当地时间周三（1 月 28 日），印尼基准股指雅加达综合指数（JCI）尾盘已暴跌逾 8%，并触发盘中临时停牌 30 分钟，原因是明晟（MSCI）对印尼股市的可投资性提出担忧。

JCI 周三创下了九个多月以来最大跌幅，跌幅最大的股票包括多只原本被市场普遍预期将在下个月评审中纳入 MSCI 指数的个股，如 PT Bumi Resources、PT Petrosea 以及 PT Pantai Indah Kapuk Dua，三只股票跌幅均接近 15%。

此次抛售源于 MSCI 宣布，将立即暂停部分指数调整（包括新增成分股），直到监管机构解决上市公司股权过度集中所引发的担忧。

MSCI 在声明中表示，此举是由于 " 根本性的可投资性问题 "，以及投资者对协调操纵股价行为的忧虑。

对于一直受到外国投资者持续外流困扰的印尼市场而言，这无疑是一次挫折。

MSCI 警告称，如果印尼在 5 月之前未能在信息透明度方面取得足够进展，MSCI 将重新评估该国市场的可进入性地位。这可能导致所有印尼公司在 MSCI 新兴市场指数中的权重被下调，甚至面临降级为前沿市场的风险。

印尼交易所运营方回应称，将继续与 MSCI 及本地监管机构就数据透明度问题展开讨论，以期达成共识。该交易所补充称，已采取措施提升透明度，包括在官网公布股票自由流通股比例数据。

截至 1 月 23 日当周，全球投资者净卖出 1.92 亿美元的印尼本地股票，结束了此前连续 16 周的净流入。本周至今，外资仍维持净卖出状态。

"MSCI 的冻结措施是一记警告，而非最终裁决，" 新加坡马来亚银行证券（Maybank Securities）主经纪业务主管 Tareck Horchani 表示。" 市场已经开始计入一定概率的负面结果，这也解释了我们在高度依赖指数的印尼股票上看到的抛压。"

MSCI 最新决定源于其此前的提议，即收紧印尼证券自由流通股的定义。自由流通股是决定股票在基准指数中权重的关键因素。

MSCI 表示，正考虑使用替代数据来源来评估真实的自由流通股比例；如果发现企业实际可流通股份低于申报水平，被动型基金将被迫削减现有持仓。

印尼股市总市值约为 9760 亿美元，近年来，自由流通股问题已成为该国股市中的一大矛盾焦点。

投资者普遍抱怨，印尼大型上市公司交易清淡，且由少数富豪高度控股。过度集中的所有权结构往往导致股价剧烈波动、掩盖真实市场表现，并提高操纵风险。

印尼金融监管机构已试图通过提高最低自由流通比例来缓解担忧，计划将最低比例从目前的 7.5% 提高至 10% – 15%，长期目标为 25%，但尚未设定明确时间表。作为对比，印度的要求为 25%，泰国则为 15%。

在周三暴跌之前，年初以来印尼股市表现已落后于东南亚同行，JCI 仅上涨 2.7%，而 MSCI 东盟指数涨幅为 5.3%。