零食江湖出大事！

1 月 20 日，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司正式启动全球发售，腾讯、淡马锡、贝莱德等 8 家顶级机构集体站台，剑指 " 港股量贩零食第一股 "，预计 1 月 28 日就能登陆港交所主板，距离成为资本市场的新成员，就差最后一步。

要说这次上市最受关注的，就是鸣鸣很忙的招股方案，简单明了、一目了然。据港交所公告和公司招股书透露，公司计划全球发售 1410.11 万股 H 股，其中 10% 面向香港公开发售，90% 用于国际发售，另外还有 15% 的超额配股权，要是行使这部分权利，全球发售的股份最多能达到 1642.77 万股。本次公开发售从 1 月 20 日 9 点正式启动，到 1 月 23 日 12 点截止，发售价在每股 229.60 港元到 236.60 港元之间，每手能买 100 股，入场费大概是 23898.62 港元，股份代号定为 01768。如果按发售价中位数 233.10 港元来算，扣除各项相关费用后，公司预计能募集到净额约 31.24 亿港元，高盛、华泰国际等顶级投行也全程帮忙承销，为上市保驾护航。

这份底气十足的招股背后，最吸睛的就是那豪华到 " 离谱 " 的基石投资者阵容，资本护航的力度直接拉满。这次 IPO，鸣鸣很忙一共引入了 8 家基石投资者，加起来认购金额达到 1.95 亿美元，折合成港元大概是 15.20 亿港元，相当于给公司的估值筑起了一道坚实的 " 防护墙 "。其中，腾讯通过全资子公司和淡马锡各拿出 4500 万美元，贝莱德认购了 3500 万美元，富达基金也跟投了 3000 万美元，泰康人寿、博时国际、易方达、淡水泉等知名机构也纷纷加入，涵盖了全球主权财富资金、境内外知名资管机构，不难看出，资本对它的商业模式有多认可。

资本之所以争相押注，背后是两位 85 后的七年创业传奇。鸣鸣很忙的故事，始于两个背景截然不同，却同样敢闯敢拼的创业者：1985 年出生在长沙的晏周，有八年房地产营销策划经验，2017 年，他在长沙新开铺桥下租了一间不到 40 平米的小门面，开出了第一家 " 零食很忙 "，靠着 " 全品类低价 " 的思路，一下子颠覆了大家对零食店的认知；1989 年出生在 " 炒货之都 " 安徽芜湖的赵定，高中辍学后就跟着父母一起经营炒货摊，2019 年，他以儿子的名字为名，在江西宜春创立了 " 赵一鸣零食 "，揣着 " 帮月薪三千的人实现零食自由 " 的简单初心，正式起步。早期，晏周帮加盟商仔细测算，算出大概 18% 的综合毛利，以及 1.5 到 2 年的回本周期；赵定则亲自面试前 100 位加盟商，严格把控品质，两人各自在自己的赛道上深耕，最终在 2023 年，从互相竞争变成了战略合并，成立了鸣鸣很忙，采用双品牌一起运营的策略，正式开启了规模化扩张的路子。

这两位创业者能成功逆袭，离不开一套高效又能复制的商业逻辑——加盟体系和供应链的双向加持。如今的鸣鸣很忙，已经是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，旗下 " 零食很忙 "" 赵一鸣零食 " 两个品牌互相配合、协同发力，99.9% 的门店都是加盟店，公司的主要收入，就是靠给加盟商供应商品。截至 2025 年 9 月 30 日，公司仓库里的 SKU 达到了 3997 个，其中 34% 是和厂商定制开发的，超过 38% 的产品采用散称称重的模式，刚好贴合普通人的消费习惯；同时，公司已经和 2500 多家优质厂商建立了合作，其中包含了胡润中国食品行业百强榜中一半的企业，再靠着全国 48 座物流仓和 300 公里的配送辐射圈，做到 24 小时高效补货，打通了供应链的 " 最后一公里 "。更值得一提的是，公司还打造了 " 六审六检 " 的品控体系，开发了食品安全公示系统，消费者扫个码，就能查到产品的全链路信息，既守住了品质底线，也让大家买得更放心。

这套好用的商业逻辑，直接催生出了让人咋舌的增长奇迹。从财务数据就能看出来，2022 年到 2024 年，鸣鸣很忙的收入从 42.86 亿元暴涨到 393.44 亿元，年复合增长率高达 203%；同一时期，经调整后的净利润从 0.81 亿元涨到 9.13 亿元，增幅超过 10 倍。到了 2025 年前三季度，增长势头依然强劲，实现收入 463.71 亿元，比去年同期增长 75.2%，经调整净利润 18.10 亿元，同比更是暴涨 240.8%。门店扩张的速度也一样惊人，截至 2025 年 9 月 30 日，全国正在营业的门店有 19517 家，覆盖了 28 个省份和所有线级城市；仅仅过了两个月，到 11 月 30 日，门店数量就突破了 21041 家，其中大概 59% 都开在县城和乡镇，深深扎根在下沉市场。

鸣鸣很忙能发展这么快，自然离不开资本的一路助力。在两家品牌合并之前，" 零食很忙 " 在 2021 年完成了 2.4 亿元的 A 轮融资，由红杉中国和高榕资本联合领投；" 赵一鸣零食 " 则在 2023 年 2 月完成 1.5 亿元 A 轮融资，由黑蚁资本领投，良品铺子也跟着投了一笔。等到两大品牌合并，仅仅过了一个月，好想你和盐津铺子就联手给鸣鸣很忙投了 10.5 亿元。截至目前，红杉中国持股 9.2%、高榕资本持股 6.1%、黑蚁资本持股 4.8%，创始人晏周通过直接持股和员工持股平台，一共控制着 34.93% 的股份，赵定持股 15.58%，核心团队和资本深度绑定，也为公司的长期发展打下了坚实基础。

如今站在港交所的门前，鸣鸣很忙既有清晰的未来规划，也不回避行业里的挑战。根据招股书的计划，这次 IPO 募集到的资金，会按比例分配使用：25% 用来提升供应链和产品开发能力，20% 用于门店网络升级和帮扶加盟商，20% 投入品牌建设，20% 强化科技和数字化能力，5% 用于战略投资，剩下的 10% 补充日常营运资金；同时，公司还计划靠着这笔募资进一步拓展门店网络，升级供应链和自有品牌，发力 AI 选品和仓储自动化。

当然，挑战也不少：随着行业竞争越来越激烈，部分地区加盟商的回本周期，已经从早期的 1.5 到 2 年，拉长到了 3 年以上；主要竞争对手万辰集团也在加速扩张，截至 2025 年上半年，万辰集团的门店已经有 15365 家，竞争日趋激烈。

从长沙街头的一间小门面，到如今覆盖全国 1327 个县的零食巨头，鸣鸣很忙只用了七年时间，就把 " 低价零食 " 这门小生意，做成了横跨全国的大买卖。如今，随着 1 月 28 日挂牌日越来越近，这家带着 " 帮普通人实现零食自由 " 初心的企业，正带着顶级资本的加持，搅动着资本市场的涟漪，也将继续在下沉市场的零食江湖里，稳稳地走下去、耕下去。

来源：星河商业观察