1 月 13 日，A 股 CRO 板块拉升，成分股诺思格（301333.SZ）、鸿博医药（301230.SZ）、普蕊斯（301257.SZ）、兰卫医学（301060.SZ）、迪安诊断（300244.SZ）、近岸蛋白（688137.SH）、博济医药（300404.SZ）20CM 涨停。

据悉，2025 年国内创新药 BD 出海金额突破 1000 亿美元，2026 年预期加速，CRO 企业作为研发外包核心服务商直接受益于订单放量。另外，2025 年 12 月，广东、广西等地猴场实验猴已订至 2026 年上半年，供不应求局面持续，推动 CRO 企业战略资源溢价。

出海成为 CRO 崛起核心引擎

CRO 是指通过合同形式为制药企业和研发机构在药物研发过程中提供专业化服务的机构。近年来，国内医药行业历经政策改革与研发升级，创新药研发实力持续提升，逐步从本土市场走向全球舞台，BD 出海成为重要的国际化路径。

中证鹏元发布的报告显示，在跨国药企面临专利悬崖、国内政策红利释放、行业研发投入持续增加等多重因素推动下，中国创新药出海热潮方兴未艾。

数据显示，2023 年以来，国内药企海外授权交易数量及金额呈爆发式增长趋势，2025 年全年 BD 出海金额突破 1000 亿美元，创下历史新高，其中仅上半年交易总额就已接近 2024 年全年水平。

从交易案例来看，2025 年国内创新药 BD 出海呈现出 " 高频次、高金额、高质量 " 的特征。10 月中旬，翰森制药与罗氏就 HS-20110 签署许可协议，获得 8000 万美元首付款及后续里程碑付款；普瑞金与 Kite 达成全球合作，首付款达 1.20 亿美元，里程碑付款最高可达 15.20 亿美元；维立志博与 Dianthus 的合作交易总金额最高更是达到 10 亿美元。

这些密集的重磅交易背后，是全球医药市场对中国创新药研发实力的高度认可，也为 CRO 企业带来了源源不断的订单增量。

值得关注的是，2026 年创新药 BD 出海增长预期持续加速。全球大型跨国制药公司 2025 年至 2030 年将面临约 3660 亿美元的潜在销售收入损失，迫切需要通过战略合作、并购和授权协议等方式补充管线，这为国内创新药出海提供了广阔市场空间。

业内人士表示，中国创新药已从早期单个企业的海外突破，走向集体性的全球合作，" 研发—授权—再投入 " 的良性循环正在形成，将持续为 CRO 行业注入增长动力。

一猴难求

除了创新药出海带来的订单红利，实验猴资源的稀缺性进一步推升了 CRO 企业的战略价值。实验猴作为临床前研究的核心实验动物，尤其是在大分子药物、基因治疗等新兴赛道的研发中不可或缺，其供应稳定性直接影响 CRO 企业的项目交付能力。

数据显示，全国实验猴存栏量约 24 万只，扣除保种种群、未成熟个体及海外预订后，年可供商品猴仅 3 万只左右，而 2025 年全年实际需求量已接近 4 万只，年均缺口达 1 万只，供需矛盾日益突出。

2025 年 12 月，广东、广西等主要实验猴养殖基地的订单已排至 2026 年上半年，" 一猴难求 " 的局面持续加剧。受供需失衡影响，实验猴价格自 2023 年触底后稳步回升，截至 2025 年 12 月，食蟹猴单价已突破 12 万元，两个月内涨幅超 30%，部分品种价格甚至突破 14 万元 / 只。更严峻的是，前几年高价诱惑下，不少养殖户提前出售青年母猴变现，导致种猴老龄化加剧，全国适龄母猴存栏不足 10 万只，繁殖率从 50% 以上降至不足 30%，形成 " 越涨价越难繁育 " 的恶性循环。中科院神经科学研究所预判，未来两三年猴价将在 7 万至 15 万元区间震荡，供需失衡格局难以根本改变。

在此背景下，提前布局实验猴资源的 CRO 企业展现出显著的竞争优势和价值溢价。为应对供应不稳定与价格上涨，多家头部 CRO 企业通过收购或自建农场，向上游养殖环节延伸，构建供应链安全与成本壁垒。

机构看好企业发展前景

机构普遍看好 CRO 板块 2026 年的发展前景。

瑞银在 2026 年中国医疗健康行业展望中明确指出，CRO 仍是最看好的行业之一，预计基本面将持续改善，有望继续跑赢大市；中金公司也表示，创新药融资回暖、BD 交易爆发正驱动 CRO 行业 " 周期反转 + 结构升级 "，行业复苏逻辑已通过企业中报业绩得到验证。

从细分领域看，CDMO 相较于临床前 / 临床 CRO 更具吸引力，而在 ADC、小核酸药物、双特异性抗体等新兴赛道布局深入的领先 CRO 企业，有望获得更高的估值溢价。

睿智医药的 ADC/XDC 一站式平台累计合成 2000 多个 Linker-payload，完成 20000 多批次偶联服务，助力超 30 个候选药物进入临床阶段。其新模态药物研发平台聚焦小核酸领域，2025 上半年小核酸相关订单增速显著，占总体订单规模比例从 8% 增长至 17%。

美迪西累计赋能数十个 ADC 项目完成临床前研究，其中二十八个获 FDA 批准进入临床试验，与恒瑞医药达成 ADC 临床前评价战略合作，并助力恒瑞医药 siRNA 药物 HRS-9563 注射液、HRS-5817 获批临床，在高血压治疗、健康减肥赛道带来新突破。

康龙化成初步建立了 " 抗体制备—连接子合成—毒素筛选—偶联工艺—药效评价 " 的全流程服务能力，2025 年三季度协助客户推进了 10 余个 ADC 新药项目进入临床阶段。其寡核苷酸类药物研发服务已具备相当的前沿技术服务能力，承接了多个全球早期研发项目，多肽核酸平台、自动化合成平台已投产并完成 GMP 交付。