《电鳗财经》电鳗号 / 文

在中国，脱发早已不是个人隐私问题，而是演变成一场席卷数亿人的集体焦虑。当 " 秃然 " 成为社交热词，一家名为 " 蔓迪 " 的本土品牌悄然站上资本风口——近期递交港股招股书，试图用一瓶小小的米诺地尔溶液，撬动千亿规模的 " 头顶经济 "。这场 IPO 背后，既是消费医疗的爆发，更是当代人对抗年龄与压力的隐喻。

招股书显示，于 2022 年、2023 年、2024 年、截至 2024 年 6 月 30 日止六个月及截至 2025 年 6 月 30 日止六个月，蔓迪的收入分别为 9.82 亿元、12.28 亿元、14.55 亿元、6.18 亿元、7.43 亿元人民币，2022 年至 2024 年的复合年增长率为 21.7%。

于 2022 年、2023 年、2024 年及截至 2025 年 6 月 30 日止六个月，该公司的毛利分别为 7.89 亿元、10.07 亿元、12.03 亿元及 6.03 亿元人民币，同期毛利率为 80.3%、82.0%、82.7% 及 81.1%。

于 2022 年、2023 年、2024 年及截至 2025 年 6 月 30 日止六个月，公司的净利润分别为 2.02 亿元、3.41 亿元、3.90 亿元及 1.74 亿元，同期净利率为 20.5%、27.8%、26.8% 及 23.4%。公司的 EBITDA ( 非国际财务报告准则计量 ) 于 2022 年、2023 年、2024 年以及截至 2025 年 6 月 30 日止六个月分别为 2.43 亿元、4.23 亿元、4.57 亿元及 2.11 亿元。

数据显示，中国脱发人群比例达 2.5 亿，叠加 1 亿潜在早期用户，相当于每 4 人中就有 1 人为头发忧心。蔓迪凭借国产米诺地尔酊 ( 一种生发药物 ) 的市场份额，年营收突破数亿，这背后是 Z 世代提前加入 " 护发大军 " 的荒诞现实：熬夜、压力、外卖饮食正让脱发年龄较父辈提前 20 年。

蔓迪此次冲刺港股 IPO 能否如愿，《电鳗财经》将继续关注后续发展。