文 | 字母 AI，作者 | 彦飞，编辑 | 王靖

北京时间 1 月 29 日凌晨，特斯拉发布最新财报后，股价盘后跳涨，涨幅一度超过 4%。

投资人如此热情，并不是因为特斯拉交出了一份爆炸的业绩。实际上，上季度乃至 2025 全年，特斯拉的成绩单都不算好看。

财报显示，2025 年第四季度，特斯拉营收为 249 亿美元，同比下滑 3%；核心的汽车业务营收更是同比下滑 11% 至 177 亿美元。利润同样走低：季度净利润大幅缩水 61%，仅为 8.4 亿美元。

去年全年，特斯拉总营收为 948 亿美元，同比下降 3%，历史上首次出现年度营收下滑。这并不意外：特斯拉此前已经披露，全年汽车交付量同比下降 8.6% 至 164 万辆，多年以来第一次掉头向下。

单就财务数据来看，特斯拉最新业绩乏善可陈，只有上季度调整后 EPS 还算可以，接近或超出了机构预期。但如果只靠这一个指标，显然无法撑起盘后的涨幅。

更主要的原因是：特斯拉又画了一张大饼，而投资者又双叒吃了下去。

01

AI，是特斯拉此次构筑的新故事的核心。

本次业绩发布后，特斯拉宣布将投资 20 亿美元，入股马斯克旗下的 AI 初创公司 xAI。后者推出了 Grok 大模型和 APP，并与 X 平台深度整合。

特斯拉表示，此项投资已签订框架协议，开始 " 评估两家公司之间潜在的 AI 合作 "。投资预计今年第一季度完成。

此前，特斯拉已经把 Grok 融合到旗下车型中。

去年底，不少用户发现，特斯拉车机已经实现了与 Grok 的浅层联动。比如，你可以用自然语言告诉 Grok 想去哪里，它就会帮你规划包含多个目的地的线路，还能播报路况信息。

不过，这种局限于车机的 " 上车 "，显然还不够吸引人。随着特斯拉大举入股 xAI，未来我们或许会看到 Grok 在车辆控制、智能座舱甚至自动驾驶等场景发挥作用。

除了 AI 软件，特斯拉还打算攻克 AI 硬件。

在财报电话会议上，马斯克宣布，特斯拉将投入巨资，建设一座名为 "TeraFab" 的芯片工厂，以应对未来三四年可能的瓶颈。

马斯克称，特斯拉当前依赖三星、台积电、美光等厂商代工芯片的模式，已无法满足特斯拉在 AI、自动驾驶和机器人领域日益增长的芯片需求。

" 为了解除三四年内可能出现的制约，我们必须建设特斯拉 TeraFab。这是一座集逻辑芯片、存储芯片和封装于一体的大型本土化芯片工厂。" 他说。

马斯克此前已经 " 预告 " 了这一新动作。

此前在一场播客中，马斯克表示，如果不建设晶圆厂，特斯拉将撞上 " 芯片墙 "。" 摆在我们面前的路只有两条：要么撞墙，要么建厂。"

目前，特斯拉 AI5 芯片由台积电代工。它还在去年与三星签署了一项 165 亿美元的协议，委托三星生产 AI6 芯片。

如今看来，更强大的 AI7 芯片——马斯克口中将用于太空 AI 计算的新一代产品，将有可能由特斯拉自行生产。

投资 Grok，自建芯片产能，这张宏伟又逻辑自洽的蓝图，让特斯拉的投资人瞬间燃起来了。

02

除了 AI，机器人是特斯拉制造的另一个爆点。

电话会议上，马斯克谈到了特斯拉 Optimus 机器人的新进展。

他表示，Optimus 目前依然处于研发阶段。" 特斯拉有 Optimus 工厂，Optimus 在实际应用中使用得还不是非常多。"

同时，马斯克表示，Optimus 人形机器人会在很多场景下发挥最大价值，它可以做很多事情。随后话锋一转，称并不指望今年年底之前，Optimus 可以在自家工厂中有多大规模的部署。

据他说，第三代 Optimus 将成为一款通用机器人，可以观察和学习人类行为。" 现在有非常多不同的公司都在做类似的产品，但是特斯拉做得真的是非常棒。"

马斯克在机器人方面画的饼，比 AI 还要大得多。

根据此前计划，特斯拉将在今年第一季度发布 Optimus 3。在电话会上，马斯克表示，特斯拉正在将弗里蒙特工厂的 Model S 和 X 生产线 " 改造成年产 100 万台 Optimus 的生产线 "。

马斯克表示，该工厂将成为 " 全球 Optimus 产能的核心枢纽 "，今年计划达到每月 1 万台的产能，最终扩大至每年百万台。

机器人是马斯克为特斯拉规划的第二条增长曲线。他此前估计，机器人的商业化潜力或超 10 万亿美元，比汽车还高。

众所周知，人形机器人这块儿，现在主要看中国企业。宇树、智元乃至小鹏汽车，都拿出了令人眼前一亮的产品。

那么马斯克怎么看来自中国的竞争对手？

他觉得，Optimus 的能力将超过中国目前在研的任何机器人，是跨时代的。"Optimus 是与人持有相同观念，并符合人类印象的一台机器伴侣，我想这是一项极具挑战的工程任务，特斯拉无疑是做得非常棒的公司。"

马斯克称，目前没有看到任何重要的竞争对手能够造成威胁。" 但未来，中国很多企业会给我们造成不小麻烦。竞争非常激烈，这毋庸置疑。"

机器人是马斯克赌上职业生涯声誉的关键一战。

在此前的一次访谈中，主持人说，没人会记得特斯拉造过车，只会记得它量产了 10 亿台 Optimus。马斯克说，" 很可能成真。"

马斯克决定逼自己一把。去年 9 月，特拉斯董事会批准了马斯克的天价薪资方案。这一方案定下的四大 KPI，其中一项就是特斯拉 2030 年前部署百万台 Optimus。

03

最后再看看汽车业务。

所有人都看得出来，2026 年的马斯克，心思早已不在车上了。如今马斯克自己又把这一印象彻底坐实了。

它砍掉了 Model S 和 X 两款车型，计划今年第二季度结束前停产，给 Optimus 腾产能。

Model S 是特斯拉的第一款量产车，2012 年就上市了。后来的 Model 3/Y，其外形始终没彻底摆脱 Model S 的影子。

Model X 则是特斯拉的第一款 SUV，2025 年上市，以标志性的猎鹰双翼门震撼车圈。

但这两款车逐渐老化后，销量跌得很严重。根据财报，2025 年特斯拉 " 其他车型 " 合计交付量仅 5.08 万辆，其中只有一部分是 Model S/X，却规划了每年 10 万辆的产能。

原因很简单：这两款车太贵了，动辄 10 万美元起步；而且迟迟没有国产化，绝大多数中国消费者兴趣寥寥。

马斯克在电话会上说，Model S 和 X 的使命已达成，现在是时候体面退役了。停产决定源于市场需求萎缩，以及公司资源向 " 物理 AI" 的倾斜。

拿掉两款高端车型后，特斯拉引以为傲的 "S3XY" 车型，只有 3 和 Y 了。

Model 3 去年在中国交付超 20 万辆，同比增长 13%，但在豪华电动轿车榜单上掉到了第二名。第一名是小米 SU7，交付了近 26 万辆。

特斯拉正在努力提振 Model 3/Y 的销量。近期，它在美国推出了 " 丐版 "Model 3，还传出来即将入华的消息。同时，特斯拉还在规划一款长续航版车型 Model Y L+。

即便如此，Model 3/Y 也不是特斯拉汽车业务的唯一焦点了。更 " 性感 " 的是自动驾驶出租车 Cybercab。

特斯拉计划 2026 年上半年启动生产 Cybercab。马斯克再次强调，Cybercab 将不配备方向盘和踏板，没有任何备用方案。

特斯拉预计，未来 Cybercab 的产量将超过其所有其他车型的总和。

目前，特斯拉仅在美国旧金山和奥斯汀运营着 200 辆 robotaxi，车队由 Model 3 组成。这些车辆采用了特斯拉自动驾驶软件 FSD v14，但大多数依然配备了安全员。

特斯拉的真正想法是让 Cybercab 挑起大梁。马斯克预计，这款 " 原生 "robotaxi 的制造成本低于 3 万美元，运营成本可低至每英里 0.2 美元，比竞争对手和 Uber 都低得多。

尽管还没正式生产，Cybercab 已经显露进入中国的信号。

去年 11 月，在第八届中国国际进口博览会上，Cybercab 亮相特斯拉展台。不久前，特斯拉在中国招聘 robotaxi 相关的工程师，工作地点是上海。

同时，马斯克此前透露，特斯拉 FSD 预计在今年第一季度获得入华许可。这款软件是 Cybercab 中国上路的基础。

倘若一切顺利，马斯克将不再需要围绕卖车与中国车企卷生卷死，而是在 robotaxi 这条通往未来的大道上独立美丽。

再加上 AI、机器人，特斯拉一家公司就手握三张下一个时代的门票。马斯克的 25 万亿美元市值目标，届时才有机会从大饼变成现实。