智东西

作者 | 陈骏达

编辑 | 李水青

智东西 1 月 20 日消息，今天，据外媒 CNBC 报道，两位知情人士透露，北京大模型独角兽月之暗面正在进行新一轮融资，这轮融资对其估值为 48 亿美元（约合人民币 334.13 亿元），而仅在 20 天前公布的 C 轮融资中其估值还是 43 亿美元（约合人民币 299.32 亿元）。

此外，上述知情人士透露，由于市场需求旺盛，这轮融资很可能很快完成，随着市场对中国 AI 领域的 IPO 候选公司的兴趣激增，月之暗面在随后可能进行的融资轮次中，估值还有进一步上升的空间。

智东西就上述内容向月之暗面求证，对方称暂时无更多消息可供分享。

在月之暗面 2025 年 12 月 31 日曝光的内部信中，月之暗面创始人兼 CEO 杨植麟透露了该公司目前的资金状况。月之暗面近期完成了5 亿美元（约合人民币 34.8 亿元）C 轮融资且大幅超募，当前现金持有量超过 100 亿元。

杨植麟称，相比于二级市场，月之暗面判断还可以从一级市场募集更大量资金，短期不着急上市，但未来计划将上市作为手段来加速 AGI，择时而动。

技术层面，杨植麟则在 1 月 10 日举办的 AGI Next 峰会上分享了不少细节。目前，Kimi 模型的预训练策略聚焦两条主线：Token 效率与长上下文能力。

在提升 token 效率方面，月之暗面去年提出了改进版的 Muon 优化器，实现约 2 倍 Token 效率提升，并通过 QK-Clip 解决 Logits 爆炸问题，支撑万亿参数模型稳定训练。Token 效率的提升，意味着月之暗面可以从等量的数据中，获得更多的智能。

而在长上下文能力方面，月之暗面提出了 Kimi-Linear 这一全新的线性注意力机制，可在在保证效果的同时大幅提升推理速度，为超长上下文任务提供现实路径。

模型与产品侧，月之暗面去年开源了万亿参数模型 Kimi K2及其对应的推理模型 Kimi K2 Thinking，还推出了 OK Computer 这一 Agent 模式。

大模型调用平台 OpenRouter 的统计显示，Kimi K2 系列模型的调用量在发布后占据了一定的市场份额。

2024 年 11 月 -2025 年 11 月，在 OpenRouter 平台上，月之暗面模型的调用量为 0.92 万亿个 token，在开源模型玩家中排名全球第九，略少于智谱（1.18 万亿个 token）、MiniMax（1.26 万亿个 token）等厂商。OpenRouter 数据主要反映海外市场的使用情况。

在今年英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋的 CES 演讲中，Kimi K2 Thinking 取代了此前英伟达发布会上常见的 DeepSeek-R1，被用于演示英伟达 Rubin NVL72 系统的性能。

对于下一代模型 Kimi K3 的演进方向，杨植麟在 AGI Next 峰会上分享，月之暗面会在 K2 的基础上做进一步的 Scaling，不过 Scaling 不只是堆算力，更是架构、数据与 " 品味 " 的综合进化。

他尤其强调，造模型本质上是在创造一种世界观，模型也需要具备更好的品味和审美。他认为，模型产生的智能本质上是一个 Non-Fungible Token（非同质化通证），它承载着品味、审美与价值观。在智能的维度上，品味拥有极其广阔的探索空间，而且这一空间是指数级扩展的，这是月之暗面未来很重要的目标。

结语：中国大模型头部企业，备齐下一阶段筹码

2026 年开年以来，多家中国大模型头部企业在资本市场收获颇丰。接连上市的智谱与 MiniMax 股价飞涨，MiniMax 更是成为国内首家市值超过 1000 亿元的 AI 大模型公司。

估值在短时间内连续抬升，叠加充裕的现金储备，月之暗面或许已具备在未来一段时间内持续加码投入的底气。此前，杨植麟透露 C 轮融资将会用于更加激进地扩增显卡，加速 K3 模型的训练和研发。

接下来，月之暗面能否在中国乃至全球大模型格局中占据更稳固的位置，值得继续关注。