受特朗普与美联储主席鲍威尔矛盾激化，委内瑞拉、伊朗地缘紧张局势等多重因素影响，黄金再创历史新高。

现货黄金今日一度冲上 4600 美元，最高报 4601.38 美元，时隔两周再度创下历史新高；COMEX 黄金同样突破 4600 美元大关创历史新高。

与此同时，现货白银最高冲击 84.589 美元，再创历史新高。COMEX 白银大涨逾 6% 冲击 84 美元。

黄金 ETF（518880.SH）跟随上涨，截止发稿涨 1.96%，开年以来累计涨 5.15%。

多重因素推动金银新高

多重因素推动本轮贵金属行情上涨。

地缘政治的不确定性是最直接的催化剂。近期，美军对委内瑞拉发动大规模军事打击，并抓走委内瑞拉总统马杜罗；伊朗国内引发骚乱，美国总统特朗普公开威胁 " 随时提供帮助 " 甚至 " 严厉打击 "；特朗普再次公开谈论购买 / 控制格陵兰岛；此外，俄乌冲突仍然持续。

宏观经济数据方面，上周公布的美国就业报告显示，上月就业增长低于市场预期，强化投资者对美联储将继续降息以支撑经济的押注。在美联储于去年下半年连续三次降息之后，市场目前已计入今年至少还会有两次降息预期，这对不支付利息的黄金构成利好。

此外，美国司法部威胁要对美联储提起刑事诉讼，引发人们对美联储独立性的担忧。此前，美联储主席鲍威尔表示，对特朗普的潜在起诉 " 应放在更广泛的背景下看待，即本届政府威胁并持续施压 " 以影响美联储的利率决策。去年，特朗普政府对美联储的反复攻击是削弱美元信心的主要因素。

另外，全球央行持续增持黄金，以增强资产组合的多元性与稳定性，也促使国际黄金价格大涨。

数据显示，与 2015 年末时的黄金持仓量相比，中国央行近十年累计增持黄金 544 吨，位列全球第二，仅次于俄罗斯（915 吨）。

盛宝银行新加坡首席投资策略师 Charu Chanana 表示：" 这提醒我们，市场正在应对多少不确定因素——地缘政治、增长 / 利率之争，以及现在由头条新闻引发的机构风险溢价的提醒。"

2026 贵金属牛市有望延续

黄金刚刚经历了创纪录的一年，一系列利好因素——包括利率下降、地缘政治紧张局势加剧以及对美元信心下降——都支撑了这种贵金属的价格。十几位基金经理表示，他们选择不大幅减持黄金仓位，仍然坚信黄金的长期吸引力。

贺利氏金属（Heraeus Metals）贵金属交易员亚历山大 · 楚姆夫（Alexander Zumpfe）表示，如果地缘政治紧张局势进一步扩大，或者美国数据强化了美联储将采取比目前预期更宽松政策的预期，那么黄金很可能将持续刷新纪录。

国信证券认为：2026 年全球黄金牛市有望延续，一方面 2026 年美联储大概率还处在降息的通道中，目前市场普遍预计在 2026 年美联储还会有 2-3 次降息，同时由于美联储主席换届，未来仍会是较鸽派的预期，另一方面美元信用下降、全球央行增持的长期逻辑维持不变，叠加美国联邦政府仍有停摆的可能，多因素共振有望进一步推升金价。

白银方面，分析显示，当前白银供应短缺很难在短期内得到缓解。在这种环境下，市场预期白银价格将继续保持上涨势头。

美国银行金属研究主管 Michael   Widmer 此前表示，黄金今年仍将是关键的投资组合对冲工具，预计 2026 年黄金价格将推升至每盎司 5000 美元，而白银价格可能飙升至每盎司 135 至 309 美元的峰值区间，这反映了该行对整个贵金属领域的积极展望。