贵金属正在交出一份靓丽的 2025 成绩单：白银价格翻倍有余，黄金大涨三分之二！高盛扬言：这只是开始。

受地缘政治紧张局势恶化和市场对美联储明年将进一步降息的预期推动，周一，黄金、白银价格双双创下历史新高。

现货黄金价格冲上 4380 美元上方，再度刷新历史新高，白银一度涨超 2%，将历史新高刷新至 68 美元上方。

目前，交易员们预计美联储将在 2026 年降息两次，尽管美国总统特朗普一直主张大幅降息，但上周美国公布的一系列经济数据未能为前景提供更清晰的指引。对于不支付利息的黄金和白银来说，宽松的货币政策无疑是一大利好。

地缘政治紧张局势也增强了贵金属的避险吸引力。美国加强了对委内瑞拉的石油封锁，加大了对马杜罗政府的压力，与此同时，乌克兰首次在地中海袭击了一艘来自俄罗斯 " 影子船队 " 的油轮，中东局势也开始紧张。

贵金属市场正在结束一个具有历史意义的一年，黄金和白银都将创下 1979 年以来最大的年度涨幅。白银价格已翻倍有余，黄金价格也飙升了约三分之二，这主要得益于各国央行购买量的增加以及黄金 ETF 的资金流入。

根据机构汇编的数据，黄金 ETF 已连续五周出现资金流入，世界黄金协会的数据显示，今年除了 5 月，这些基金的总持仓量每个月都在增长。与此同时，白银在最近几周受到需求激增以及主要交易中心供应紧张和错位的提振。

高盛分析师 Daan Struyven 和 Samantha Dart 在上周末的一份报告中表示，预计明年黄金将进一步上涨，他们设定了每盎司 4900 美元的基本情景，且存在上行风险。他们表示，ETF 投资者已开始与各国央行争夺有限的黄金供应。