回顾过去一年我国互联网巨头的市值与股价变化，虽然格局依然稳定，可战略的分野及业绩表现，已经让局势产生了微妙的变化。

比如，阿里以 77% 的年内涨幅成为第一梯队的 " 增速黑马 "，超出腾讯的 45%，使得两者之间的体量差距有所收窄；百度的股价也涨势惊人，以 455 亿美元市值位列行业第八，比上一年高了一个名次。

如果解析这些表现亮眼的巨头，可以发现，它们的增长密码少不了一个关键词：AI。阿里在电商中引入 AI 提升运营效率，快手依靠可灵 AI 刷足了存在感，更别说百度，百度就是因为 AI 才被价值重估。

但有一个例外—网易。2025 年，网易股价大涨 62%，涨幅仅次于阿里，以 889 亿美元的市值默默回到了前五。

当初，丁磊亲自上阵，重回网易 " 一线 "，开启了数项大刀阔斧的变革，这些变革在去年给公司带来了直观的业绩增长，财报上喜人的数字似乎预示着网易的好日子又回来了。

问题是，随着 AI 成为互联网竞争的核心主战场，网易的缺席，本身就将其置于不利境地，如今其他巨头们手持 AI 技术的 " 利剑 "，可能随时会冷不丁 " 砍 " 伤网易。

例如，字节就已经 " 暴露 " 在网易的面前。

汽水音乐，率先 " 狙击 " 网易云？

在格局早已固定了多年的在线音乐市场，汽水音乐的异军突起，犹如被丢进水里的一颗惊雷，炸响了整个行业，而它的体量如今已经逼近网易云音乐。

根据 QuestMobile 的数据显示，截至 2025 年 9 月，汽水音乐月活跃用户达到 1.2 亿，同比增幅超过 90%，悄悄杀到了行业第四，排在前面的网易云音乐月活跃用户为 1.47 亿，两者已非常接近。而且对比增长 " 凶猛 " 的汽水音乐，网易云音乐的月活活跃用户是处于下滑趋势的，2021 年港股上市时，上半年，网易云音乐的在线音乐服务月活用户数为 1.85 亿。

换句话说，一个向上、一个向下，汽水音乐在用户数据上超过网易云音乐不是难事。

汽水音乐的崛起，颠覆了音乐平台过去以版权为主的打法，它一手拿着免费的 " 王牌 "，另一手背靠抖音生态和流量入口，迅速积累了庞大的用户基础。更关键的是，它依托短视频，利用字节强大的算法能力，正在改变用户的听歌习惯，从 " 主动搜索歌曲 " 转向 " 被动接受算法推荐 "。

而这种模式所撬动的往往是游离在传统音乐平台之外的用户群体，在整个在线音乐市场进入增长瓶颈的背景下，这些用户代表的增量不容小觑。

当然，版权不是网易云音乐的核心壁垒，网易云的护城河在于基于情感共鸣和乐评文化形成的音乐社交，这给其带来了远高于业内水平的用户粘性。所以说，汽水音乐尽管用户体量增长迅速，却很难抢夺网易云的忠实用户。

但是一个新的变量正在出现，这就是 AI 音乐。

2025 年 10 月，一个叫 " 大头针 " 的 AI 歌手突然在抖音爆了。他翻唱的《七月七日晴》《泪海》席卷 BGM 榜单，那种高音撕裂、情绪拉满的唱法精准踩中短视频的审美。三个月，110 万粉丝涌入他的汽水音乐主页。不单单是在抖音，全球乐坛都在迎来 AI 音乐的 " 侵袭 "，在 Spotify、Billboard 等相关排行榜上，能看到不少 AI 歌手的歌曲。

AI 音乐能否突破认知芥蒂、得到用户的普遍认可，现在还不好说，可毫无疑问，一旦围绕 AI 音乐形成一条成熟的产业链条，也就意味着汽水音乐的曲库大大得到充盈，这为其吸引更多的用户提供了重要基础。关键是，这也一定程度上弥补了它在音乐版权上的缺陷。

而往长远去看，在这场 AI 音乐与真人音乐的 " 对决 " 中，如果 AI 音乐的影响力越来越大，那以 AI 音乐为护城河的汽水音乐，无论对腾讯音乐还是网易云音乐而言，都将是最大的威胁。毕竟现在的乐坛尤其是华语乐坛，辉煌已逝、遍地 " 哀嚎 "，主流的音乐平台还是靠着曾经的经典老歌过活。

网易还能吃到 AI 教育的红利吗？

从立志用技术改变教育，到转身拥抱流量与广告，网易有道在过去几年完成了向商业化靠拢的蜕变，如今随着教育成为 AI 落地的核心场景之一，网易有道也有了新的叙事—学习与广告 AI 应用服务提供商。

在 AI 教育上的布局，网易有道一方面通过子曰大模型持续迭代，增强能力，另一方面也以 AI 硬件打入了答疑等高频学习场景。

这和猿辅导、作业帮等教育大厂选择的是同一条路子，但在 AI 教育赛道，除了传统教育巨头，互联网大厂加快 AI 在教育场景的落地，补全生态板块，这促使他们也成为重要玩家，字节更是其中的佼佼者。从下载量来看，字节跳动的产品断层式领跑，出海产品 Gauth 下载量 675 万，面向国内的豆包爱学下载量为 481 万，并且两者的环比增长都超过 100%。

互联网大厂走流量路线，他们能凭借流量优势迅速扩大用户规模，不过传统教育巨头深耕教育领域多年，多年积累的用户基础、品牌认知及教研能力，让其拥有更强的用户粘性。所以，在用户活跃度上，他们的表现要优于互联网大厂，这是传统教育巨头在 AI 教育赛道上的核心优势。

以网易有道为例，根据 QuestMobile 的数据，2025 年 9 月，有道词典月活用户 8924 万人，是教育类 APP 中月活数量最高的。

传统教育巨头和互联网大厂的战略分化，看似让双方在 AI 教育领域的发展各行其是、共同前进，但是，理论上，AI 技术的进化和升级，很可能会直接削弱教学内容、用户粘性等其他方面的优势，形成降维打击。目前，技术的制高点显然把握在互联网大厂手里，而且他们手里还有一张 " 生态牌 "，这不仅仅意味着流量互通，更关键的是，它能够帮助一个 AI 应用切入各种细分场景，为用户匹配不同的服务，从而将其打造成 " 超级入口 "。

而这样一个综合型 " 选手 "，对垂直类的教育产品会造成什么样的威胁，不得不深思。

豆包已经在试水。最近不少用户发现，豆包在聊天主界面中新增多项字节系服务，包括汽水音乐、豆包爱学等。表面上，在豆包 APP 开辟专门入口，可以给汽水音乐、豆包爱学注入更多流量和用户，扶持字节旗下的新产品，但本质上，豆包其实是在预演 Agent 生态，为日后的飞跃做准备。

因为这次接入汽水音乐、豆包爱学，用户不需要离开豆包对话框就能使用，换句话说，如果用户愿意甚至形成习惯，他们想要听音乐或者搜题、找 AI 老师，都不需要下载和打开单独的 APP 了。

当然，这样一个统揽一切的超级入口，威胁的就不只是传统教育巨头了。

AI 时代，网易亟需找到自己的 " 位置 "

当几乎所有的互联网大厂都在以高投入的形式，争夺 AI 时代入口，网易的沉默显得尤为另类。

2024 年年初，从丁磊的表态可以看出，网易非常重视 AIGC 在游戏、音乐等各个场景的应用，但到了下半年，网易的 AI 战略突然来了个急转弯，原本增加的研发投入再次收缩。从产品层面来看，AI 原生应用上，市场上网易旗下的产品，并无太多声量。根据 QuestMobile 数据，今年 9 月月活规模 TOP 10 的 AI 原生应用中，一个网易系的产品都没有。

在我国的互联网商业中，网易一直是一个独特的存在。移动互联网时代，它牢牢抓住游戏这一核心业务，闷声发大财，稳稳立足于头部互联网阵营，与此同时，它又擅长从情怀主义出发、打造独树一帜的产品，成为互联网竞争中一股不可忽视，也不可或缺的力量。

可以说，虽然网易远离了互联网的核心战场，可它在大战之外拥有自己的一套生存逻辑。

但是，到了 AI 时代，在 AI 战略上慢了半拍的网易，已经被其他大厂甩在了身后，如今，字节等巨头以 AI 技术为支点，将业务触角延伸到各个领域，并且开始释放出强大的增长潜力。如果网易云音乐和网易有道被逼迫到边缘位置，这几乎等同于砍了网易的 " 左膀右臂 "，届时，网易只怕会沦为一个单纯的游戏公司。

一个单纯的游戏公司，固然不缺商业价值，但没有了故事，也就没有了市场想象力。当前，AI 已然是重估公司价值的核心引擎。

在 AI 时代，还有一个可能的变化，原来移动互联网时代 " 产品为王 " 的竞争逻辑会走向 " 技术为王 "，而这对目前在 AI 竞赛中缺席的网易来讲，无疑是不利的。

一方面，应用层的创新需要依赖和受制于底层技术的发展，底层技术则可能会掌握在科技巨头手中；另一方面，如果出现 AI 超级入口，并且能够直接满足用户的复杂需求，那留给其他公司在细分领域做大和逆袭的机会是变小的。

不追风口，是网易在资本喧嚣中坚持自我的执拗，但 AI 不是风口，而是浪潮。且不看未来，当下，当其他互联网公司借助 AI 技术的力量、驱动核心业务重新找到增长动力，网易除了游戏之外的三项子业务都已经疲软。

这是一个危险的讯号。