AI 圈依旧震撼。

投资界获悉，阶跃星辰正式完成超 50 亿人民币 B+ 轮融资，一举刷新过去 12 个月中国大模型赛道单笔最高融资纪录。参与机构包括上国投先导基金、国寿股权、浦东创投、徐汇资本、无锡梁溪基金、厦门国贸、华勤技术等产业投资人，腾讯、启明、五源等老股东进一步跟投。

外界可能不知道，2023 年阶跃星辰成立于上海，至今已发布超 30 款大模型，被外界视为 " 多模态卷王 "。同样在今天，公司迎来一位 AI 领军人物挂帅——印奇，现千里科技董事长，正式出任阶跃星辰董事长。他将带领阶跃星辰打响大模型突围赛的第一枪。

两年多长成一只超级独角兽，阶跃星辰成长速度惊人；而在过去一个月，智谱 AI、MiniMax 排队上市，双双缔造千亿市值，我们正在亲历着中国波澜壮阔的 AI 时代。

投资人云集，创投圈新年最大融资

这一幕极具风向标意味。

先从一个背景说起——据新浪财经统计，2025 年 AI 模型层公司共完成 22 笔投资，合计披露金额 94.16 亿元，与 2024 年相比出现不同程度下降。与此同时，过往比比皆是的大额融资也鲜少出现，2025 年单轮融资规模在 10 亿元以上的大模型公司仅有 3 家，分别是今年初完成 IPO 的 MiniMax、智谱以及去年最后一天官宣融资的月之暗面。

显然，VC/PE 的出手变得十分谨慎。正如曾经以扫货式投资风格著称的阿里巴巴、腾讯等互联网巨头，如今都已将注意力转向内部大模型研发，去年对外投资大模型企业出现显著下降。

凡此种种，都在证明着一个现实：大模型赛道的融资降温，行业呈现出明显的 " 马太效应 "。此情此景，阶跃星辰如今还能够完成如此重磅的一笔融资，更显弥足珍贵，也再次证明了资金正向 " 基模四强 " 聚拢，大模型的头部梯队竞争格局已定。

创投圈一个普遍观点是，随着过去一年 DeepSeek 迅速爆红，投资人意识到基础大模型尚未到达天花板上限，赛道开始进入慢性淘汰，这时候需要的是押注优质标的。

那么，何为优质标的？眼下投资人最看重的是大模型企业的自我造血能力。因为任何一门生意，最终都将回归到商业本质：用订单说话。这一点，已在 MiniMax 和智谱的上市热度中有所体现。因此，谁能够率先探索出一条可持续的、高质量的商业化路径，谁就能在这场突围赛中领跑。

我们再将目光拉回至阶跃星辰的融资——这也许是近几年大模型融资中投资阵容最为多元化和均衡的一笔。不同于以往的大模型企业，要么身后簇拥着美元基金，要么大多只与各地国资打交道。阶跃星辰的这份投资方名单中，既囊括了国资、产业资本和战略投资机构，也涵盖了险资机构及头部市场化财务 VC。

例如，此次阵容中出现了长线资金险资国寿股权的身影。这是中国人寿旗下的专业化私募股权投资平台，也是首只获批成立的保险资金私募股权投资基金。险资历来对风险考察严苛，投资门槛极高，每每出手都引发关注。

还有厦门国贸，身后第一大股东为厦门国贸股份有限公司。印象中，这是厦门国贸首次出手大模型企业。众所周知，地方国资机构的每一笔投资都与当地产业密切相关，背后是一场新兴产业之争。

此外，华勤技术的出现也令人惊喜。这家全球智能手机 ODM 龙头市值近千亿元，不仅是 OPPO、VIVO 的核心供应商，同时产品矩阵覆盖了平板电脑、笔记本电脑、智能穿戴、汽车电子产品等几乎全品类智能硬件，与阶跃星辰 "AI+ 终端 " 战略契合，未来势必可以产生更多火花。

我们还注意到，包括启明创投、腾讯在内的多家老股东再度加注，既有 AI 赛道的超级 VC 捕手，也有享誉全球的互联网巨头，他们都用真金白银投作出选择。

细细梳理下来，不论是阶跃星辰新进股东，亦或是过往老股东，翻看这些机构的投资版图，阶跃星辰都是其大模型领域的一笔典型重仓，甚至是唯一的投资布局，这实属难得。另外，阶跃星辰的股东结构不仅健康，并且呈现出 " 深口袋 " 的特点，据知情人透露，"这些股东大概率仍将会在后续融资中，持续加注支持阶跃星辰。"

而在各方汇聚之下，过去 12 个月国内大模型单笔最大融资诞生了。

印奇挂帅，"1+3 黄金战队 " 集结

正如业内好奇，阶跃星辰靠什么打动投资人？

正所谓，投资即是投人。纵览大模型背后，不单单是算法能力的比拼，更是一场横跨多年、覆盖底层技术突破与产业规模化落地的系统性竞争。因此，" 无短板 " 是大模型创业团队的理想状态——这意味着，不仅要有强大的战略力和组织力，顶级的算法研发和系统工程能力，同时具备对模型训练养料数据的深度理解，还要有能够产业化落地找到盈利空间的能力。

阶跃星辰的核⼼团队正验证了这一点。随着印奇官宣挂帅阶跃星辰，与姜大昕、张祥雨、朱亦博共同组成了 "1+3 黄金战队 "，成为一支既有成熟企业战略掌舵者、又有 90 后青年顶尖科学家，以及产业落地大佬的团队。由此一来，战斗力爆棚。

当中，印奇无疑是中国 AI 创业者中的一个特殊样本。身为清华 " 姚班 " 首批校友，他早年创立 "AI 四小龙 " 之一的旷视科技，成功穿越 AI 1.0 到 AI 2.0 的产业周期。外界鲜少知道的是，实际在阶跃星辰创立早期，印奇就参与了公司战略规划，担任着重要角色。如今，印奇的另一个身份是千里科技董事长，他带领后者深耕 AI+ 汽⻋场景，与阶跃星辰相辅相成，可以为阶跃星辰的 "AI+ 终端 " 路线提供更充⾜的底牌。

而阶跃星辰 CEO 姜⼤昕在创业之前，曾担任微软全球副总裁，微软亚洲互联⽹⼯程院⾸席科学家，帮助必应搜索服务扩展到全球 200 多个国家和地区；首席科学家张祥⾬，则是一位 90 后 AI 大牛，也是著名论⽂ ResNet（残差网络）论⽂的四位作者之⼀；CTO 朱亦博职业生涯同样起步于微软研究院，后加⼊字节跳动任 AI Infra 负责⼈，也曾担任 Google Cloud GPU 产品技术负责⼈，是国内屈指可数的、拥有多次单集群万卡以上的系统建设与管理实践经验的人。

值得一提的是，阶跃星辰是行业内为数不多的、大规模投入 AI Infra 的大模型企业，在内部 Infra 团队被视为与算法团队同等重要。业内有一个形象的说法，" 如果把开发 AI 应用看成建房子，那么 AI Infra 就是提供水泥钢筋的施工队 "。

归根结底，技术创新是支撑一家企业生存的底盘，这也是阶跃星辰的核心壁垒所在。阶跃在短短不到三年时间已形成国内最全的基模矩阵，⽬前已发布 30 余款模型，构建起围绕 AI+ 终端的独特 "1+2" 基模体系。其中 "1" 代表 Step 3 在内的基座模型；"2" 代表发⼒多模态（文字、语⾳、图像）和端云结合两⼤⽅向，让模型从理解世界到主动交互探索物理世界。

时至今日，阶跃星辰已发布三代大语言基座模型，其中 Step3 是阶跃星辰首个全尺寸、原生多模态推理模型，拥有强大的视觉感知和复杂推理能力，可准确完成跨领域的复杂知识理解、数学与视觉信息的交叉分析，以及日常生活中的各类视觉分析问题。在架构设计阶段，Step 3 便充分考量系统与硬件的特性，实现广泛硬件平台上的高效推理。凭借系统和架构创新，Step 3 实现了行业领先的推理解码效率。根据原理分析，Step 3 在国产芯片上的推理效率最高可达 DeepSeek-R1 的 300%，且对所有芯片友好。

大语言模型决定了智力的上限，而在多模态模型方面，阶跃星辰堪称是行业 " 卷王 "，从成立时就坚持原生多模态和理解生成一体化，已发布视觉、语音、3D 图像、音乐等多种模型。原因在于，阶跃认为 AI+ 终端的终极形态可能是个软硬结合、由跨端 OS 驱动的超级助理，它需要看能、能听、能感受，那么作为 " 感官系统 " 的多模态模型就不可或缺。

为了让 AI 从数字世界进入物理世界，阶跃星辰还率先对 VLA 模型和端云结合解决方案进行了探索。去年 11 月，阶跃星辰推出 Step GUI 系列模型，其中端侧 4B 模型是业内首个真正可部署在手机上的最强 GUI 模型，让每⼀台⼿机都可以成为 AI ⼿机，云端模型则为更丰富体验、更极致操作提供⽀撑。

眼下，阶跃星辰仍在持续突破智能上限，他们所走过的路程堪称中国 AI 快速跃迁的缩影。

下半场哨声，开启物理 AI 时代

AI 新时代的大幕正缓缓拉开。

如果将时间拨回一年前，中国大模型讨论的核心，仍然集中在参数规模、推理能力和榜单排名上。但现在，商业化进展成为划分行业位置的唯一标准，单凭融资无法再支撑玩家留在牌桌上，自我造血能力已然是接下来的生死线。

放眼望去，行业内还存在着几种商业化路径：一种是偏定制化交付的 2B 项目，这种模式会受开源冲击单价越来越低，也会因为交付成本线性增长难以形成规模效应；另一种是纯卖 API 的模式，但也已被大厂的价格战拉得非常低，甚至可以买云送模型，注定是大厂的生意逻辑；还有一种是 To C 端的订阅制，这需要比拼流量数据，这对 BAT 等互联网大厂而言又是天然的舒适区。

以上几点，阶跃星辰团队早已看在眼里，十分清楚产业需要更多 " 场景驱动 "。更重要的是，他们看到了 AI 技术迭代的下一波浪潮。

犹记得 2025 年 7 月，黄仁勋首次明确提出，人工智能的下个浪潮是 " 物理 AI"。在最新 CES 2026 展会上，他再度用长达 90 分钟的演讲，宣告物理 AI 的 "ChatGPT 时刻 " 即将到来。在黄仁勋的解读中，" 物理 AI" —— " 即能够理解自然定律的 AI"，在物理 AI 的语境下，大众有与物理世界交互的 AI，也有理解物理定律的物理 AI。

这与计算机科学家扬 · 勒昆所强调的不谋而合：若人工智能想在物理世界中有效运作，就必须将感官数据与文本、图像和声音相结合。换言之，如果说多模态解决的是模型 " 感知和理解真实世界 "，Agent 解决的是 " 在真实世界中持续执⾏ "。那么终端 Agent，才是这两者真正发⽣价值的地⽅。

历史经验表明，任何颠覆性技术的爆发最终都将指向硬件⼊⼝。据 IDC 预计，2026 年中国智能终端市场出货量将超过 9 亿台。人口红利正向 "AI 红利 " 转化，智能终端成为新质生产力的重要载体。

这恰恰是阶跃星辰在摸索的大模型应用场景。具体来看，阶跃星⾠的战略布局是 "AI+ 终端 "，基模作为智能底座，汽⻋和⼿机作为最渗透率最高、最⾼频的物理终端⼊⼝，⼆者形成技术和场景数据互补的 " 超级⻜轮 " 让其 AGI 路径更具确定性。这可能会衍生出全新的流量入口和分发，因为能够跨端，它的商业空间也会远大于移动互联网时代的 APP。而 AI+ 终端的联动模式，这也很难不让人联想到大洋彼岸的 xAI+Tesla，其中 xAI 最新估值已经高达 2500 亿美元。

凭借顶尖的全模态模型矩阵、软硬件一体化的工程能力、以及与终端厂商深度共创的产品能力，阶跃星辰在 AI+ 终端赛道已经形成了头部效应。

在手机领域，国内 60% 头部手机品牌已与阶跃达成深度合作，覆盖 OPPO、荣耀、中兴等品牌旗舰机型，模型装机量超过 4200 万台，日均服务近 2000 万人次；在汽车领域，阶跃星辰联合吉利汽车集团、千里科技共同打造的下一代智能座舱 AgentOS ( 预览版 ) ，搭载这套技术的量产车型吉利银河 M9，上市 3 个月销量接近 4 万辆，并已进军海外市场，预计今年阶跃大模型将 " 上车 " 超百万辆。

投资界还拿到了一组数据，一向低调的阶跃星辰实际 " 闷声发大财 "。据悉，截至 2025 年年底，阶跃星辰终端 Agent API 调用量连续三个季度增长近 170%；过去一年，阶跃星辰开放平台 API 调用量增长近 20 倍，活跃用户增长 5 倍。

顶级风投 Sequoia Capital（红杉资本）曾分享过三种 PMF 框架：紧急解决型（hair on fire）、痛点转换型（hard fact）、未来愿景型（future vision）。其中，" 未来愿景 " 路径挑战性极高，但潜在回报最大。显然，阶跃星辰走的就是这第三条路。

回望历史，每一次技术更迭都是一场淘汰赛。如今站在历史的节点上，有人向左，有人向右。可以预见的是，随着喧嚣退去，中国 AI 江湖势必又有一批崭新力量崛起。