" 反内卷 " 政策推进下，煤炭行业有望受益。在 " 反内卷 " 背景下，煤炭行业长期去产能、稳产量或是大势所趋。国海证券指出，展望 2026 年 s，煤炭行业供需关系有望改善，叠加政策托底，预计煤价中枢或将上移。

商品板块 " 高切低 "，板块轮动下，煤炭行业有望迎来补涨。近期商品板块整体表现强势，从品种比较和轮动的视角看，在贵金属到有色金属大幅上涨后，部分品种可能已在相对高位，而黑色系估值仍相对较低，或有部分资金 " 高切低 "。

展望后市，2026 年或是煤炭行业新一轮周期起点，煤炭价格中枢有望小幅提升，且龙头公司仍然具备股息率优势。在煤价悲观预期有所扭转后，煤炭板块的估值弹性有望显现。感兴趣的投资者可以关注煤炭 ETF（515220）。

风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票 ETF/LOF 基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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