投资者对美国政策不可预测性的担忧日益加深，美元兑主要货币汇率跌至四年来最低谷。此时美国总统特朗普却并不担心。他周二表示，美元表现很好，并不担心美元下跌，预计汇率会有波动。

被记者问及是否担心美元贬值时，特朗普表示：

特朗普暗示他可以操纵美元汇率，称 " 我可以让它像溜溜球一样上下波动 "。但他认为这样做并非好事，并将其比作为了提高就业数据而雇佣不必要的员工，同时批评了一些他认为试图贬值本国货币的亚洲经济体。

虽然特朗普显得不担心美元贬值，但评论认为，美元的跌势还没完。长期来看，美联储独立性、不断扩大的预算赤字、财政挥霍相关的担忧以及政治两极分化等结构性因素正对美元构成下行压力。

美东时间 27 日周二美股午盘，追踪美元兑欧元等六种主要货币一篮子汇价的 ICE 美元指数（DXY）曾跌至 96.20 下方，刷新 2022 年 2 月以来低位，日内跌逾 0.9%，和彭博美元现货指数均四连跌，后者盘中刷新 2022 年 3 月以来低位，均创去年 4 月特朗普公布对等关税以来最大四日跌幅。

Brown Brothers Harriman & Co. 全球市场策略主管 Elias Haddad 评论称：" 拖累美元的结构性因素——包括对美国贸易和安全政策信心减弱、美联储的政治化以及美国财政信誉恶化——可能会盖过相对中性的周期性美元环境，推动美元下行。"

美元走软之际，全球其他主要货币普涨。日元最近三个交易日势将累涨超 3%。欧元兑美元曾涨至 1.1990，刷新 2021 年 6 月以来高位，英镑兑美元曾涨破 1.3790，刷新同年 10 月以来高位。一项新兴市场货币指数连续第四个交易日上涨，在美元回落的背景下，该指数目前处于纪录高位。

美元疲软反映出投资者在华盛顿政策走向难以预测背景下的谨慎情绪，其中包括特朗普威胁接管格陵兰。据彭博报道，投资者正为美元进一步走弱寻求对冲，短期期权的溢价已升至 2011 年彭博开始编制该数据以来的最高水平。

周一通过存托及结算公司的交易量创下历史第二高，仅次于去年 4 月 3 日的抛售。" 我们看到美元的风险溢价再次积累，" 巴克莱团队在周二的报告中写道，并指出特朗普发出格陵兰威胁后美元表现不佳。

美联储主席人选的不确定性也对美元构成压力。据报道，有分析师认为，特朗普可能在周三美联储公布利率决议后宣布接替鲍威尔的人选，尤其是在特朗普不支持联储最新决定的情况下。特朗普政府对鲍威尔的刑事调查以及试图解雇美联储理事库克（Lisa Cook）的行动也将在本次会议期间受到关注。

特朗普政府对弱势美元的偏好以及联邦政府可能关门的风险进一步增添了不确定性。共和党若不剥离国土安全部的拨款，民主党誓言阻止国会支出法案。

日元成为美元走软的另一推手。上周五传出日本政府将要干预、甚至可能和美国政府联合干预汇市支撑日元的消息后，日元连续第三个交易日上涨。美元兑日元在周二美股午盘跌至 152.60 下方逼近 152.50，日内跌幅扩大到 1% 以上，刷新 2025 年 10 月末以来低位。

上周五，日元一天内迎来两波拉涨。市场先是怀疑日本财务省进行了汇率检查，这通常被视为政府向交易员发出的警告信号。此后媒体援引一些交易员称，纽约联储当天曾向交易商查询美元兑日元汇率，华尔街将此视为联储准备协助日本官员直接干预市场支撑日元的迹象。

日本财务大臣片山皋月本周二在七国集团（G7）会议后再度警告可能干预，称日本政府已准备好与美国协调，如有必要，将与美国密切协调，对汇率采取 " 适当措施 "。

野村证券外汇策略师团队在报告中指出，周二的美元兑日元的走势类似于 2022 年和 2024 年政府出手干预时。该团队认为，最新一轮走势 " 并非美元兑日元的一次性下跌，而是在最初急挫之后又出现了陆续的进一步走低 "，这与此前几次干预时期所见的走势相仿。

日本央行周三公布的每日经常账户余额数据将提供更多信息，可能揭示日本财务省是否进行干预以及干预规模。

协调干预的可能性令投资者不愿推动日元走低。BNP Paribas 新兴市场亚洲外汇和本地市场策略师 Parisha Saimbi 表示：" 来自美国的迹象显示，或给市场带来风险，可能有多方准备介入，这与我们过去看到的情况不同。"

虽然日本和美国政府的官员均未确认进行汇率核查，但日本央行货币市场数据显示，上周五日元对美元的飙升可能并非由日本干预所致。

DWS Americas 固定收益主管 George Catrambone 表示，上周五美联储官员的汇率核查 " 进一步压低了美元 "。全球增长预期保持韧性，反映在股市上涨中，这可能促使投资者在美国以外寻求更高回报。

Corpay 首席市场策略师 Karl Schamotta 写道：" 华盛顿的保护主义转向和安全承诺减弱正促使其他国家增加国防开支并加强竞争焦点，这压缩了此前有利于美元的增长和利率差。"

Monex 宏观研究主管 Nick Rees 表示，无论美联储是否进行协调干预，" 宏观交易员正自行决定美元正处于下滑通道 "。

市场目前预计美联储周三将维持利率不变，对年内的预期是有两次 25 个基点的降息，这与许多其他主要央行的预期形成对比。法国兴业银行外汇策略主管 Kit Juckes 表示：" 现在可能出现部分（美国）政府关门，美元多头仍有很多担忧。美国增长仍可能决定美联储放松多少，以及美元能否从这里大幅走弱。"