开源证券股份有限公司诸海滨 , 余中天近期对富士达进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：量子低温超导射频缆已小批量供货，2025 归母净利润预增超 50%》，给予富士达买入评级。

富士达 ( 920640 )

2025 全年归母净利润预增 50.41%～65.86%，维持 " 买入 " 评级

富士达公布 2025 全年业绩预告，预计 2025 全年实现归母净利润为 7,690.00～8,480.00 万元，较 2024 年同期的 5,112.67 万元增长 50.41%～65.86%。参考业绩预告，我们小幅下调 2025、维持 2026-2027 年盈利预测，预计富士达在 2025-2027 年实现归母净利润 0.83/1.51/1.78 亿元（原值 1.05/1.51/1.78），对应 EPS 为 0.44/0.80/0.95 元，当前股价对应 PE 为 101.1X/55.4X/47.0X。鉴于富士达自身防务业务订单逐步恢复，国内卫星互联网星座部署加速，我们维持 " 买入 " 评级。

主导制定的两项 IEC 国际标准获准发布，入选陕西省第五批制造业单项冠军

2026 年 1 月公告，由富士达主导制定的两项 IEC 国际标准正式发布：《射频同轴电缆组件第 4-4 部分频率达 6000MHz 接 50-5 型半硬同轴电缆多通道电缆组件详细规范》为全球首个多通道射频同轴电缆组件国际标准，填补了 5G/6G 通信与雷达天线系统领域的国际规范空白；《多通道射频连接器第 4 部分 L32-4 和 L32-5 型圆形连接器分规范》明确了 L32-4 和 L32-5 型连接器的界面尺寸、额定值及质量评定程序，适用于大规模天线阵列与移动通信系统。2025 年 12 月公告，富士达入选 " 第五批陕西省制造业单项冠军企业 "。

布局量子技术低温超导射频缆，合作超导量子计算机项目已实现小批量供货

富士达较早开展量子相关技术布局，已持续投入十年以上，并成功研发出可应用于超导量子计算机的相关产品，是国内较早实现该类产品实际应用的企业之一。富士达量子业务的核心产品为低温超导射频缆，并同步布局相关连接组件及低温微波器件，主要用于在极低温环境下实现信号的稳定传输、控制与监测，相关产品已实现关键技术突破，部分核心性能指标具备一定竞争优势，业务整体仍处于产业化初期阶段。在应用方面，富士达产品已用于国内科研院所及相关企业的超导量子计算机项目，目前以小批量供货为主，已形成一定规模的营业收入。

风险提示：下游行业需求波动风险、技术更新换代风险、客户集中度较高风险。

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