丨 2026 年 1 月 13 日 星期二 丨

NO.1 荣昌生物：与艾伯维签署授权许可协议，最高可获 49.5 亿美元里程碑付款

1 月 12 日，荣昌生物公告称，公司与艾伯维就 RC148 签署独家授权许可协议，艾伯维将获得 RC148 在大中华区以外地区的开发、生产和商业化的独家权利。协议生效后，荣昌生物将收到 6.5 亿美元首付款，并有资格获得最高达 49.5 亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，以及在大中华区以外地区净销售额的两位数分级特许权使用费。本次许可交易有助于加速 RC148 的全球开发和商业化进程，并提升公司的品牌价值和国际影响力。但需注意，由于创新药品的不确定性，最终付款金额尚存在不确定性。

点评：继 2025 年三生制药与辉瑞达成总金额超 60 亿美元的大单后，荣昌生物与艾伯维的 BD（商业发展）或将再次提高资本市场对国产创新药出海价值的认知。值得注意的是，这两款产品均为 PD-1/VEGF 双抗，证明该靶点组合已成为全球大药企反复验证的成熟赛道。

NO.2 海翔药业：与万邦德制药签订创新药合作协议，双方将围绕渐冻症适应证开展相关合作

1 月 12 日，海翔药业公告称，公司与万邦德制药签订《创新药合作协议》，双方将围绕渐冻症适应证开展相关合作，包括 WP205 产品的研发和商业化。海翔药业将提供 1.5 亿元资金，并享有产品商业化后 15% 的收益权益。该协议需经万邦德医药控股集团股份有限公司股东会审议通过后生效，存在法规政策、市场环境等风险，以及药品研发的高风险特点。

点评：本次双方开展创新药项目合作可以有效整合资源，助力在创新药领域的探索。但渐冻症作为罕见病，其致病机制复杂，药物研发失败率较高，短期或难以取得显著成果。

NO.3 药明康德：2025 年净利同比预增 102.65%

1 月 12 日，药明康德发布 2025 年度业绩预告，公司预计 2025 年实现营业收入约 454.56 亿元，同比增长约 15.84%，其中持续经营业务收入同比增长约 21.40%；预计 2025 年实现归属于公司股东的净利润约 191.51 亿元，同比增长约 102.65%。

点评：药明康德 2025 年净利润创出年度历史新高。在经历了 2025 年业绩高增长后，公司 2026 年业绩能否继续维持，还有待观察。

NO.4 合富中国披露 2025 年营收简报：去年合计实现营收 6.89 亿元，同比下降 26.67%

1 月 12 日，合富中国公告称，公司 2025 年 1 — 12 月合并营业收入为 6.89 亿元，较上年同期下降 26.67%。

点评：去年 10 月末至年末，合富中国出现连续上涨，公司也多次提醒存在市场情绪过热、非理性炒作风险。从年度简报上看，公司去年营收同比大幅下滑，或对短期股价造成利空影响。

NO.5 创新医疗：控股子公司脑机接口产品 2025 年共实现收入 11.40 万元

1 月 12 日，创新医疗发布股票交易异动公告，公司股票于 2026 年 1 月 8 日、9 日、12 日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%。

创新医疗称，公司关注到目前市场对公司脑机接口业务关注度较高。公司控股子公司博灵脑机产品赛博灵科 AC5 已于 2025 年 10 月正式上市销售，2025 年共实现收入 11.40 万元；赛博灵科 AM5 已完成多中心临床试验，2025 年尚未实现收入。2023 年、2024 年，博灵脑机的经营亏损分别为 660.17 万元、866.41 万元。

点评：近期脑机接口概念股持续活跃，但从技术发展看脑机接口产品仍处于早期阶段。创新医疗披露称，其脑机接口产品上市不到 3 个月的收入仅为 11.40 万元，或难以支撑当前资本市场给予的高预期。

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