1 月 12 日晚间，正海磁材（SZ300224）发布公告称，为进一步完善公司风险管理体系，降低运营风险，公司于 2026 年 1 月 12 日召开第六届董事会第八次会议，审议通过《关于购买董事、高级管理人员责任保险的议案》，拟为公司及子公司相关责任人员投保 " 董责险 "，赔偿限额累计不超过 1 亿元，保险费用不超过 30 万元。

该公告拉开了新一年上市公司投保 " 董责险 " 的序幕。《每日经济新闻》记者注意到，随着新证券法与新公司法的陆续实施，" 董责险 " 在 A 股市场的渗透率也在快速提升。2025 年的增长数据，进一步体现了 " 董责险 " 在 A 股市场的广泛应用和市场认可度的持续提升。

上海市建纬律师事务所高级顾问律师王民表示，从 2020 年新证券法实施，到康美药业被判赔偿投资者 24.6 亿元，再到证券市场民事侵权赔偿案件增多，以及新公司法的实施，上市公司董监高履职的风险敞口变得越来越大，" 董责险 " 也开始越来越多地进入 A 股上市公司管理层的视野。

A 股 " 董责险 " 渗透率已突破三成

" 董责险 "，全称为董事、监事、高级管理人员及公司赔偿责任保险，是以董事及高级管理人员对公司及第三人承担民事赔偿责任为保险标的的一种职业责任保险。该险种通常由公司出资，为董监高人员投保。董事高管责任险常见的风险场景包括：雇佣行为和人事问题、股东诉讼、报告错误、披露不实（如公司账户信息）、招股说明书中的虚假陈述、管理层越权决策、违反监管或法律规定等。

作为上市公司治理的重要组成部分，" 董责险 " 进入中国市场已有 20 余年。但由于此前国内上市公司投保意识普遍不强，" 董责险 " 一直属于小众险种。直到新证券法、新公司法相继施行，通过立法形式确立了 " 董责险 " 制度，这一险种才真正走进公众视野。

《中国上市公司董责险市场报告（2026）》（以下简称《报告》）显示，截至 2025 年 12 月底，A 股整体市场累计有 1753 家上市公司公告披露购买 " 董责险 " 计划，相比截至 2024 年底的 1509 家，增长 16%。2025 年内，共有 643 家 A 股上市公司发布公告披露购买 " 董责险 " 的计划，较 2024 年同比增加 19%。公告投保 " 董责险 " 的上市公司渗透率（累计投保 " 董责险 " 公司数 / 当年上市公司总数）已达到 32%。

图片来源：报告截图

从渗透率角度看，目前国企的投保率最高，其次是外资企业，民企还有较大的增长空间。王民称，相对于民企，国企更加重视 " 董责险 " 的公司治理作用，而外资企业积极投保 " 董责险 " 还有两个重要原因：一是其海外母公司通常已为董监高人员投保 " 董责险 "，因此本地企业需要投保一张本地保单以满足合规要求；二是外资企业高管一般具有国际化教育背景或海外工作经验，对 " 董责险 " 的作用较为熟悉与认可。

山东隆湶律师事务所主任、高级合伙人李富民对《每日经济新闻》记者表示，监管问询、集体诉讼、舆情发酵的频次和赔偿金额都在上升，董事高管个人资产被穿透的风险不再是 " 小概率 "。投保 " 董责险 "，把潜在巨额赔偿转嫁给保单，既能稳住核心管理层，也向市场传递 " 治理合规、财务稳健 " 的信号，间接降低融资成本。" 简单说，花几十万元保费买的是‘人才安全垫 + 公司信用增级’，比自留风险划算得多。"

与上市公司积极投保步伐同步的是保险公司在 " 董责险 " 业务方面的布局。记者梳理发现，与此前仅有外资及头部机构参与不同，当前开发 " 董责险 " 产品的机构越来越多，一些中小机构也在积极开拓相关业务条线，例如建信财险、京东安联财险、安盛天平财险、永安财险、诚泰财险、泰康在线等，均有 " 董责险 " 相关产品。" 从市场份额来看，外资险企（如怡安、达信）及少数中资头部公司仍占据市场的主要份额。" 王民表示。

" 董责险 " 理赔总金额持续增长

在投保率上涨的同时，" 董责险 " 的赔付也在持续走高。《报告》显示，自 2021 年起收到警示函且此前购买过 " 董责险 " 的上市公司数量快速上升，过去 5 年累计已达 366 家。

此外，因信披违规受到立案调查的上市公司数量总体上也呈上升趋势。自 2020 年以来，新增立案调查的数量出现了显著增长，在过去 4 年里，被立案调查且此前购买过 " 董责险 " 的上市公司数量累计已达 173 家。

由于 " 董责险 " 理赔信息不属于法定公开信息，鲜有 A 股上市公司主动披露相关信息，而保险人因负有保密义务也不会主动披露。根据目前的公开资料，《报告》总结了近几年的赔付情况：2024 年共计赔付 26 起，理赔总金额共计 3.9 亿元；2025 年前三季度已赔付 13 起，理赔总金额共计 8947 万元。自 2022 年第一季度至 2025 年第三季度，已披露的全市场 " 董责险 " 理赔总金额已超过 8.5 亿元（数据涵盖中概股公司赔付）。

险律科技联合创始人彭桓表示，由于 " 董责险 " 赔付金额在大型保险公司一般无法进入前五大赔案，因此偿付能力报告披露的 " 董责险 " 理赔情况并不全面。根据合理推算，目前保险公司 " 董责险 " 理赔总金额已超 10 亿元。

从可查的公开信息来看，目前 " 董责险 " 高赔付案件主要来源于少数保险公司，尤其是外资保险公司。随着监管部门对 A 股上市公司监管执法力度的增强，因信披违规而引发的投资者索赔也会日益增多。

除此之外，人工智能技术的引进、新兴产业的兴起也给 " 董责险 " 的产品设计带来新的挑战。李富民表示，AI、芯片、生物医药等赛道技术迭代快、披露窗口短，传统的 " 虚假陈述 " 模板很难覆盖算法偏见、数据泄露、专利突袭这类新型责任。产品端必须把 " 技术合规缺陷 " 列入主险，把 " 监管调查前置费用 "" 跨境数据罚款 " 拆成独立模块，限额分层、按需组合；同时引入外部科技风控机构做动态测评，保费与算法透明度、数据治理评分挂钩，让保险从 " 事后兜底 " 变为 " 事前减震 "。

展望行业趋势，王民预计，A 股上市公司 " 董责险 " 渗透率将会保持逐年上升的态势，与此同时，" 董责险 " 理赔案件也将逐步增多，从而进一步影响 " 董责险 " 市场的承保条件。

每日经济新闻