文，对 " 在地球上建造小型核聚变反应堆 " 的想法发表了批评性言论。

马斯克的核心论点是，太阳本身就是一个巨大的免费聚变反应堆。他认为，与其耗费巨资在地球上艰难地模拟太阳，不如更有效地利用太阳已释放到地球的能源。

马斯克计算称，通过每年发射百万吨级卫星，每颗卫星功率 100 千瓦的功率，即可在太空中增加 100 吉瓦的 AI 算力。

马斯克的 AI 公司 xAI 也正探索利用太空中的持续太阳能，为其 AI 计算提供动力。

04 三大派别：投资聚变的另一条路径

核聚变已非单纯的科学议题，而成为了一个汇集了不同战略意图的 " 竞技场 "。各方入局的背后，实则是对 " 未来世界由何种能源定义 " 这一根本问题的不同回答。

围绕这个问题，资本与科技领袖们分化出了三个清晰的派别，各自支持不同的技术路径与商业哲学：

布局派：以谷歌为代表的 " 战略对冲 " 阵营

这个派别更多源于科技巨头自身的长期风险对冲与战略视野扩张。以谷歌为代表，其风投部门直接参投了技术领先的 Commonwealth Fusion Systems。

谷歌官网还显示，谷歌是 TAE 科技的重要投资方之一，并在今年 6 月份参与了 TAE 的最新一轮融资。

除了资本支持，双方自 2015 年起就有技术合作，TAE 利用谷歌的算法显著提升了等离子体温度、延长了其持续时间，并帮助他们更好地理解等离子体的行为。

使命派：以比尔 · 盖茨为首的 " 系统攻坚 " 阵营

这个派别将核聚变视为解决人类气候危机的终极工具，投资逻辑源于一种长期主义的技术乐观与责任驱动。

以盖茨牵头、众多顶级富豪参与的 Breakthrough Energy Ventures 为代表，他们采取 " 广撒网、多路径 " 的投资组合策略，同时支持 Commonwealth Fusion Systems、Zap Energy、Type One Energy 等多种技术路线。其目标不仅是财务回报，更是推动整个能源系统转型，为 AI 乃至整个人类社会提供一个稳定的 " 气候安全垫 "。

协同派：以山姆 · 奥特曼为核心的 "AI- 能源闭环 " 阵营

此派的核心逻辑是 " 为 AI 供电 " 。奥特曼重金领投 Helion，展现了一个清晰的战略闭环：他所引领的 OpenAI 追求的超级智能，未来必然需要指数级增长的能源。投资核聚变，是在为 AI 的终极未来提前购买 " 能源期权 "。

这一派的投资更具针对性与紧迫感，他们寻找的是能最快实现净能源增益、并可与数据中心等算力基础设施相结合的解决方案，旨在直接构筑 AI 时代的能源护城河。