得润电子（002055.SZ）将被实施其他风险警示。深圳市得润电子股份有限公司于 2025 年 12 月 31 日晚间发布公告，称因存在重大信息披露违法行为，收到深圳证监局出具的《行政处罚事先告知书》。根据《深圳证券交易所股票上市规则（2025 年修订）》相关规定，公司股票将于 2026 年 1 月 5 日（星期一）开市起停牌一天，自 1 月 6 日（星期二）起复牌并正式更名为 "ST 得润 "，股票交易日涨跌幅限制同步调整为 5%。

深圳证监局调查显示，2020 年至 2022 年间，得润电子通过虚构客户回款、隐瞒实际控制人资金支持等方式，系统性虚增资产与利润。仅 2020 年和 2021 年两年，虚构回款金额分别达 3.95 亿元和 1.13 亿元。上述行为导致公司 2020 年年报、2021 年年报及 2022 年半年报存在虚假记载，并影响了 2022 年非公开发行文件的真实性。

截至 2025 年 9 月 30 日，公司普通股股东总数为 75,253 户。随着 ST 处理落地与控制权持续瓦解，超 7.5 万股东账户正面临一场由公司治理全面失序引发的系统性风险暴露。

三年系统性造假

深圳证监局查明，得润电子多次通过非经营性资金安排掩盖真实财务状况，其核心手法是：实际控制人邱建民利用自有资金或对外借款，向公司客户、原子公司及设备供应商提供资金，用于偿还其对得润电子的历史欠款。这些款项在账面上被记录为 " 客户回款 "，但未披露资金实际来源于实控人，导致公司少计信用减值损失，并虚增资本公积。

2020 年和 2021 年，此类虚构回款金额分别高达 3.95 亿元和 1.13 亿元。2022 年上半年，邱建民再次指使子公司以预付货款名义，向一家联营企业支付资金，用于归还此前公司提供的财务资助，造成当期财报虚增回款 2683 万元。尽管公司在 2024 年 4 月对前期差错进行了追溯调整，但监管认定其行为已构成《证券法》第一百九十七条第二款规定的 " 信息披露违法 "。

根据拟处罚决定，公司被处以 700 万元罚款；邱建民个人合计被罚 1200 万元，并被采取 5 年证券市场禁入；时任总裁邱扬、财务总监饶琦分别被罚 200 万元和 150 万元。值得注意的是，市场禁入措施意味着邱建民在五年内无法继续担任公司董事、监事或高级管理人员职务，这对其通过治理层直接施加影响的能力构成重大限制。

控股股东持股仅剩 5.68%

在财务造假曝光的同时，得润电子的股权结构正加速崩解。控股股东深圳市得胜资产管理有限公司（得胜公司）因债务违约，所持股份自 2024 年起被法院多次强制执行司法拍卖。2025 年 12 月 26 日公告显示，最近一次 1360 万股股份已于 12 月 12 日完成竞拍并过户，由自然人张宇、汤燕燕、汪小华联合受让。

此次过户后，得胜公司直接持股降至 814.49 万股（1.35%），与其一致行动人合计持股仅为 3434.50 万股，占公司总股本的 5.68%。尽管公司公告称 " 经与律师初步沟通判断，得胜公司仍为控股股东 "，但该比例已远低于维持控制权所需的常规安全阈值。公司在公告中明确提示：" 如后续还有司法拍卖情形，公司控制权将有可能面临发生变更的风险。"

新晋股东均为自然人，背景未公开披露，且根据规定，其受让股份后六个月内不得减持。短期内虽无抛压，但长期看，若多位小股东形成一致行动关系，或将对现有董事会构成挑战。而邱建民因被禁入市场，无法再通过提名董事等方式施加影响，公司治理真空正在扩大。

7.5 万股东承压

2026 年 1 月 5 日，得润电子将停牌一天，1 月 6 日起以 "ST 得润 " 身份复牌交易，日涨跌幅限制由 10% 收窄至 5%。这一变化不仅影响交易活跃度，也可能触发机构投资者的风控条款。部分公募基金、量化策略产品及融资融券账户可能被迫减仓或平仓，进一步压缩流动性。

根据得润电子 2024 年年报，公司全年归母净利润亏损 12.25 亿元，同比下滑超过 500%。2025 年前三季度，公司营收进一步萎缩。前三季度，公司实现营收 32.67 亿元，同比下降 15.70%；但实现归母净利润 7253.14 万元，同比增长 157.68%。

得润电子三季报显示，截至 2025 年 9 月 30 日，公司普通股股东总数为 75,253 户，户均持股约 8,030 股。绝大多数为中小散户，缺乏信息优势与风险对冲工具。他们既未参与公司决策，也难以提前识别系统性造假信号，如今却要承担治理失效的全部后果。

更深远的影响在于业务层面。ST 状态将限制公司再融资能力，影响银行授信，并削弱客户与供应商信心。作为汽车电子与充电模块领域的参与者，得润电子近年本已面临行业竞争加剧与毛利率下滑压力，治理危机无疑雪上加霜。若控制权在短期内发生变更，新股东能否稳定团队、延续战略，仍是未知数。

得润电子走到今天，并非一日之溃。从实控人绕过内控向客户输血，到财务数据层层粉饰；从债务压顶引发股权拍卖，到控股股东持股缩水至不足 6%，每一步都暴露出公司治理中权力缺乏制衡、信息披露流于形式的积弊。7.5 万股东将面对的，不只是一个 ST 标签，更是企业信用体系崩塌后的连锁反应：融资受阻、业务承压、战略失焦。在资本市场监管日益趋严的当下，得润电子的困境提醒所有参与者：没有透明与问责，再光鲜的业绩也可能只是沙上之塔。而投资者的损失，往往成为制度漏洞最真实的代价。