随着 2025 年业绩预告的陆续披露，A 股光伏上市企业的经营状况已经逐步明晰。整体来看，第一财经记者注意到，因受经营环境和行业供需影响，多数光伏企业仍延续亏损状态。

" 预亏 " 成为各家业绩预告单的关键词。以出货量领先的头部企业为例，2025 年，通威股份（600438.SH）预亏 90 亿元至 100 亿元；隆基绿能（601012.SH）预亏 60 亿元至 65 亿元；晶科能源（688223.SH）预亏 59 亿元至 69 亿元；TCL 中环（002129.SZ）预亏 82 亿元至 96 亿元；天合光能（688599.SH）预亏 65 亿元至 75 亿元；晶澳科技（002459.SZ）预亏 45 亿元至 48 亿元；爱旭股份（600732.SH）预亏 12 亿元至 19 亿元。

自 2023 年第四季度光伏行业出现普遍亏损以来，多家光伏龙头企业已连续九个季度的亏损。已披露 2025 年业绩预告的上述光伏头部企业均未走出续亏行情，而行业供需错配下的价格下跌是亏损的共因。第一财经记者注意到，光伏组件价格受困于行业 " 内卷式竞争 " 以及终端需求不足，长期处于低位，2025 年年中的市场成交价在 0.6 元 / 瓦上下。

以 " 亏损王 " 通威股份为例。谈及预亏背后的原因，该公司表示，2025 年光伏新增装机规模总体维持同比增长，但下半年明显放缓，行业阶段性供应过剩问题尚未缓解，产业链各环节开工率下行，白银等部分核心原材料价格持续上涨，产品价格同比继续下跌，行业经营压力仍然显著。

隆基绿能分析称，2025 年，光伏行业供需错配、低价内卷式竞争持续，开工率维持低位，同时国内电力市场化改革不断深入，海外贸易壁垒持续加剧，导致了光伏企业经营环境严峻复杂。

不过，随着 " 反内卷 " 的持续深入，部分光伏企业正走出亏损 " 泥潭 " ——相较 2024 年，隆基绿能最高预计减亏 30.38%、爱旭股份最高减亏 77.44%。

中国光伏行业协会名誉理事长王勃华此前公开指出，2025 年前三季度，光伏主产业链环节营业收入同比下降 16.9%，但毛利率持续改善至 3.64%，其中第三季度达 5.61%，同时产能无序扩张得到有效控制。

此外，值得一提的是，虽然光伏行业整体仍深陷亏损的寒冬，多家光伏龙头近期在股权激励等方案中制定了 2026 年利润转正的目标。

比如天合光能发布 2026 年限制性股票激励计划（草案），其中在业绩考核要求中提到，2026 年业绩考核目标为净利润不低于 2 亿元。具体来看，首次授予的限制性股票及预留授予的限制性股票的要求还包括：2027 年净利润不低于 32 亿元，或 2026 年至 2027 年净利润累计值不低于 34 亿元；2028 年净利润不低于 62 亿元，或 2026 年至 2028 年净利润累计值不低于 96 亿元。

此前，隆基绿能在 2025 年员工持股计划中提出的考核目标亦要求，2026 年度归属于上市公司股东的净利润为正数，2027 年度和 2028 年度归属于上市公司股东的净利润分别不低于 30 亿元和 60 亿元。

受 " 反内卷 " 的持续深入以及取消出口退税短期对需求的正向影响，眼下，光伏组件产品的报价相较于 2025 年年中 0.6 元 / 瓦上下的低价已有相当程度的反弹。

记者注意到，本月以来，出货量处于一梯队的天合光能已三次上调组件报价，报价区间锁定在 0.88 元 / 瓦至 0.92 元 / 瓦。行业机构 Infolink Consulting 分析，头部组件企业普遍响应行业自律行为，陆续上调组件报价 0.02 元 / 瓦至 0.04 元 / 瓦，且分布式渠道已经出现高价组件成交。此外，硅片、电池等中间环节的挺价意愿也进一步促进了终端组件的涨价。