一名爱骑行的老板，谋求港股 IPO。

1 月底，电动两轮车品牌台铃，发布招股书。担任总经理的孙木楚，就是经常直播骑行的 " 台铃阿楚 "，其抖音粉丝有 38 万。

" 我个人持续骑行 1 万公里。" 孙如此自述其一年多来的成绩，他也常在线讲解两轮车的技术。

这位敢拼敢闯的潮汕人，白手起家，与兄弟几人一起创业，经过 22 年打拼，带出一家估值约 95 亿元的头部公司，也遭遇日渐残酷的竞争。

" 强者愈强的时代，台铃已进入正向循环的快车道。" 孙木楚期盼上市扩充资金，扩大规模，占到更有利的地位。

电驴老三

孙木楚治下的台铃，拥有电动两轮车、三轮车等产品，年销超 700 万台，主攻中低端市场。

从数据上看，孙木楚的生意，增长不错。

2025 年 1-9 月，台铃收入 148 亿元，净利 8.23 亿元，更增长 1.2 倍。

对比 2024 年，其前 9 个月增收超 40 亿元，预计全年收入有望突破 180 亿元。

在国内电动两轮车市场，台铃以 12.7% 的市占率，排第三位。贵为老三，孙木楚不敢掉以轻心。前有雅迪、爱玛抢份额，后有九号、小牛猛追赶。

而且，台铃的毛利率还低于同行。根据 2024 年电动两轮车的行业数据，九号最高达 22.1%，爱玛为 17.6%，而台铃只有 15.7%。

招股书显示，其 2025 年前 9 个月的毛利率，已提升至 17.7%。

更大的挑战在于，国内电动两轮车市场，趋于饱和，将加剧行业竞争。到去年 4 月，电动两轮车的保有量突破 4.2 亿辆，相当于每三人就拥有一辆。

国内饱和，孙木楚团队加速开拓海外市场，销售网络覆盖东南亚、非洲、拉丁美洲及欧洲等地。

截至 2025 年 9 月末，其在海外有 412 家经销商和 300 多家零售门店，并在越南设立海外生产基地。

" 服务全球 1 亿用户，5 年内海外再造一个台铃。" 孙木楚在去年底称，海外是战略性机会。

若台铃成功上市，资本市场将集齐行业三甲，彼此角力有望更明显。

剑指高端

" 同质化竞争的加剧，台铃的长续航被竞相模仿，掀起价格战的硝烟。"

2025 年底，孙木楚向经销商表示，自己曾感到焦虑 , 但 " 乌云之上必有星空 "。在他看来，无论市场环境如何变化，电动两轮车已是老百姓的刚需，一年有 5000 万台的销量。

还有去年底落地的 " 新国标 "，对于电动两轮车的整车塑料、电池等，均提出更为严格的要求。

企业不仅要研发出符合新规的产品，还要付出更高的解释成本，让经销商和用户，接受新产品。

" 新国标不是寒冬，而是春天前的规范。规范化淘汰的是投机者，奖励的是长期主义者。"

孙木楚称，不符合新规的老旧车型就逐步淘汰，替代需求将推动市场迎来新一轮增长。

台铃推出有针对性的产品，满足不同细分市场的用户需求。

" 从基础代步到性能，以不同场景，催生全新的产品机会。" 孙木楚估计，年轻人、新中产想要智能化、个性化的产品，将催生超 1200 万台的需求量。

面对追求高性能用户，团队推出了火眼机甲系列，续航更长，也有更多智能化功能，售价超 4000 元。

都市漫骑系列，则聚焦女性用户，通过流畅车身、隐藏式置物兜等设计，吸引这个群体的注意。该系列的起售价，也超过 3000 元。

孙木楚认为，消费升级，驱动行业向高端发展，客户要的不是便宜货，而是值得的好货。

他带队推出一系列新品，拉高了台铃产品的均价。2025 年 1 — 9 月，电动自行车均价为 1393.7 元，同比增长了 120 元。

四人共治

台铃由潮汕人孙木钳、孙木钗、孙木楚兄弟，以及姚立共同创办。4 位创始人分到的股权大体相当，均在公司担任董事，各负责不同的业务。

常代表公司出席活动、主导业务的，是孙木楚。现年 55 岁的他，持有 24.65% 股权，是第一大股东。

董事会下设的薪酬与考核、战略及 ESG 等 4 个委员会，孙木楚是其中 3 个的成员。

2023 年底，孙木楚开设 " 台铃阿楚 " 社交账号，打造个人 IP，为产品站台。他亲自带队，骑行超 1 万公里，测试产品性能。

他希望，通过 " 台铃阿楚 " 计划，与用户建立直接沟通渠道，加强与终端消费者的互动，更好地捕捉用户反馈与不断变化的需求。

创始成员均奋斗在一线，而在高管层中，也有亲戚。副总裁陈迎升，是孙木钗的姐夫，主要负责海外业务。

家族团队，让台铃在早期，不依靠外部融资，也能高效管理、快速抢占市场。

当公司需要进一步扩张时，则对管理层提出更高要求。

台铃公布的 6 名执行董事中，仅陈劲松一人，通过线上，攻读美国多明尼克大学工商管理硕士学位。其他人多是大专学历。

值得注意的是，最近几年出现的竞争对手，包括九号、追觅等电动两轮车新势力，创始人更年轻，拥有高学历，更擅长技术创新，有着更丰富的业态。

孙木楚正在补上智能的课。在社交媒体，他开设 " 阿楚的产品实验室 "，树立技术专家人设。

同时，他加大技术投入力度，用技术溢价取代价格竞争。去年 1-9 月，其研发费用为 2.75 亿元，同比增长 19.2%。

若台铃能获得资本助力，孙木楚团队将有更多筹码，应对未来的竞争。

图片来源：台铃，除标注外